方正證券研報指出，本輪西部大開發(fā)較之前有三大邏輯差異。

①國際環(huán)境不同，目前中國在一帶一路/中東方向話語權(quán)加強，西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關(guān)鍵通道，建設(shè)需求凸顯；

②經(jīng)濟基礎(chǔ)不同，目前中國在多個基建領(lǐng)域處在全球第一的位置，GDP全球第二，建設(shè)能力較強；

③利率環(huán)境不同，美聯(lián)儲降息周期即將開啟，在整體低利率環(huán)境下進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，財政負擔相對較弱。

因此，這一輪西部大開發(fā)有望帶動新一輪基建投資，建議持續(xù)關(guān)注。

以下為其核心觀點：

新一輪西部大開發(fā)有何投資機會？

政策重提新一輪西部大開發(fā)，新一輪基建有望重啟。方正證券認為本輪西部大開發(fā)較之前有三大邏輯差異：①國際環(huán)境不同，目前中國在一帶一路/中東方向話語權(quán)加強，西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關(guān)鍵通道，建設(shè)需求凸顯；②經(jīng)濟基礎(chǔ)不同，目前中國在多個基建領(lǐng)域處在全球第一的位置，GDP全球第二，建設(shè)能力較強；③利率環(huán)境不同，美聯(lián)儲降息周期即將開啟，在整體低利率環(huán)境下進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，財政負擔相對較弱。因此，這一輪西部大開發(fā)有望帶動新一輪基建投資，建議持續(xù)關(guān)注。

2020年西部大開發(fā)指導意見推動西部基建投資高增，本輪政策有望重新推動西部省份基建投資景氣攀升。從各個西部省份的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速來看，中共中央2019年審議《關(guān)于新時代推進西部大開發(fā)形成新格局的指導意見》并在2020年發(fā)布后，2020-2021年主要西部省份的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速明顯提升，如新疆、廣西、甘肅、重慶、云南連續(xù)兩年增速高于全國水平。

行業(yè)動態(tài)：中共中央審議《進一步推動西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》

中共中央政治局8月23日召開會議，審議《進一步推動西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》，會議指出，一以貫之抓好貫徹落實，聚焦大保護、大開放、高質(zhì)量發(fā)展，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，提升區(qū)域整體實力和可持續(xù)發(fā)展能力。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)：社融放緩專項債發(fā)行進度較慢，預計建筑業(yè)資金到位承壓

2024年1-7月社會融資規(guī)模增量累計為18.87萬億元，比上年同期少3.22萬億元。2024年新增專項債額度3.9萬億元，1-7月僅完成新增發(fā)行1.775萬億元，新增專項債發(fā)行進度尚未過半，發(fā)行進度僅為45.5%。建筑業(yè)是資金密集行業(yè)，社融收縮&專項債發(fā)行緩慢將影響建筑業(yè)項目進展以及回款，建議持續(xù)關(guān)注下半年專項債發(fā)行情況。

投資建議：新時代西部大開發(fā)或帶來新一輪基建投資。根據(jù)此前政策，西部新一輪大開發(fā)或?qū)⒕劢鼓茉?、交通等基建領(lǐng)域，相應(yīng)領(lǐng)域的政策導向或?qū)硇乱惠喕ㄍ顿Y，建議關(guān)注核心央國企如交通建設(shè)（中國交建、中國鐵建等）、能源建設(shè)（中國電建、中國能建等）、專業(yè)工程（上海港灣、中材國際等）。此外建議關(guān)注三大主線①高股息央國企，如中國中鐵、中國建筑、中國鐵建、安徽建工等；②出海國際工程企業(yè)，如中工國際、北方國際、中鋼國際、中材國際等；③專業(yè)工程方向高景氣賽道龍頭，如鴻路鋼構(gòu)、上海港灣、圣暉集成、利柏特。

風險提示：政策落地不及預期；股市或有調(diào)整風險；新增合同訂單不及預期