結(jié)合本次美聯(lián)儲降息開啟帶來的邊際變化，中金公司建議近期關(guān)注以下資產(chǎn)表現(xiàn)：外資重倉股、或有望受益于人民幣升值企業(yè)、對政策敏感性較高的標的。

9月美聯(lián)儲的50bp實在是不同尋常。盡管本次會議美聯(lián)儲遂了市場的愿、以50bp的幅度開啟本輪降息，但是其中至少有三點“異常之處”耐人尋味。

美聯(lián)儲此次50bps降息是一次提前發(fā)力的預(yù)防式降息，意在維持當前經(jīng)濟增長和就業(yè)市場的狀態(tài)，同時保持后續(xù)政策靈活性，預(yù)計年內(nèi)還有兩次25bps降息。

①回顧歷史，美聯(lián)儲大多在美國經(jīng)濟衰退時降息。本次的不同在于，美國當前經(jīng)濟韌性仍強，美聯(lián)儲更多是預(yù)防性降息。
②預(yù)防式降息的情況下，降息周期開啟整體利好全球經(jīng)濟回暖和風(fēng)險偏好回升，市場短期均迎來修復(fù)。

①新模型在訓(xùn)練和推理端同步推動算力需求倍增，算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)上升；
②應(yīng)用端進一步降低各領(lǐng)域應(yīng)用開發(fā)成本，推理性能提升擴展強邏輯場景覆蓋，加速各領(lǐng)域應(yīng)用落地。

9月以來托底資金流入減少，加快股價充分反映市場預(yù)期，磨底過程有望縮短？美聯(lián)儲降息對A股的影響與過往有和不同？當前市場環(huán)境下存在哪些結(jié)構(gòu)性機會？請看最新十大券商策略>>

①9月以來托底資金流入減少，加快股價充分反映市場預(yù)期，磨底過程有望縮短，增量政策出臺前預(yù)計短期資金博弈仍將主導(dǎo)市場；
②從市場磨底的階段來看，近兩周中央?yún)R金持續(xù)縮減購入股票型ETF的規(guī)模，“托底”性質(zhì)資金流入的減少可能會加快股價充分反映市場預(yù)期和情緒的進度，縮短A股的磨底期。

①2020年至今，六次A股成交額較前期高點明顯回落后，上證指數(shù)有五次呈現(xiàn)上漲；
②A股成交額和換手率明顯下滑，目前高于2018年低位；
③中報A股營收凈利潤負增，“業(yè)績底”有待進一步確認；
④估值提供安全邊際，風(fēng)險偏好回升有賴增量政策落地。

①8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，增速較上月下降0.6個百分點
②8月社零同比增長2.1%，上月增長2.7%。
③8月固定資產(chǎn)投資增速下滑，基建是主要拖累因素，制造業(yè)投資小幅減速，民間投資乏力。

①預(yù)計年內(nèi)美國通脹同比將大致穩(wěn)定，仍認為租金通脹降溫趨勢并非出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，維持美聯(lián)儲年內(nèi)降息三次、每次25bps的預(yù)測；
②近期市場在通脹緩和的基調(diào)中對增長方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)較敏感，可留意短端美債、防御性美股的配置機會。

華泰證券認為，數(shù)據(jù)顯示當前資金面風(fēng)險低于年初，且近期產(chǎn)業(yè)資本增持/回購預(yù)案數(shù)據(jù)回暖也為資金提供托底力量。

①成長型投資機會，建議重點關(guān)注AI終端、L2+高階輔助駕駛、國產(chǎn)大飛機、商業(yè)航天、AI算力產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代、綠氫、（半）固態(tài)電池等賽道；
②主題型投資機會，建議當下關(guān)注低空經(jīng)濟、L4無人駕駛、AIGC應(yīng)用、人形機器人、XR設(shè)備、HBM、新型顯示、生物制造等賽道。

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