①越來越多的私募基金選擇出海，出海也成為國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)尋求生存與發(fā)展的重要途徑； ②多只百億私募旗下的海外投資產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼； ③私募出海背后存較多原因，同時面臨三大挑戰(zhàn)。
財聯(lián)社8月29日訊（記者 吳雨其）在全球市場周期錯配以及外資對中國資產(chǎn)興趣日益濃厚的大背景下，越來越多的私募基金選擇出海，通過全球化資產(chǎn)配置來分散風(fēng)險并拓寬收益來源。另外，隨著國內(nèi)私募基金行業(yè)的洗牌加劇，出海也成為國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)尋求生存與發(fā)展的重要途徑。
香港作為緊鄰內(nèi)地的國際金融中心，成為眾多內(nèi)地私募機(jī)構(gòu)出海的首選平臺，而取得香港金融9號牌照則成為這一過程中最主流的方式之一。
據(jù)財聯(lián)社記者了解到，香港9號牌照是依據(jù)香港證監(jiān)會執(zhí)行的《證券及期貨條例》第9類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。持有此牌照的公司有資格為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供包括股票、基金、債券等在內(nèi)的投資組合管理服務(wù)。
根據(jù)香港證監(jiān)會的二季度報告，截至6月30日，香港持牌機(jī)構(gòu)及人士和注冊機(jī)構(gòu)的總數(shù)為47784家。季內(nèi)新增的持牌機(jī)構(gòu)及人士和注冊機(jī)構(gòu)家數(shù)為2593家，其中包括44家持牌機(jī)構(gòu)和注冊機(jī)構(gòu)，而第9類（提供資產(chǎn)管理）受規(guī)管活動占比達(dá)到77%。和上一季相比，獲發(fā)牌進(jìn)行第9類（提供資產(chǎn)管理）受規(guī)管活動的公司數(shù)目增加21家至2161家。
出海私募戰(zhàn)績?nèi)绾危?/strong>
東方港灣、進(jìn)化論等頭部私募海外投資亮眼
據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前共有98家境內(nèi)私募機(jī)構(gòu)獲得香港9號牌照，其中，規(guī)模大于50億的私募達(dá)到33家，出海的百億私募共21家。
從數(shù)據(jù)上看，出海更多的是百億、準(zhǔn)百億私募的選擇。市場分析指，出海將要面臨高昂的運(yùn)營成本、急劇增加的投研難度、適應(yīng)海外的監(jiān)管合規(guī)要求等困難，所以能夠贏得境外機(jī)構(gòu)投資者的并不多。
在33家規(guī)模大于50億的出海私募中，較早持牌的頭部私募依次為景林資產(chǎn)、上海保銀、淡水泉、千合資本、盈峰資本、東方港灣、重陽投資等。從投資模式上看，2020年前，出海私募以主觀私募為主，占比達(dá)75%；2020年后，量化私募出海步伐加快，占頭部出海私募數(shù)量近60%。
其中，出海時間最早的是百億私募景林資產(chǎn)，持牌時間始于2005年8月12日。據(jù)公開資料顯示，景林資產(chǎn)成立于2012年，其境內(nèi)私募證券投資管理業(yè)務(wù)承繼于2004年成立的上海景林投資發(fā)展有限公司。景林資產(chǎn)是一家以投資境內(nèi)、外上市公司股票為主的資產(chǎn)管理公司。
根據(jù)景林公布的最新2024年二季度美股持倉數(shù)據(jù)顯示，該公司通過其9號牌關(guān)聯(lián)公司在美股共持有41只證券，持倉總市值約為37.95億美元（折合人民幣約272億元），其中中概股有20只。
其中，持倉占比最大的是拼多多，達(dá)到18.24%，持倉市值為69226萬美元，持股數(shù)量約為520.69萬股；其次是Meta，占比為15.44%，持倉市值達(dá)到58577萬美元，臺積電、微軟、網(wǎng)易等持倉占比分別為12.45%、10.67%、9.62%，持倉市值分別為47234萬美元、40487萬美元、36507萬美元。
今來上半年百億私募業(yè)績冠軍東方港灣的出海時間也較早，2015年1月15日就開始持牌。但斌此前曾在社交媒體上透露，英偉達(dá)的持倉占比高達(dá)40%-50%。據(jù)公開資料顯示，東方港灣成立于2004年，是中國首批獲得私募基金管理牌照的33家機(jī)構(gòu)之一，創(chuàng)始人為但斌。
盡管英偉達(dá)7月出現(xiàn)顯著回調(diào)，但斌依舊在公開平臺表示將繼續(xù)加倉。業(yè)績方面，由東方港灣擔(dān)任投資顧問的資管產(chǎn)品銀河?xùn)|方港灣1號的最新凈值為1.88，今年來收益為14.95%，旗下另一只產(chǎn)品銀河?xùn)|方港灣2號的最新凈值為1.19，今年來收益為10.9%。
近期上述兩只產(chǎn)品也公布了最新的二季度持倉數(shù)據(jù)，兩只產(chǎn)品均重倉了景順長城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)、華安納斯達(dá)克100ETF(QDII)、國泰納斯達(dá)克100(QDII-ETF)、“廣發(fā)納指100ETF等。
此外，在近年才持有牌照的頭部私募也取得了不錯的業(yè)績。比如，2021年8月2日才開始持牌的百億私募進(jìn)化論資產(chǎn)，旗下含有“全球”二字的產(chǎn)品進(jìn)化論一平全球配置星河6期近1年來收益達(dá)到7.29%。
據(jù)公開資料顯示，進(jìn)化論資產(chǎn)成立于2014年6月，是國內(nèi)最早將主動管理和量化投資相結(jié)合的私募基金管理人之一，具備全周期、跨市場、多策略的投資管理經(jīng)驗。
老牌私募加速布局海外，私募出海面臨三大挑戰(zhàn)
從私募所在辦公地上來看，出海私募大多集中在北上廣深四大一線城市。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，持有9號牌照的一線城市私募數(shù)量共有75家，占持有9號牌照私募總數(shù)的76.53%。其中，處于沿海的一線城市上海、深圳的持牌數(shù)量明顯更多，達(dá)56家。?
其中，量化私募千象資產(chǎn)是近兩年來出海規(guī)模最大的私募之一，由2023年2月21日開始持牌，辦公地在上海。據(jù)公開資料顯示，千象資產(chǎn)成立于2014年7月，專注于通過數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)學(xué)建模并結(jié)合計算機(jī)技術(shù)投資國內(nèi)二級市場，由馬科超和陳斌兩位創(chuàng)始人創(chuàng)立。
近四年來出海規(guī)模最大的老牌主觀私募是中歐博瑞，持牌起始時間為2021年12月6日，據(jù)公開資料顯示，中歐瑞博成立于2007年，專注于中國大陸、香港和海外二級市場證券投資。中歐博瑞創(chuàng)始人是吳偉志，堅持從基本面研究出發(fā)進(jìn)行成長股擇優(yōu)投資、總結(jié)市場牛熊轉(zhuǎn)換的長期規(guī)律，原創(chuàng)了春夏秋冬四季投資配置模型。
排排網(wǎng)財富理財師姚旭升認(rèn)為，近年來，多家私募已經(jīng)獲批香港資產(chǎn)管理9號牌照，并積極布局海外業(yè)務(wù)。這些進(jìn)展不僅體現(xiàn)在牌照的申請上，還包括了在海外市場的實際投資和產(chǎn)品發(fā)行。
私募將視野轉(zhuǎn)向海外市場有多方面的原因。姚旭升認(rèn)為，第一，私募希望通過全球化資產(chǎn)配置，以分散風(fēng)險和尋求更高的回報。第二，海外投資者對中國市場的興趣濃厚，希望尋找國內(nèi)優(yōu)質(zhì)管理人，投資A股市場。第三，出海有助于私募吸引主權(quán)基金、養(yǎng)老金和FOF等長線資金，這些資金大多持有周期較長，更符合私募的策略風(fēng)格。第四，隨著國內(nèi)市場競爭的加劇，私募尋求通過出海來拓展新的增長空間。
私募市場分析人士也指出，基金公司積極布局海外市場背后影響因素較多。一是海外資金投資經(jīng)驗豐富，比國內(nèi)資金更長期、更穩(wěn)定、更理性。第二，海外融資成本更低，境外衍生品工具和金融工具也更加豐富，為開發(fā)策略提供更好的基礎(chǔ)環(huán)境。第三，許多頭部基金公司的核心投研團(tuán)隊就是海歸出身，對外海市場環(huán)境也非常熟悉。第四，布局海外市場可以進(jìn)一步實現(xiàn)投資組合的多元化，分散不同市場之間的投資風(fēng)險。
姚旭升認(rèn)為，私募基金公司出海需要克服多方面的挑戰(zhàn)，一是外資對基金管理人的投研能力公司運(yùn)營等各方面的綜合能力要求非常嚴(yán)格；
二是外資重視公司經(jīng)營的規(guī)范性，中小型基金公司需要完善中后臺流程和細(xì)節(jié)才能符合標(biāo)準(zhǔn)；
三是在海外運(yùn)作基金的運(yùn)營成本比國內(nèi)高，需要招聘有海外工作經(jīng)驗的人才組建團(tuán)隊與外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期溝通服務(wù)，會消耗大量的運(yùn)營成本。地緣政治摩擦、內(nèi)外部政策差異等因素短期內(nèi)對機(jī)構(gòu)出海也會形成一定的限制，但長期來看資本全球化的趨勢并沒有改變，境內(nèi)外投資的通道一定會越來越順暢。
