財(cái)聯(lián)社9月7日訊（編輯 瀟湘）在今年最受矚目的一個(gè)美國(guó)“非農(nóng)夜”里，許多投資者也許對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)究竟是好是壞并不關(guān)心，他們只關(guān)心于一件事——這一晚過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)9月究竟是會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)？

而從利率期貨市場(chǎng)的押注來(lái)看，在連續(xù)過(guò)山車般的定價(jià)搖擺之后，押注美聯(lián)儲(chǔ)在本月降息25個(gè)基點(diǎn)的陣營(yíng)，似乎終究還是占據(jù)了上風(fēng)。

下圖無(wú)疑可以展露出，美國(guó)利率市場(chǎng)上“25黨”和“50派”昨夜的交鋒有多么的激烈：

非農(nóng)弱于預(yù)期的表現(xiàn)，在第一時(shí)間令降息50個(gè)基點(diǎn)的押注迅速占據(jù)上風(fēng)，但此后不久，人們?cè)诜磸?fù)審視非農(nóng)數(shù)據(jù)后，似乎又覺得非農(nóng)表現(xiàn)得也并不算太糟糕，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率從60%重新回落到了40%；

而更為戲劇性的一幕，則發(fā)生在了美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒講話之后。這位美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部長(zhǎng)期以來(lái)的鷹派官員，也是此次噤聲期前最后一位發(fā)表講話的美聯(lián)儲(chǔ)高官。

沃勒當(dāng)天指出：“如果數(shù)據(jù)支持連續(xù)降息，那么我認(rèn)為連續(xù)降息是合適的。如果數(shù)據(jù)表明需要更大幅度的降息，那么我也會(huì)支持。當(dāng)2022年通脹加速上升時(shí)，我曾強(qiáng)烈主張?zhí)崆凹酉ⅲF(xiàn)在如果合適的話，我將支持提前降息?！?/p>

乍一看，沃勒的此番言辭顯然是鴿派的，這也令對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，在其講話后又迅速升至了65%。

然而，此后有著“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos的一則推文，再度令市場(chǎng)風(fēng)向發(fā)生了意想不到的變化。Timiraos對(duì)沃勒講話的理解是：沃勒傾向于支持一開始降息25個(gè)基點(diǎn)，并明確保留在“新數(shù)據(jù)”顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化時(shí)“酌情”加快降息速度的選項(xiàng)。據(jù)Timiraos推測(cè)，沃勒所指的“新數(shù)據(jù)”并不包括本周的非農(nóng)數(shù)據(jù)。

在“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的“(準(zhǔn)官方)解讀”發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期徹底被打落至了25%，此后也再?zèng)]有出現(xiàn)起色。

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，截止本周五收盤，市場(chǎng)交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率預(yù)期為70%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率預(yù)期則為30%。

毫無(wú)疑問(wèn)，在短短一夜之間，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)本月究竟降息多少的押注，居然出現(xiàn)了如此頻繁的上下變化，不由得令人感慨當(dāng)前此番美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議的懸念之大。雖然在一夜過(guò)后，支持“降息25個(gè)基點(diǎn)”的陣營(yíng)暫時(shí)占據(jù)了上風(fēng)，但是否真的能一直笑到美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)天，其實(shí)截止目前仍是一件難以確定的事情。

而市場(chǎng)押注在非農(nóng)夜的頻繁轉(zhuǎn)變，也令得美國(guó)利率期貨市場(chǎng)在昨夜出現(xiàn)了前所未有的一幕：僅僅截止北京時(shí)間周六凌晨1點(diǎn)，通常交投最活躍的到期日第二檔的美國(guó)聯(lián)邦基金期貨合約成交量就達(dá)到了90萬(wàn)份，創(chuàng)下了1988年出現(xiàn)這一交易品種以來(lái)任何合約的單日成交最高紀(jì)錄。

當(dāng)天聯(lián)邦基金期貨出現(xiàn)了多筆大宗交易的痕跡。其中在沃勒講話前的美東時(shí)間上午10點(diǎn)04分，有1.2萬(wàn)份合約以95.025的價(jià)格售出，而到了他講話后的美東時(shí)間11點(diǎn)04份，又有有2.5萬(wàn)份合約以95.050的價(jià)格售出，在11點(diǎn)32分有2萬(wàn)份合約以94.98的價(jià)格售出。

值得一提的是，投行高盛在北京時(shí)間凌晨的一份最新報(bào)告中也表示，周五美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯的講話表明，美聯(lián)儲(chǔ)決策層將考慮在即將召開的9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius指出，“我們認(rèn)為，這些言論與我們對(duì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)一致，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層將愿意在后續(xù)會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

此前，在非農(nóng)后的另一份報(bào)告中，高盛就曾表示，最新非農(nóng)數(shù)據(jù)將支持其維持對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變。Hatzius稱，“我們認(rèn)為今天的報(bào)告不足以促使FOMC在9月份會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)?！?/p>