財聯(lián)社9月11日訊（編輯 瀟湘）國際油價崩了，崩得還挺徹底……

周二，隨著全球基準(zhǔn)的布倫特原油一舉跌破了70美元，油價也徹底來到了2021年12月以來的最低位。相較于今年4月的高點，布倫特原油目前的累計跌幅已經(jīng)超過了22%，正式邁入了技術(shù)性熊市。

事實上，相比于價格的大跌，當(dāng)前更令市場人士感到“觸目驚心”的，或許當(dāng)屬原油市場的人氣。

知名財經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge周二在X平臺上就發(fā)推認為——大宗商品價格目前正在為本世紀(jì)以來最艱難的經(jīng)濟硬著陸定價：石油市場人氣甚至比全球金融危機、歐洲主權(quán)債務(wù)危機和全球新冠疫情封鎖高峰時期還要糟糕。

從持倉數(shù)據(jù)看，這番振聾發(fā)聵的警告顯然并非危言聳聽。如下圖所示，目前對沖基金持有的原油凈多頭頭寸正降至歷史最低點。

正如能源專家John Kemp所統(tǒng)計的，截至9月3日的七天內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理出售了相當(dāng)于1.17億桶的六種最重要的原油和成品油期貨和期權(quán)合約。

注：圖中紅線為凈持倉數(shù)據(jù)

總體持倉量降至了僅有9300萬桶，為至少十年來的最低水平?；鸾?jīng)理幾乎在全線拋售，持倉變動包括了NYMEX和ICE的WTI原油（-6600萬桶）、布倫特原油（-3800萬桶）、歐洲柴油（-900萬桶）、美國柴油（-300萬桶）和美國汽油（-100萬桶）。

對原油的負面情緒已迅速延伸至精煉燃料，對汽油、尤其是柴油和其他中間餾分油的看跌情緒極為強烈。

有鑒于即使在歐佩克+官宣將推遲兩個月執(zhí)行增產(chǎn)計劃后，布倫特油價上周仍下跌了約10%，當(dāng)前油市的悲觀人氣當(dāng)前顯然可見一斑。作為需求疲軟的最新跡象，沙特也已下調(diào)了對其面向主要亞洲市場旗艦原油等級的定價。

從供需層面看，包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟的潛在放緩?fù){早已不算是什么新消息。而不少石油行業(yè)高管周一在新加坡舉行的APPEC會議上表示，由于向電動汽車和清潔能源的轉(zhuǎn)型不斷加速，中國的石油需求增長也一直在放緩。高盛石油研究主管Daan Struyven就預(yù)計，目前，中國石油需求增速已放緩至每年約20萬桶/日，而新冠疫情爆發(fā)前五年的年增長率為50萬桶/日至60萬桶/日。

維多集團首席執(zhí)行官羅素·哈迪表示，中國向電動汽車的轉(zhuǎn)變，將使國內(nèi)汽油需求在今年或明年就提前達到峰值。

而在供給端，得益于技術(shù)進步和效率提升，美國頁巖油氣產(chǎn)出在過去3年增長了30%，幾乎抵消了OPEC減產(chǎn)的努力，這也令需求放緩前景在當(dāng)前施加于油價的壓力愈發(fā)凸顯。隨著拜登/哈里斯政府竭盡全力在大選前將大宗商品價格壓得盡可能低，實際汽油價格正接近歷史最低水平。

注：上圖為美國原油產(chǎn)量，下圖為OPEC原油產(chǎn)量

從油價本周的波動情況看，一個頗為有意思的現(xiàn)象是，每到美東時間上午10點(北京時間晚上22點)，布倫特原油價格都會遭遇到一波短時的殺跌行情。

而在原油遠期曲線方面，2-3個月前還看漲的現(xiàn)貨溢價形態(tài)目前幾乎已蕩然無存。布倫特原油12個月價差已從過去一個月的4美元跌至1美元，整條曲線正迅速從現(xiàn)貨溢價狀態(tài)轉(zhuǎn)向看跌的期貨溢價狀態(tài)。

注：現(xiàn)貨溢價趨勢，從上至下分別為3個月前，1個月前以及目前

石油的波動率指標(biāo)OVX最近也已大幅上漲，盡管仍低于8月初的恐慌水平。

注：上面紫線為油價走勢，黃線為波動率

一組對比顯示，作為油市“恐慌指數(shù)”的OVX目前已遠遠高于了美股“恐慌指數(shù)”VIX：

而從關(guān)聯(lián)市場來看，油價當(dāng)前的下跌似乎也頗能給一些其他關(guān)聯(lián)資產(chǎn)乃至美聯(lián)儲決策帶來啟示意義。例如，油價已經(jīng)有相當(dāng)長一段時間與美元亦步亦趨了(很大程度上在于美國已從原油進口國轉(zhuǎn)為出口國)，那么這是否意味著美元還將進一步下跌呢？

注：黃線為油價，紫線為美元走勢

而與此同時，如同我們?nèi)諆?nèi)早間曾介紹過的，油價的下跌正帶動美國10年期盈虧平衡通脹率一同回落，美聯(lián)儲未來可能需直面通脹降得太低的風(fēng)險……

若將油價與“全球資產(chǎn)定價之錨”10年期美債收益率放在一起，兩者的同步下跌又是否意味著美聯(lián)儲因盡早加快降息步伐呢？

最后，需要提醒國內(nèi)股民的一點是，油價和滬深300指數(shù)在過去一年多的時間里，一直算得上是“勾肩搭背”的“好朋友”，這一幕在近來似乎也體現(xiàn)得頗為明顯……