財聯社9月11日訊（記者 閆軍）9月11日，首批中證A500ETF發(fā)行進入第二日，10家公募同臺參與，在原本就缺少增量資金的市場，200億的發(fā)行目標之下，競爭自然是白熱化的。

剛剛過去的發(fā)行首日，10中證A500ETF已經一定程度上拉開了發(fā)行距離，財聯社記者從渠道端獲悉，10只中證A500ETF首日合計募集規(guī)模超20億。從梯隊上來看，嘉實、景順長城和華泰柏瑞領跑前三，富國、摩根資產管理銷量緊隨其后。

市場一直有傳聞“每家20億的發(fā)行目標，沒有賣完不得提前結募?！倍嗉一鸸疽泊_認了此事，從操作層面，各家還是希望能早日發(fā)完結募，以免被動。因此可以看到，有些公司在發(fā)行首日就動用集中資源發(fā)行。

此次10只中證A500ETF有9只選擇券結，即綁定發(fā)售協(xié)調券商，那么基金發(fā)行自然要更多依靠券結券商的銷售能力，有些券商準備充分，發(fā)力較早，沖勁十足，有的券商則相對“慢熱”。財聯社記者獲悉，昨天9家券結券商單日募集戰(zhàn)報出爐，多的券商已經接近10億，少的則不足百萬。

“麻煩您幫忙完成一下任務。10只A500ETF全部券商都在賣，方便的話在不影響您操作的情況下這兩只幫忙搞一點。”這是記者收到的客戶經理幫忙完成任務的請求，顯然，這次ETF發(fā)行，來自券商與基金公司的壓力一樣大，也再次體現了行業(yè)里“你不是一個人在戰(zhàn)斗”。

從各家的發(fā)售時間來看，國慶前，發(fā)售數據就能揭曉答案。此次發(fā)售中，最快的4家將在10天之內結束發(fā)行大戰(zhàn)，最晚為14天。募集周期不同，各家打法策略也略有不同。

“不同于有些券商準備較早，這只產品9月6日獲批后，我們周末和基金公司準備系統(tǒng)測試，與營業(yè)部溝通，不過直到10日發(fā)售當天，宣傳物料才準備就緒?！庇腥滔嚓P負責人表示，這次中證A500ETF備受重視，發(fā)行節(jié)奏是很快的，盡管一開始準備并不算充分，接下來將發(fā)力推動銷售。

也有券商坦言，這次發(fā)行太著急了！上周四才確定下來上報產品的基金公司。此前雖然也和幾家基金公司有接觸，但是沒想到指數還沒發(fā)，產品已經下來了。從確定名單到募集，只有4天時間，公司節(jié)奏是有些慢了。

首次大規(guī)模券結首發(fā)，券基深度綁定保發(fā)行

在業(yè)內看來，中證A500ETF是業(yè)內首次大范圍采用券結方式進行首發(fā)，發(fā)售合同顯示，10只中證A500ETF中，泰康中證A500ETF沒有券結券商，其他9只均有券結合作券商。

具體來看，摩根資產管理為國信證券，富國選擇了中泰證券，招商基金則是股東方招商證券，嘉實基金為國泰君安，景順長城為中信證券，銀華基金為廣發(fā)基金，南方基金的券結合作方為銀河證券，華泰柏瑞和國泰基金共同選擇了華泰證券。

一般而言，選擇券結、托管方等機構意味著對基金發(fā)行的支持，機構渠道能力不能差，能夠為發(fā)行貢獻力量，同時也不能競爭者太多。在溝通協(xié)商中，也會有機構退而求其次，更換合作機構，以期待券結方全力以赴的支持。

基金公司要挑選渠道能力強的券商，券商自然也是希望有大廠合作，強強聯合最終產生1+1＞2的效果。此次富國中證A500ETF的券結券商中泰證券就向財聯社記者表示，券商在ETF發(fā)行上具備天然的優(yōu)勢，無論在銷售、做市、信用、子公司連接度等生態(tài)圈上都是必不可少的一環(huán)，特別在銷售環(huán)節(jié)上券商發(fā)行ETF有獨特的優(yōu)勢。

券結產品也能帶來實在的好處，中泰證券進一步解釋，券商與戰(zhàn)略合作公募管理人合作更加緊密，通過券結產品保有規(guī)模的提升，有助于以點帶面切入與公募基金公司的各項業(yè)務合作。另外，券結模式可以讓券商充分發(fā)揮在基金產品及基金經理質量評價上的專業(yè)優(yōu)勢，挖掘有潛質的基金經理，未來一旦產品業(yè)績爆發(fā)后將能夠迅速做大產品規(guī)模，同時還可以撬動托管銀行、同業(yè)券商及三方財富的銷售杠桿，因此通過“爆款效應”和“杠桿效應”可以為券結券商帶來較大可觀的傳統(tǒng)經紀業(yè)務收入。

回到券商本身，大力發(fā)展ETF和券結業(yè)務正是符合了新“國九條”關于推動指數化投資發(fā)展的要求，也是市場化下為客戶做資產配置的不二選擇，這類寬基券結的保有提升也是提升行業(yè)形象、公司形象，特別是“以投資者為本”為客戶做好配置的共同選擇。

選擇券結模式，基金公司也有基于投資端的考慮。景順長城中證A500ETF擬任基金經理之一張曉南表示，從投資端來講，券結可以提高基金交易結算的安全以及資金的利用率，以A股交易為例，券結模式下券商當前暫時免收交易所備付金。而對于指數基金投資來說，免收備付金意味著減少資金占用，倉位可以做到進一步地提升，從而進一步降低 ETF對指數的跟蹤誤差并提升投資體驗。

券結模式是否會成為主流？

在此次中證A500ETF發(fā)行上，券結模式火熱的原因，有“發(fā)行時間短、任務急”的原因，更為重要的是，當前市場發(fā)行的艱難。

“目前基金保有已是不容易，新發(fā)產品難度更大，行業(yè)首發(fā)規(guī)模到了歷史冰點。”中泰證券表示，ETF業(yè)務符合監(jiān)管導向和市場需求，特別是此類寬基，因此，公司愿意以此為契機，以中證A500等ETF發(fā)行為突破點，夯實財富管理轉型的基礎，全力確保中證A500的發(fā)行和保有。

另有券商表示認同，今年產品發(fā)行一個月比前一個月更難，“此前已經有好幾只ETF是勉強成立了。對于此次20億的目標，并不能完全樂觀。尤其是不能過度銷售激勵的當下，公司在策略上做出調整，更看重未來持營?！?/p>

不過話雖如此，各家券商在中證A500ETF的準備工作上還是下了功夫。

中泰證券表示，中證A500ETF是可以為客戶做好資產配置的品種，公司非常重視，通過分析產品特色、不同客戶畫像在中泰微資訊、齊富通等渠道進行大力宣傳，為客戶做好配置。此前提前策劃產品的預熱方案并召開解讀宣講會，更加重視此產品的保有，在共同提升保有上進行策劃，并以此產品為契機，更大力度策劃好ETF生態(tài)圈的宣傳工作。

還有券商表示，公司愿意投入較大人力資源在這只ETF上，是基于看好這只寬基，中證A500指數更加科學合理。此外頭部大廠參與較少，也讓券商看到這次發(fā)行和未來產品規(guī)模的信心。

對于此次中證A500ETF是否會成為一個標桿，開啟接下來ETF券結模式時代，各家有不同的想法。

有券商認為，監(jiān)管在此前宣導中明確指出，券結更多將用于中小基金公司，允許券結基金轉移支付研究費用，并不意味著鼓勵行業(yè)都這樣去做，因此，券結未來整體體量也會有所控制。

不過也有券商認為，此次發(fā)行首日，已有券商展示出強大的銷售能力?！笆装l(fā)近10億，遠遠領先其他券商，名氣就有了，后續(xù)基金公司可能會更愿意和這類券商合作，銷售能力強的全是也就有了挑選基金管理人和產品的話語權?！?/p>

還有券商認為，券結將是券商業(yè)務的可以突破的方向。中泰證券表示，公司一直以來高度重視券結業(yè)務，券結業(yè)務的保有規(guī)模一直高于公司經紀業(yè)務排名，穩(wěn)居行業(yè)前10，公司券結業(yè)務會基于產品風格、市場風格、客戶需求進行謀劃規(guī)劃，努力提升券結業(yè)務在整體保有規(guī)模中的比例結構。

此外，有頭部券商向財聯社記者表示，此前公司券結業(yè)務規(guī)模不大，自去年開始公司開始把券結提升在戰(zhàn)略地位上，加大業(yè)務推廣力度，對業(yè)務部門提出了定量要求。