財聯(lián)社9月18日訊（記者 梁柯志）9月18日午盤，中國10年期國債承續(xù)上周跌勢繼續(xù)下探，再創(chuàng)新低，截至14:30分報2.0325%。

這意味著在9月14日10年期國債收益率收于2.04%、跌破2.1%心理關(guān)口不久，離2%的整數(shù)關(guān)口又近一步。

華泰證券最新報告認(rèn)為，中國債市距離“1%”時代或已不遠。

東吳證券分析師李勇認(rèn)為，本輪下跌驅(qū)動因素主要有兩點，一是對于美聯(lián)儲降息落定后，我國的降息預(yù)期再起；二是金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，對于基本面復(fù)蘇需要政策支持的判斷再次強化。

按計劃，美聯(lián)儲9月19日凌晨將公布9月份議息會議結(jié)果。

9月18日，深圳某券商固收首席對財聯(lián)社表示，近期在市場交投活躍，以及監(jiān)管在一定程度默許的情況下，10年期收益率快速突破心理關(guān)口，樂觀估計9月底之前會破2%。

不過，也有多位市場人士表示，考慮到9月底之前仍有多項重大事件，包括美聯(lián)儲議息和國內(nèi)數(shù)據(jù)、可能重大政策發(fā)布等，應(yīng)該警惕債市短期回調(diào)風(fēng)險。

繼續(xù)與資金利率倒掛，本輪誰在買賣國債？

在中秋節(jié)假期前一日，截至9月14日，10年國債利率收于2.04%，距離2%整數(shù)關(guān)口也僅剩4個bp。

華安證券分析師顏子琦表示，本周利率連續(xù)創(chuàng)新低，10Y國債活躍券的到期收益率突破此前2.10%的心理底部來到2.04%附近，短端利率降至1.33%附近，與資金利率延續(xù)倒掛，與1Y存單利差在60bp左右。

華泰證券從6月份已經(jīng)注意到，資金利率（DR007的20日移動平均值）與3年期國債利率持續(xù)倒掛，近期資金與國債利率倒掛程度加深，9月開始，資金利率與5年國債利率出現(xiàn)倒掛。造成這一現(xiàn)象的直接原因是，近期大行加大了對短期國債的買入力度。

對于上周下跌原因，華泰證券9月17日報告進一步分析認(rèn)為，近日多種因素促成了利率下行，包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，9月財政加碼尚未落地，降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，全年經(jīng)濟目標(biāo)表述變更，央行未采取強力手段阻止利率下行，大行凈買入短債壓低短端利率等。

在9月16日發(fā)布的分析報告中，浙商證券分析師沈聶萍表示，復(fù)盤本輪行情發(fā)現(xiàn)：本輪長利率債主要是交易型行情，3-10年國債主要是國有大行和農(nóng)商行在賣出，10年國開債主要是境外機構(gòu)、國有大行、股份行等機構(gòu)在賣出，以基金、券商自營、券商資管為代表的交易型機構(gòu)大量買入3-10年國債和國開債。

沈聶萍分析，10年以上超長國債主要是國/股/城/農(nóng)四類銀行賣出，保險大量接手，基金和券商等機構(gòu)也小幅參與。

浙商證券報告顯示，8月19日至今一個月時間，大行和農(nóng)商行大量賣出3-10年期國債，總額分別接近2000億和700億。

中美利差有望繼續(xù)縮窄，利好積極政策出臺

浙商證券報告顯示，上周（2024年9月9日-2024年9月13日）1Y中美利差和10Y中美利差小幅走闊，9月13日，1Y美債-1Y中債利差和10Y美債-10Y中債利差分別為267.40BP和158.76BP。

但是圖表也顯示，自4月份以來，中美利差已經(jīng)呈現(xiàn)從高位回落的勢頭。

上述券商固收首席表示，如果美國降息，中美利差進一步收窄，有利于國內(nèi)政策繼續(xù)加碼。

9月17日，華福證券分析師徐亮認(rèn)為，針對8月金融數(shù)據(jù)，央行再提“支持性貨幣政策”和“著手推出一些增量政策舉措”，后續(xù)可以期待的政策可能有降低存量貸款利率、進一步促進“以舊換新”、配合增量財政政策等。

此外，本周進入稅期，9月并非繳稅大月但有接近1.5萬億元的OMO+MLF到期，慣例央行會在9月中下旬提供14天OMO支持流動性，再結(jié)合前期央行表態(tài)預(yù)計9月降準(zhǔn)落地概率較大，徐亮判斷本周或是一個操作窗口。

不過，多家機構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前市場利率已到底部，雖長期趨勢未改，但仍須注意短期風(fēng)險。

華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前債市估值角度，無論是利率的絕對水平，還是各類利差，包括息差、信用利差、信用等級利差、品種（私募、永續(xù)等）利差等，均已壓降至歷史低位。

9月18日，資深債券研究人士王宏飛對財聯(lián)社表示，債券收益率已經(jīng)創(chuàng)年內(nèi)新低，10年國債與政策利率的利差處于2019年利率市場化走深以來的極低值，短期來看，收益率繼續(xù)下行的空間很小，觸底反彈的概率或不斷增加。

華安證券分析師顏子琦也認(rèn)為，雖然當(dāng)前債市順風(fēng)，但回調(diào)隨時可能發(fā)生?？紤]到當(dāng)前長端收益率一路創(chuàng)新低，由第二季的“2.30%處橫盤”變?yōu)椤?.10%心理底部”，再到當(dāng)前的2.04%，利率“下行過快”所可能引發(fā)的監(jiān)管關(guān)注。