財聯(lián)社9月18日訊（記者 高艷云）IPO業(yè)務(wù)拉胯已成不爭事實，投行業(yè)務(wù)業(yè)績幾近腰斬。今年上半年，74家券商實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入167.11億元，同比下滑40.64%。其中19家券商實現(xiàn)正增長，55家負增長，后者占比為74.32%。

各家券商積極謀劃出路，提升債銷規(guī)模以及降本增效成為券商“求生”模式下的兩大做法。

債承方面，總規(guī)模較為穩(wěn)定，上半年券商債承總規(guī)模僅下滑2.26%，34家券商債承規(guī)模正增長，在87家可比數(shù)據(jù)券商中，占比為39.1%；

降本增效方面，數(shù)據(jù)抽樣來看，14家數(shù)據(jù)可比較大規(guī)模券商，投行業(yè)務(wù)成本合計同比下滑35.17%。

逾七成券商投行凈收入下滑

東財Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，28家券商投行凈收入降速超過均值即“-40.64%”，下滑幅度較大的10家券商，降速超過60%，頭部券商中信建投位列其中。

降速較大的10家具體情形為長城國瑞（-98.33%）、渤海證券（-85.57%）、國都證券（-77.52%）、華林證券（-73.39%）、東方財富（-73.37%）、中銀證券（-71.23%）、粵開證券（-71.04%）、東北證券（-66.73%）、華福證券（-62.75%）、中信建投（-61.76%）。

今年上半年投行業(yè)務(wù)凈收入排名前十券商為中信證券（17.35億元）、中金公司（12.81億元）、國泰君安（11.66億元）、中信建投（10.02億元）、華泰證券（9.31億元）、海通證券（8.54億元）、東方證券（5.47億元）、中泰證券（5.19億元）、國金證券（4.62億元）、光大證券（4.30億元）。

上述排名前十券商無一幸免，上半年投行業(yè)務(wù)凈收入均出現(xiàn)不小幅度的下滑，具體情況為中信證券（-54.62%）、中金公司（-35.68%）、國泰君安（-24.71%）、中信建投（-61.76%）、華泰證券（-42.17%）、海通證券（-56.17%）、東方證券（-25.45%）、中泰證券（-32.19%）、國金證券（-15.82%）、光大證券（-30%）。

排名11至20名券商來看，10家中9家下滑，具體為申萬宏源（-49.72%）、民生證券（-60.93%）、國信證券（-45.67%）、東吳證券（-46.16%）、平安證券（-27.71%）、國投證券（-54.41%）、天風(fēng)證券（-26.81%）、浙商證券（-39.92%）、招商證券（-36.30%）。廣發(fā)證券是唯一增長券商，公司上半年投行業(yè)務(wù)凈收入同比增13.47%。

投行業(yè)務(wù)凈收入上半年正增長券商主要分布于投行業(yè)務(wù)規(guī)模較小券商，這19家正增長券商中14家該收入規(guī)模未過億元。

5家券商投行業(yè)務(wù)凈收入過億且實現(xiàn)正增長，無論是絕對值還是增速均值得進一步關(guān)注，具體為：

廣發(fā)證券上半年投行凈收入為3.36億元，同比增13.47%；銀河證券投行凈收入為2.66億元，同比增42.17%；

東興證券投行凈收入為2.57億元，同比增30.19%；華創(chuàng)證券投行凈收入為1.27億元，同比增20.03%；長城證券投行凈收入為1.20億元，同比增2.04%。

4家券商上半年投行業(yè)務(wù)凈收入增速最高，分別是紅塔證券（257.77%）、大同證券（143.37%）、世紀證券（136.31%）、華金證券（125.67%）。這4家券商業(yè)務(wù)規(guī)模較小，具體為紅塔證券（0.28億元）、大同證券（0.26億元）、世紀證券（0.42億元）、華金證券（0.67億元）。

債承成投行業(yè)務(wù)重要補充

相較股權(quán)承銷萎靡而言，債券承銷保持平穩(wěn)，部分券商甚至依靠此業(yè)務(wù)實現(xiàn)投行收入逆勢增長。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，合并母子公司口徑，今年上半年，90家券商債承合計為6.12萬億，同比微幅下滑2.26%。其中，34家券商同比正增長，占比約39.1%。

上半年債承規(guī)模超過千億且實現(xiàn)正增長的券商有9家，分別是：

中信證券上半年債承規(guī)模為8949.11億元，同比增3.06%；國泰君安上半年債承規(guī)模為4952.56億元，同比增14.06%。

東方證券上半年債承規(guī)模為2173.78億元，同比增23.37%；銀河證券上半年債承規(guī)模為2017.44億元，同比增20.76%。

申萬宏源上半年債承規(guī)模為2008.39億元，同比增20.55%；廣發(fā)證券上半年債承規(guī)模為1710.65億元，同比增47.43%。

招商證券上半年債承規(guī)模為1700.55億元，同比增31.30%；中銀證券上半年債承規(guī)模為1335.04億元，同比增24.62%；國信證券上半年債承規(guī)模為1190.04億元，同比增8.61%。

從中可以看出，國泰君安、東方證券、銀河證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、招商證券、中銀證券等是其中佼佼者，上半年債承規(guī)模增速超過10%。另外，國信證券債承規(guī)模增速也接近一成。

在股權(quán)承銷業(yè)務(wù)受限下，多家小券商IPO等股權(quán)投行業(yè)務(wù)多數(shù)歸零，他們的突破之路恰恰落在債承上。以中德證券為例，東財choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中德證券上半年債承規(guī)模為330.3億元，同比增4.69%。

債承規(guī)模增速超過30%，且債承規(guī)模超過百億的中小型券商有9家，分別是財達證券（12.35%

西部證券（50.02%）、東興證券（57.06%）、長城證券（10.50%）、華福證券（37.30%）、東海證券（51.12%）、華鑫證券（136.90%）、川財證券（32.85%）、太平洋（91.18%）。

長城證券投行業(yè)務(wù)之所以增長，公司在半年報中提到，主要得益于債券承銷業(yè)務(wù)收入。

銀河證券指出，公司積極開展業(yè)務(wù)協(xié)同，進一步發(fā)掘地方政府債、金融債、短期融資券、定向融資工具業(yè)務(wù)機會，債券承銷規(guī)模增速高于行業(yè)平均增速。下半年，投行業(yè)務(wù)推進專業(yè)化改革，提升專業(yè)能力，立足自身資源稟賦，加強特色業(yè)務(wù)建設(shè)。

東興證券表示，未來，在債券融資業(yè)務(wù)方面，公司將繼續(xù)推動AMC+ABS、Pre-REITs、公募REITs等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，發(fā)揮債券承銷業(yè)務(wù)全牌照優(yōu)勢，借助非金融企業(yè)債務(wù)融資工具獨立主承銷業(yè)務(wù)牌照，進一步夯實債券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，深化協(xié)同，努力創(chuàng)新，建立完善的銷售體系，全面提升專業(yè)服務(wù)能力。

東方證券稱，東方投行不斷創(chuàng)新公司債券品種，拓展產(chǎn)業(yè)客戶，提升客戶服務(wù)能力，承銷發(fā)行了多單科技創(chuàng)新債、鄉(xiāng)村振興債、TLAC非資本債券、小微金融債、三農(nóng)金融債等創(chuàng)新品種債券；公司深耕綠色金融領(lǐng)域，牽頭組建了“綠色金融助力‘雙碳’青年突擊隊”，積極開展綠色金融創(chuàng)新與實踐，推進綠色債券發(fā)行，支持綠色項目建設(shè)。此外，公司主承銷的多只債券發(fā)行利率創(chuàng)新低，體現(xiàn)了卓越的銷售能力。

招商證券提到，公司嚴控債券業(yè)務(wù)風(fēng)險，深耕央企和地方優(yōu)質(zhì)國企信用債業(yè)務(wù)，加強金融債、互聯(lián)網(wǎng)金融ABS、公募REITs、熊貓債等業(yè)務(wù)開拓力度，加大綠色債券以及科技創(chuàng)新公司債承銷力度，債券業(yè)務(wù)市場競爭力穩(wěn)中有進。

國泰君安稱，上半年，公司投資銀行業(yè)務(wù)沉著應(yīng)對外部環(huán)境變化，持續(xù)打造“產(chǎn)業(yè)投行、綜合投行、數(shù)字投行”。圍繞科技創(chuàng)新，深耕重點產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)步提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力；積極把握債券市場機遇，推動債券承銷額和市場份額顯著增長，公司債等重點產(chǎn)品競爭力穩(wěn)步提升。

中銀證券表示，下半年，公司將繼續(xù)夯實在金融債業(yè)務(wù)上的傳統(tǒng)優(yōu)勢，加強金融機構(gòu)客戶的覆蓋深度與廣度，穩(wěn)固債券規(guī)模排名第一梯隊地位。提升專業(yè)化服務(wù)能力，推動債券創(chuàng)收轉(zhuǎn)型。

華鑫股份提到，債券融資業(yè)務(wù)始終圍繞公司整體業(yè)績經(jīng)營目標(biāo)，堅持“區(qū)域聚焦、業(yè)務(wù)線焦”的發(fā)展策略，積極進行項目儲備和開發(fā)，并實施嚴格的風(fēng)險管理，穩(wěn)步推進債券融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

太平洋證券在半年報中指出，公司債券融資業(yè)務(wù)繼續(xù)深化根據(jù)地建設(shè)，打造生態(tài)鏈，積極進行業(yè)務(wù)承攬，在湖北、江浙、河南、川渝、貴州、廣西、江西等區(qū)域長期挖掘、培育、服務(wù)客戶。公司扎根昆明、深耕云南，服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展取得突破性進展。

降本增效求生存

受業(yè)務(wù)下滑影響，券商投行業(yè)務(wù)成本也呈現(xiàn)下滑趨勢，降本增效也成為券商投行業(yè)務(wù)求生方法。

WIND顯示，14家數(shù)據(jù)可比較大規(guī)模券商中，12家券商投行業(yè)務(wù)成本顯著下滑，中金公司降幅最大，今年上半年投行業(yè)務(wù)成本為5.79億元，同比下滑70.08%。

券商龍頭中信證券的投行業(yè)務(wù)成本也出現(xiàn)較大幅度的下滑，成本為12.87億元，同比下滑33.93%。

此外，國泰君安上半年投行業(yè)務(wù)成本為7.41億元，同比下滑22.49%；

中信建投上半年投行業(yè)務(wù)成本為10.71億元，同比下滑29.40%；

海通證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為9.16億元，同比下滑29.65%；

東方證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為5.52億元，同比下滑34.21%；

中泰證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為3.52億元，同比下滑19.08%；

國金證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為1.39億元，同比下滑48.71%；

國信證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為4.51億元，同比下滑20.18%；

東吳證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為3.03億元，同比下滑34.70%；

天風(fēng)證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為1.18億元，同比下滑43.54%；

浙商證券上半年投行業(yè)務(wù)成本為1.27億元，同比下滑47.30%。

2家券商投行業(yè)務(wù)成本有所增長，分別是廣發(fā)證券（10.96%）、招商證券（37.09%），兩券商上半年投行業(yè)務(wù)成本分別為3.24億元、2.92億元。廣發(fā)證券是上半年為數(shù)不多投行業(yè)務(wù)凈收入增長券商，同比增13.47%。

招商證券稱，今年上半年，公司大力推進優(yōu)質(zhì)IPO項目儲備，股權(quán)項目儲備總體保持平穩(wěn)。根據(jù)Wind和交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年6月末，公司A股IPO在審項目數(shù)量17家（含已過審未注冊項目），排名行業(yè)第9，其中北交所IPO在審項目數(shù)量4家。公司持續(xù)服務(wù)成長型科創(chuàng)企業(yè)，積極推動“羚躍計劃”入庫企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化。截至報告期末，公司“羚躍計劃”累計入庫企業(yè)數(shù)達480家，共有48家企業(yè)已實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化。

國信證券研報稱，行業(yè)股權(quán)融資規(guī)模下滑嚴重，債券承銷規(guī)模持平，投行業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大考驗，發(fā)力多資產(chǎn)、海外業(yè)務(wù)或是破局之道。