財聯(lián)社10月11日訊（記者 周曉雅）10月11日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）的通知。

圍繞加強監(jiān)管、防范風(fēng)險、促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的目的，《意見》提出三個階段性發(fā)展目標。具體部署了8方面17項重點舉措，包括嚴格監(jiān)管期貨交易行為、嚴厲打擊期貨市場違法違規(guī)行為、加強期貨公司全過程監(jiān)管、強化期貨市場風(fēng)險防范、提升商品期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效、穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場、穩(wěn)步推進期貨市場對外開放、深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作等。

在業(yè)內(nèi)人士看來，《意見》突出體現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟的文件精神，三個發(fā)展階段目標有利于提振市場信心，促進市場健康有序發(fā)展，對我國期貨市場的國際影響力和吸引力的提升有重要意義。在加強衍生品交易的監(jiān)管、強化期貨市場與宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系和聯(lián)系等方面內(nèi)容值得留意。

財聯(lián)社記者梳理以下要點。

1.強調(diào)管合法嚴監(jiān)管與管非法嚴打擊，規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費減收行為，取消對高頻交易的手續(xù)費減收；

2.期貨公司加強從準入到退出的全過程監(jiān)管，鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險；

3.提升非現(xiàn)場監(jiān)測效能，加強期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個層面的監(jiān)管協(xié)作；

4.提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)價格信號合理安排生產(chǎn)經(jīng)營；

5.穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，健全資本市場領(lǐng)域交易報告庫，并推進數(shù)據(jù)互通；

6.研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。

明確三階段發(fā)展目標

就期貨市場的總體要求，《意見》提到，助力維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟金融安全和社會預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化。

為做好期貨市場工作，《意見》提出堅持政治引領(lǐng)、服務(wù)大局，堅持目標導(dǎo)向、系統(tǒng)謀劃，堅持問題導(dǎo)向、精準施策，堅持統(tǒng)籌兼顧、穩(wěn)中求進等“四個堅持”，并提到三個階段的發(fā)展目標。

到2029年，形成中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式總體框架，期貨市場監(jiān)管能力顯著增強，品種布局與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加適配，市場深度和定價能力進一步提高，建成一支誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務(wù)高效的中介機構(gòu)隊伍。

到2035年，形成安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的期貨市場體系，主要品種吸引全球交易者充分參與，大宗商品價格影響力和市場競爭力顯著增強，中介機構(gòu)綜合實力和國際競爭力進一步提高。

到本世紀中葉，建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所，大幅提升期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟、配置全球資源能力，為中國式現(xiàn)代化和金融強國建設(shè)提供有力支撐。

華創(chuàng)金融徐康團隊向財聯(lián)社記者分析，《意見》整體強調(diào)服務(wù)實體企業(yè)的精神，如果后續(xù)推出相應(yīng)的配套措施，結(jié)合多部門聯(lián)動的方式，將有效提升實體企業(yè)套期保值的滲透率，助力企業(yè)參與期貨市場。

在中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾看來，上述明確目標有利于改善市場預(yù)期，提振市場信心，也有利于進一步改善市場生態(tài)，促進市場健康有序發(fā)展，對于提升我國期貨市場的國際影響力和吸引力有重要意義。

管合法嚴監(jiān)管與管非法嚴打擊

圍繞著全面從嚴監(jiān)管，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司發(fā)文稱，《意見》將中央金融工作會議關(guān)于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領(lǐng)域予以細化，以行為監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管為著力點，以加強穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點，以功能監(jiān)管為補充，構(gòu)建了全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局。

其中，行為監(jiān)管方面，既要管合法，嚴格監(jiān)管期貨交易行為；也要管非法，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。

具體來看，《意見》一方面提到加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，其中包括嚴格落實賬戶實名制、按“新老劃斷”原則，提高市場參與者準入門檻等，同時也強化高頻交易全過程監(jiān)管，提到規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費減收行為，取消對高頻交易的手續(xù)費減收。

另一方面則是堅決抑制過度投機炒作，強調(diào)督促銀行機構(gòu)進一步加強信貸管理，嚴防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機交易。在從嚴查處違法違規(guī)行為方面，將加強公開曝光，對嚴重違法違規(guī)者實施市場禁入，從嚴從快查辦期貨市場大要案件，加強央地、部門協(xié)同，加大對以商品中遠期交易名義開展“類期貨”交易的地方交易場所的清理整頓力度。

鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險

針對機構(gòu)監(jiān)管，《意見》主要從穿透式審查與全過程監(jiān)管兩方面展開。其中，穿透式監(jiān)管指向期貨公司股東與實控人，嚴防不符合規(guī)定條件的機構(gòu)和人員控制期貨公司，也嚴禁關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用、挪用期貨公司資產(chǎn)。

就規(guī)范期貨公司及其子公司經(jīng)營活動，《意見》提到要實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋。對于期貨公司各細分業(yè)務(wù)，《意見》提到規(guī)范期貨公司營銷行為、規(guī)范研究報告發(fā)布行為、引導(dǎo)期貨公司聚焦期貨和衍生品領(lǐng)域開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、加強期貨公司做市交易、衍生品交易業(yè)務(wù)監(jiān)管等。另外還強化對子公司的合規(guī)管理和風(fēng)險加強期貨公司信息技術(shù)監(jiān)管等。

持續(xù)監(jiān)管方面，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司表示，《意見》無論對期貨交易行為還是期貨公司業(yè)務(wù)經(jīng)營，均要加強從準入到退出的全過程監(jiān)管。

具體來看，《意見》鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險。對不符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則要求、嚴重影響正常經(jīng)營的期貨公司，依法撤銷期貨業(yè)務(wù)許可。加強輿情管理、風(fēng)險處置、維護穩(wěn)定等工作協(xié)同，穩(wěn)妥出清期貨公司個案風(fēng)險。支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風(fēng)險能力。

徐康認為，這有利于進一步規(guī)范行業(yè)發(fā)展，優(yōu)化行業(yè)格局，提升綜合治理水平，引導(dǎo)有序競爭?！爸С志邆錀l件的期貨公司拓寬資本補充渠道，這是優(yōu)秀公司進一步提升綜合實力及抗風(fēng)險能力的必要渠道?！?/p>

加強期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個層面的監(jiān)管協(xié)作

在強化期貨市場風(fēng)險防范方面，《意見》則提到鞏固期貨市場風(fēng)險預(yù)防預(yù)警體系和提高期貨市場風(fēng)險應(yīng)對和處置能力。

其中包括建立健全跨交易所跨市場跨境風(fēng)險監(jiān)測指標體系，加強對大額資金的監(jiān)測管理，常態(tài)化開展期貨市場壓力測試。另外，還將壓實結(jié)算參與人的風(fēng)險管理和損失吸收責(zé)任。優(yōu)化擔(dān)保品管理。嚴格對期貨交割庫的資質(zhì)審查，加強交割庫日常管理，推動期貨交易所共享交割庫風(fēng)險預(yù)警信息等。

而在深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作方面，《意見》提出充分運用科技手段賦能期貨監(jiān)管，提升非現(xiàn)場監(jiān)測效能，優(yōu)化現(xiàn)場檢查資源配置。依托監(jiān)管大數(shù)據(jù)倉庫，加強期貨監(jiān)管與股票、債券、基金等監(jiān)管的數(shù)據(jù)信息共享。

此外，強化跨部門、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同。包括加強期貨監(jiān)管部門與現(xiàn)貨市場管理部門、其他金融管理部門之間的信息共享、溝通會商和協(xié)同聯(lián)動。金融管理部門、地方政府、司法機關(guān)加強溝通協(xié)作，合力打擊期貨市場違法違規(guī)行為和非法期貨活動。中國證監(jiān)會進一步強化與境外監(jiān)管機構(gòu)的跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作。加強對產(chǎn)業(yè)企業(yè)的培訓(xùn)，推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分利用期貨市場提高經(jīng)營水平和抗風(fēng)險能力。

提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力

就提升商品期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，《意見》強調(diào)，推動商品期貨市場持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要不斷提升功能發(fā)揮水平。持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境，提出穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則。

針對重點商品，《意見》提到做好重點商品價量指標的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟管理。此前，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司也曾發(fā)文稱將督促期貨相關(guān)單位緊盯期貨市場重點品種及行業(yè)機構(gòu)的運行情況。

而此次《意見》還提到加強期貨價格分析解讀，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)價格信號合理安排生產(chǎn)經(jīng)營。同時還對商品現(xiàn)貨市場提出規(guī)范交易、促進優(yōu)化升級、提高信用水平、推動批發(fā)行業(yè)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等，從而為商品期貨市場高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更有利的基礎(chǔ)條件。

韓乾認為，上述《意見》細則強化了期貨市場與宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系和聯(lián)系，明確提出要引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)期貨價格信號安排經(jīng)營生產(chǎn)以及利用期貨市場進行風(fēng)險管理。還提出要加強商品現(xiàn)貨市場建設(shè)和管理，為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展提供基礎(chǔ)條件。這一點之前提得比較少。

健全資本市場領(lǐng)域交易報告庫并推進互聯(lián)互通

就如何穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場，《意見》提到提高金融期貨和衍生品市場發(fā)展水平、深化資本市場領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革兩方面內(nèi)容。

在提升發(fā)展水平方面，《意見》強調(diào)加強期現(xiàn)貨市場協(xié)同聯(lián)動，助力增強股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性。在國債期貨跨部委協(xié)調(diào)機制下，穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。

對此，韓乾表示，市場流動性有待提高是金融期貨市場發(fā)展的難點之一，而提出穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，有助于解決這一發(fā)展難點。

徐康認為，目前銀行等機構(gòu)在參與期貨與衍生品交易方面存在較大難度，面臨政策障礙較多，存在一定的顧慮，《意見》對相關(guān)細則的明確，則將帶來積極影響。

此前，在2020年4月發(fā)布的《中國證監(jiān)會 財政部 中國人民銀行 中國銀保監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行、保險機構(gòu)參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》中曾提到，符合條件的商業(yè)銀行可以風(fēng)險管理為目的，試點參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

在監(jiān)管方面則是完善監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強度。其中提到，健全資本市場領(lǐng)域交易報告庫，建立統(tǒng)一規(guī)范的機構(gòu)、產(chǎn)品、交易識別體系，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性，推進報告庫間數(shù)據(jù)互通，為強化系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控提供支撐。加強對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)柜臺衍生品業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。

“在監(jiān)管方面，《意見》提出加強衍生品交易的監(jiān)管，其中報告庫互通共享的措施尤為重要?！表n乾認為，此舉可以有效控制場外衍生品交易的風(fēng)險。

研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放

國際化程度不高則是韓乾認為金融期貨市場發(fā)展的另一難點，而《意見》提及研究把金融期貨作為境外特定品種，吸引境外投資者參與，這些措施有助于解決這一問題。

《意見》提出，有序推動符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。支持境內(nèi)外期貨交易所深化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內(nèi)期貨價格的金融產(chǎn)品。加大國際市場開發(fā)培育力度，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易。

另外，還將進一步發(fā)揮中國期貨市場監(jiān)控中心功能，夯實大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，增強數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，向數(shù)字化、智能化、實時響應(yīng)轉(zhuǎn)型，大力提升開放環(huán)境下期貨市場運行監(jiān)測水平。

中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司表示，《意見》全面從嚴強監(jiān)管，緊扣早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置，大力提升期貨市場應(yīng)對各類風(fēng)險挑戰(zhàn)的韌性，多措并舉促發(fā)展，深化協(xié)作聚合力，將認真學(xué)習(xí)領(lǐng)會精神內(nèi)涵，堅決貫徹落實《意見》工作部署。