《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月26日（編輯 鄭遠(yuǎn)方）自從9月末證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”等一攬子政策以來(lái)，并購(gòu)重組概念關(guān)注度陡升。數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來(lái)，A股已有近百家公司披露資產(chǎn)重組并購(gòu)事項(xiàng)，而其中尤以半導(dǎo)體資產(chǎn)并購(gòu)最受市場(chǎng)關(guān)注：

半導(dǎo)體企業(yè)如晶豐明源計(jì)劃收購(gòu)四川易沖；富樂(lè)德擬收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司富樂(lè)華股份；更有跨界玩家如雙成藥業(yè)擬購(gòu)買奧拉半導(dǎo)體100%股份……

與并購(gòu)重組熱情一同上升的，自然是相關(guān)概念股的股價(jià)。近一周以來(lái)，富樂(lè)德股價(jià)已經(jīng)翻倍有余；將時(shí)間線稍稍拉長(zhǎng)至整個(gè)10月，光智科技已漲超360%、富樂(lè)德則漲超200%。

圖|部分并購(gòu)案例

▌半導(dǎo)體行業(yè)天然愛(ài)并購(gòu)

由于產(chǎn)業(yè)周期長(zhǎng)、品類繁雜、細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模受限等特點(diǎn)，半導(dǎo)體一直被認(rèn)為是最適合并購(gòu)的領(lǐng)域之一。

就拿目前穩(wěn)坐全球半導(dǎo)體第三把交椅的博通來(lái)說(shuō)，它的發(fā)展史，可以說(shuō)就是一部并購(gòu)史。

在過(guò)去十多年來(lái)，不論市場(chǎng)環(huán)境是好是壞，不論半導(dǎo)體周期上升抑或是下行，都沒(méi)能影響博通的并購(gòu)熱情。

2005年，以銀湖資本和KKR為首的私募基金財(cái)團(tuán)，收購(gòu)了從惠普分拆出來(lái)的Avago，并計(jì)劃在2009年美股上市，現(xiàn)任博通CEO陳福陽(yáng)便是在這期間加入Avago，并由此開(kāi)始了“買買買”之路。

2013年以66億美元買下老牌芯片供應(yīng)商LSI之后，陳福陽(yáng)領(lǐng)導(dǎo)的Avago又在2015年用370億美元收購(gòu)了“老博通”，上演了一出“蛇吞象”，合并之后的新公司保留了博通的品牌，成為了如今的“新博通”。之后，博通在2017年以55億美元收購(gòu)Brocade，2018年以近190億美元收購(gòu)CA Technologies，2019年以107億美元現(xiàn)金收購(gòu)賽門鐵克企業(yè)安全業(yè)務(wù)，去年又以610億美元收購(gòu)VMware，創(chuàng)下芯片史上最大并購(gòu)。

幾年前，博通還曾向高通提出了1300億美元的天價(jià)收購(gòu)要約，不過(guò)這項(xiàng)交易最終遭到美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決。前不久英特爾遭遇危機(jī)，除了高通已經(jīng)向英特爾發(fā)出收購(gòu)要約之外，博通也在評(píng)估對(duì)英特爾的潛在收購(gòu)計(jì)劃。

瘋狂的收購(gòu)，為博通CEO陳福陽(yáng)贏得了半導(dǎo)體“兇猛大鱷”的稱號(hào)。有人打趣稱，博通CEO陳福陽(yáng)“可能24小時(shí)都在緊盯屏幕尋找（并購(gòu)）獵物”。

陳福陽(yáng)曾這樣評(píng)價(jià)自己：“我不是半導(dǎo)體人，但是我懂得賺錢和經(jīng)營(yíng)。”

▌黃仁勛帶頭開(kāi)啟“掃貨模式”

在2024年，黃仁勛帶領(lǐng)下的英偉達(dá)展開(kāi)了一場(chǎng)頗為激進(jìn)的收購(gòu)狂潮。從已經(jīng)完成收購(gòu)的Run:ai、Deci、Shoreline、Brev.dev，再到最新還未完成交易的OctoAI，今年以來(lái)，英偉達(dá)已有至少5項(xiàng)并購(gòu)案。

而2020年至2023年間，英偉達(dá)每年僅分別完成3、3、1、1項(xiàng)并購(gòu)；從2000年至今，英偉達(dá)已至少收購(gòu)了27家公司。值得注意的是，英偉達(dá)的一貫風(fēng)格是只披露那些對(duì)公司業(yè)務(wù)“影響極大”的收購(gòu)案，因此收購(gòu)名單和數(shù)量只怕會(huì)更長(zhǎng)更多。

在英偉達(dá)的所有收購(gòu)案中，繞不開(kāi)的一定是Mellanox。這家通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司公司于1999年在以色列成立，2019年以69億美元被英偉達(dá)收購(gòu)，彼時(shí)Mellanox在InfiniBand（無(wú)限帶寬技術(shù)，具有極高的吞吐量和極低的延遲，用于計(jì)算機(jī)之間的數(shù)據(jù)互連）市場(chǎng)中的市占率已經(jīng)接近70%。

這筆收購(gòu)是英偉達(dá)至今金額最高、規(guī)模最大的一筆收購(gòu)。在去年的一場(chǎng)采訪中，黃仁勛曾如此解釋收購(gòu)動(dòng)機(jī)：當(dāng)時(shí)英偉達(dá)已計(jì)劃轉(zhuǎn)型為一家“數(shù)據(jù)中心導(dǎo)向”的企業(yè)，若要在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域有所建樹(shù)，便不能只做計(jì)算設(shè)備，還需要看到通信網(wǎng)絡(luò)等設(shè)施。

“這是我做過(guò)的最好的戰(zhàn)略決策之一?！彼袊@。

▌結(jié)語(yǔ)

“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趕超的歷史表明，只要與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和技術(shù)創(chuàng)新要求相趨同，以產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)和領(lǐng)軍企業(yè)共同投資組織的研發(fā)聯(lián)合體、技術(shù)收購(gòu)、企業(yè)合并等并購(gòu)重組形式，是非常有效的?！薄囤s超的階梯》一書(shū)作者周建軍這樣認(rèn)為。

在這一場(chǎng)半導(dǎo)體并購(gòu)熱潮背后，折射出的是整個(gè)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的日漸成熟，以及資本市場(chǎng)正在發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用。這場(chǎng)并購(gòu)熱潮將更多機(jī)遇推到本土產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)眼前，讓國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體有機(jī)會(huì)借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，加速技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。