財(cái)聯(lián)社11月15日訊（編輯 楊斌）今日，首批用于“置換存量隱性債務(wù)”的特殊再融資債完成招標(biāo)。從11月8日人大常委會(huì)批準(zhǔn)三年6萬(wàn)億調(diào)增限額用于化債，到今日新一輪特殊再融資債即開啟發(fā)行，表明債務(wù)置換的前期準(zhǔn)備工作已比較充分。2024年新增的2萬(wàn)億地方政府債務(wù)限額，年內(nèi)即發(fā)行可期。

根據(jù)今日招標(biāo)結(jié)果，2024年河南省政府再融資專項(xiàng)債券(十一期)－2024年河南省政府專項(xiàng)債券(五十七期)的期限為10年，發(fā)行利率為2.26%，全場(chǎng)倍數(shù)21，邊際倍數(shù)1.19。

此前的發(fā)行信息披露文件顯示，本次再融資專項(xiàng)債券規(guī)模318.17億元，募資用于“置換存量隱性債務(wù)”。再融資債有明確的償還債券對(duì)象，上一輪被市場(chǎng)稱之為“特殊再融資債”的募資用途普遍被表示為“償還存量債務(wù)”。

平安證券固收首席劉璐指出，“存量債務(wù)”也是隱性債務(wù)，但過(guò)往沒有明確。利用調(diào)增限額發(fā)行的債券仍屬于特殊再融資債，用途更明確。本次柯南再融資債之后發(fā)行的“24浙江債再融資一般(五期)”的用途仍是“償還存量債務(wù)”，說(shuō)明其使用的是4000億元結(jié)存限額。

本次河南發(fā)行的特殊再融資債也成為11月8日人大常委會(huì)官宣10萬(wàn)億化債新政后落地的首只“新”特殊再融資債。11月8日，人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，分三年實(shí)施，外加連續(xù)五年每年從新增地方專項(xiàng)債券中安排8000億元專門用于化債。

劉璐認(rèn)為，11月8日調(diào)增限額用于化債獲批，11月15日就將發(fā)行首筆債券，說(shuō)明債務(wù)置換的前期準(zhǔn)備工作已經(jīng)比較充分，而且置換隱性債務(wù)本身也比項(xiàng)目建設(shè)更容易快速形成支出。2024年新增的2萬(wàn)億地方政府債務(wù)限額，年內(nèi)即發(fā)行可期。

除河南省外，本周貴州省、大連市相繼公布了用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資債發(fā)行計(jì)劃。其中貴州省將于11月21日發(fā)行476億元的“新”特殊再融資債券，大連市將于11月21日發(fā)行104億元。

在去年9月末開啟的上一輪1.5萬(wàn)億特殊再融資債發(fā)行中，貴州省（2889億）、天津市（1749億）、云南?。?256億）、湖南?。?122億）、內(nèi)蒙古（1067億）為獲得額度最多的省市，河南省發(fā)行了348億元。今年5月起，特殊再融資債的發(fā)行停滯。

今年9月底，特殊再融資債重啟發(fā)行，在9月至10月發(fā)行約2370億元。其中江蘇發(fā)行規(guī)模較大，達(dá)625億元。這一批特殊再融資債發(fā)行更多向明顯向非重點(diǎn)省份傾斜，包括廣東、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、隱債清零的地區(qū)都加入發(fā)行行列。信達(dá)證券固收首席李一爽認(rèn)為，按照財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安提到的“拿出4000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于補(bǔ)充地方政府綜合財(cái)力”，可能指的就是這批特殊再融資債，這部分資金的使用范圍更廣泛。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新一輪使用三年6萬(wàn)億調(diào)增限額的特殊再融資債將再度向化債重點(diǎn)省份傾斜。李一爽認(rèn)為，考慮到本次十萬(wàn)億化債資源基本覆蓋了大部分的隱債，因此剩余隱債多的省份后續(xù)拿到化債資金的體量可能相對(duì)較大。

華創(chuàng)證券固收首席周冠南指出，從政策表述上看，存量隱債規(guī)模越大的省份，分配的債務(wù)限額越多，相應(yīng)置換隱債規(guī)模越大，成本壓降效果更顯著，債務(wù)壓力緩釋效果也更明顯。