①上一輪被市場(chǎng)稱之為“特殊再融資債”的募資用途普遍被表示為“償還存量債務(wù)”。
②除河南省外，本周貴州省、大連市相繼公布了用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資債發(fā)行計(jì)劃。

A股有望呈現(xiàn)跨年行情，逢低重點(diǎn)把握化債下的價(jià)值重估、新質(zhì)生產(chǎn)力等成長(zhǎng)方向和受益政策下的景氣提升等三條線索。

①此次債務(wù)置換政策可以減輕地方當(dāng)期化債壓力，化解存量政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債務(wù)規(guī)范透明管理。
②地方通過有效化債，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，騰出更多資金資源用于促發(fā)展。
③有利于推動(dòng)解決地方各類“三角債”問題，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，起到“滿盤皆活”之效，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升向好。

華泰證券認(rèn)為，化債思路的底層邏輯更多體現(xiàn)“托底防風(fēng)險(xiǎn)”，而非“強(qiáng)刺激”思路。

①對(duì)于居民端來說，在降低地方政府償本付息壓力后，將有更多的財(cái)政資源可以向民生傾斜，有助于修復(fù)居民的信心；
②對(duì)于企業(yè)端來說，化債工作的大規(guī)模開啟或可改善企業(yè)欠款償還情況。

①藍(lán)佛安表示，要抓好增量政策落地見效，還要實(shí)施更加給力的財(cái)政政策；
②貨幣政策也將發(fā)力配合，央行有可能再度降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向銀行體系釋放長(zhǎng)期資金1萬(wàn)億，支持政府債券順利發(fā)行。

①政策協(xié)同發(fā)力后，2028年之前地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅下降至2.3萬(wàn)億元
②通過債務(wù)置換釋放出的財(cái)政空間，地方政府能更靈活地調(diào)配資源，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。

近日化債概念引起市場(chǎng)關(guān)注，中信建投指出，具有高整合潛力的地方國(guó)企具有投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)壓力較大且業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度高的地方國(guó)企。

①10月末樓市銷售加速?zèng)_量，市場(chǎng)如何看待持續(xù)性？
②港股內(nèi)房股又現(xiàn)飆漲，機(jī)構(gòu)這么看？

①增加債務(wù)限額需要經(jīng)過全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)11月4日起舉行的十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議將有更多增量信息透露。
②上一輪發(fā)行的1.5萬(wàn)億特殊再融資債中，貴州、天津、云南和湖南獲得的支持最多。