財(cái)聯(lián)社11月21日訊（記者 林堅(jiān)）國(guó)泰君安吸收合并海通證券又有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。根據(jù)11月21日發(fā)布的系列公告，兩家公司于上交所發(fā)布合并重組報(bào)告書(shū)（草案）、于港交所發(fā)布聯(lián)合通函，進(jìn)一步明確合并重組細(xì)節(jié)，并披露將于12月13日召開(kāi)股東大會(huì)。

整體來(lái)看，本次交易中，兩家公司基于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、對(duì)等合并的原則，由國(guó)泰君安換股吸收合并海通證券。合并后公司進(jìn)一步強(qiáng)化功能定位，將以服務(wù)金融強(qiáng)國(guó)和上海國(guó)際金融中心建設(shè)為己任，對(duì)標(biāo)國(guó)際一流，加快向具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行邁進(jìn)。

交易草案出爐

吸收合并的方案為：由國(guó)泰君安通過(guò)向海通證券全體股東發(fā)行A股、H股股票的方式換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金。國(guó)泰君安的A股換股價(jià)格為13.83元/股，海通證券的A股換股價(jià)格為8.57元/股。A股與H股換股比例均為1:0.62，即每1股海通證券股票可以換得0.62股國(guó)泰君安同類(lèi)別股票。

本次交易的完成需要經(jīng)過(guò)多項(xiàng)決策和審批程序，包括國(guó)泰君安和海通證券的股東大會(huì)審議，以及A股和H股類(lèi)別股東會(huì)的分別審議。此外，還需獲得香港聯(lián)交所對(duì)國(guó)泰君安H股上市及交易的批準(zhǔn)，上交所的審核通過(guò)，證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)和注冊(cè)，以及境外反壟斷、外商投資等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查通過(guò)。所有這些批準(zhǔn)、核準(zhǔn)、注冊(cè)或許可都是必要程序，但目前都存在不確定性。根據(jù)公告，合并雙方將及時(shí)公布重組進(jìn)展，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

100億元配套資金方案投向四大方向

通過(guò)梳理，本次交易有兩大核心看點(diǎn)：

首先，配套資金使用方案出爐。根據(jù)此前披露，在本次換股吸收合并基礎(chǔ)上，國(guó)泰君安擬向控股股東上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司發(fā)行不超過(guò)100億元A股股票募集配套資金。根據(jù)最新方案，100億方案使用如下：

不超過(guò)30億元將用于國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展，為構(gòu)建更強(qiáng)大的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)提供堅(jiān)實(shí)支撐，進(jìn)一步提升國(guó)際化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，更好為全球投資者及境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供跨境投融資綜合服務(wù)。

不超過(guò)30億元將用于交易投資業(yè)務(wù)，推動(dòng)權(quán)益、FICC、衍生品等業(yè)務(wù)發(fā)展，加大科創(chuàng)板、科創(chuàng)50ETF期權(quán)等做市業(yè)務(wù)投入，促進(jìn)碳金融交易、碳回購(gòu)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，鞏固提升交易投資業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

不超過(guò)10億元將用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)投行數(shù)智平臺(tái)、證券行業(yè)垂類(lèi)大模型、核心交易系統(tǒng)升級(jí)等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，推進(jìn)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、完善移動(dòng)應(yīng)用終端功能開(kāi)發(fā)、優(yōu)化智能投顧體系、增加金融科技應(yīng)用投入，進(jìn)一步提高財(cái)富管理數(shù)智化水平及智能交易服務(wù)能力，增強(qiáng)為投資者提供全周期、一站式養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)能力。

不超過(guò)30億元將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，保障各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)、有序開(kāi)展，更好把握市場(chǎng)機(jī)遇，加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

二是整合方向得以確定。資本運(yùn)用方面，將對(duì)雙方資產(chǎn)一體化管理，統(tǒng)一流動(dòng)性管理和凈資本管理制度，利用雙方現(xiàn)有平臺(tái)及資金優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高資本利用效率，提升業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；服務(wù)能力方面，將整合雙方業(yè)務(wù)資源，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)提升服務(wù)能力、提高經(jīng)營(yíng)效率，構(gòu)建全面領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力；運(yùn)營(yíng)管理方面，將發(fā)揮雙方人才優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)，提高治理水平、管理效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，充分釋放協(xié)同效應(yīng)，加快向具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的一流投資銀行邁進(jìn)。

需要注意的是，自本次換股吸收合并交割日起，本次吸收合并后的國(guó)泰君安承繼及承接海通證券的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)；于交割日后，國(guó)泰君安將辦理公司名稱(chēng)、注冊(cè)資本等相關(guān)的工商變更登記手續(xù)，海通證券將注銷(xiāo)法人資格。此外，海通證券的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷(xiāo)，海通證券亦將終止上市。

自交割日起，國(guó)泰君安(含分公司、營(yíng)業(yè)部)全體員工的勞動(dòng)合同將由存續(xù)公司繼續(xù)履行，海通證券(含分公司、營(yíng)業(yè)部)全體員工的勞動(dòng)合同將由存續(xù)公司承繼并繼續(xù)履行。海通證券(含分公司、營(yíng)業(yè)部)作為其現(xiàn)有員工的雇主的全部權(quán)利和義務(wù)將自本次換股吸收合并交割日起由存續(xù)公司享有和承擔(dān)。

自國(guó)泰君安與海通證券宣布開(kāi)啟整合，每一次實(shí)質(zhì)進(jìn)展都受到關(guān)注。記者了解到，國(guó)泰君安將加快推進(jìn)與海通證券合并重組進(jìn)度，加強(qiáng)與股東、監(jiān)管機(jī)關(guān)的溝通，加快推進(jìn)合并重組的法定程序和監(jiān)管審批，及時(shí)向投資者披露相關(guān)進(jìn)展。就在11月20日，國(guó)泰君安披露，公司與海通證券合并案通過(guò)反壟斷審查，此外公司重大重組方案已經(jīng)獲得上海國(guó)資委批準(zhǔn)。

就并購(gòu)必要性、可行性，招商鄭積沙團(tuán)隊(duì)有過(guò)梳理，人事整合、牌照去向、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置、香港子公司合并尚存難點(diǎn)，而這不僅涉及并購(gòu)后新主體業(yè)務(wù)成色，還將為后續(xù)頭部券商并購(gòu)提供樣本、范例。就新主體業(yè)財(cái)情況，資產(chǎn)負(fù)債表更為強(qiáng)大、均衡，延續(xù)國(guó)君審慎穩(wěn)健的風(fēng)控理念，新主體資配空間有望充分打開(kāi)。

加快合并過(guò)程，四個(gè)積極信號(hào)釋放

綜合市場(chǎng)及分析師觀點(diǎn)，證券業(yè)的每一次并購(gòu)重組浪潮幾乎都與資本市場(chǎng)的支持周期緊密相連，證券業(yè)的并購(gòu)歷程，不僅反映了我國(guó)資本市場(chǎng)的改革歷程，也映射了證券業(yè)螺旋式上升的發(fā)展軌跡。對(duì)于中國(guó)證券業(yè)而說(shuō)，“國(guó)泰君安+海通”這是一次“航母級(jí)”合并，市場(chǎng)對(duì)于這次合并持積極態(tài)度居多，有幾個(gè)信號(hào)作為參考。

一是定增彰顯了信心。控股股東以每股凈資產(chǎn)定向增持國(guó)泰君安股份，高于停牌前股價(jià)，并承諾5年內(nèi)不減持，充分彰顯了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

二是25天縮短至16天的提早復(fù)牌。原計(jì)劃停牌25個(gè)交易日，國(guó)泰君安與海通證券較原計(jì)劃10月22日復(fù)牌提前8個(gè)交易日。

三是基于保護(hù)中小股東合法權(quán)益，本次合并過(guò)程提供現(xiàn)金選擇權(quán)。根據(jù)公告，本次換股吸收合并將向符合條件的國(guó)泰君安異議股東提供收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，向符合條件的海通證券異議股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，價(jià)格均為董事會(huì)決議公告日前60個(gè)交易日內(nèi)的A股、H股股票最高成交價(jià)，充分體現(xiàn)對(duì)中小股東的保護(hù)。

四是資產(chǎn)規(guī)?；蚓有袠I(yè)首位。在過(guò)去的幾個(gè)月內(nèi)，“國(guó)泰君安+海通”合并探討持續(xù)升溫，如何1+1＞2是討論最多的。目前來(lái)看，國(guó)泰君安證券、海通證券若合并順利，不僅在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了跨越，更在業(yè)務(wù)協(xié)同、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)際化布局等方面為公司乃至整個(gè)中國(guó)證券行業(yè)帶來(lái)積極的變化和深遠(yuǎn)的影響。按照2023年數(shù)據(jù)測(cè)算，合并后的新機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)將分別達(dá)1.68萬(wàn)億元、3300億元，均處于行業(yè)首位，證券行業(yè)“超級(jí)航母”呼之欲出。

數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2024年三季度末，兩家公司合并后凈資產(chǎn)3415億元、凈資本1774億元，均位居行業(yè)第一；每股凈資產(chǎn)從17.02元提升至18.38元，資產(chǎn)負(fù)債率則從75.02%下降至72.74%。更雄厚的資本實(shí)力、更均衡的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，將顯著增強(qiáng)合并后公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提升資本利用效率和資金使用效果，為未來(lái)業(yè)務(wù)拓展和市場(chǎng)應(yīng)對(duì)提供堅(jiān)實(shí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

以2023年數(shù)據(jù)加總計(jì)算，兩家公司合并后零售客戶(hù)數(shù)、零售客戶(hù)APP月活數(shù)、IPO承銷(xiāo)規(guī)模及家數(shù)、公募分倉(cāng)收入、托管外包規(guī)模等重要業(yè)務(wù)指標(biāo)，以及在長(zhǎng)三角、京津冀、珠三角等重點(diǎn)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量均位居行業(yè)首位。2024年前三季度，兩家公司合并后投資銀行業(yè)務(wù)凈收入31億元，利息凈收入40億元，融出資金規(guī)模1458億元，均位居行業(yè)第一。

值得關(guān)注的是，合并后將采用新的公司名稱(chēng)，目前業(yè)界與市場(chǎng)非常關(guān)注這一變化。合并后公司根據(jù)屆時(shí)適用的法律法規(guī)和本次合并的具體情況采取一系列措施建立新的法人治理結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化。天眼查知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息顯示，不久前，國(guó)泰君安證券股份有限公司申請(qǐng)注冊(cè)“國(guó)泰海通”“海通國(guó)泰”“國(guó)泰君安海通”商標(biāo)。