《科創(chuàng)板日報(bào)》12月8日訊（記者 敖瑾）又有明星半導(dǎo)體項(xiàng)目擬被收購。

日前，匯頂科技發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買云英谷科技100%股份，同時上市公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，股票12月9日起復(fù)牌。

匯頂科技此次的收購標(biāo)的云英谷科技，是一級市場的獨(dú)角獸項(xiàng)目。公開資料顯示，這家成立于2012年的顯示驅(qū)動芯片設(shè)計(jì)公司，截至目前已累計(jì)完成9輪融資，背后集結(jié)了包括小米、哈勃、京東方等眾多知名資方，當(dāng)前估值達(dá)85億元。

從經(jīng)營層面來看，云英谷科技亦表現(xiàn)出了較強(qiáng)的市場競爭力。第三方數(shù)據(jù)顯示，在手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域，2023年，云英谷總體AMOLED顯示驅(qū)動芯片銷量在全球范圍內(nèi)排名第五，在中國內(nèi)地供應(yīng)商中排名第一。

值得一提的是，2023年1月，云英谷科技曾對IPO發(fā)起沖刺，進(jìn)行了上市輔導(dǎo)備案。但此后公司再無上市相關(guān)動態(tài)傳出，直至如今被上市公司公告即將“賣身”。

突如其來的“賣身”？

匯頂科技最早在11月22日發(fā)布了有關(guān)擬收購云英谷科技的公告。

彼時，匯頂科技稱已與交易對方顧晶、深圳翼勢一號企業(yè)管理中心（有限合伙）、深圳市翼升一號企業(yè)管理中心（有限合伙）及深圳翼升二號企業(yè)管理中心（有限合伙）簽署了《股份收購意向協(xié)議》。

顧晶是云英谷科技的創(chuàng)始人、實(shí)控人，上述幾個有限合伙企業(yè)則為云英谷科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的持股平臺。公開資料顯示，顧晶先后獲得清華大學(xué)學(xué)士與碩士學(xué)位、哈佛大學(xué)博士學(xué)位。留美期間，其主要從事超高分辨信號處理研究；2012年回國創(chuàng)辦云英谷科技，投身顯示驅(qū)動芯片創(chuàng)業(yè)。

從融資紀(jì)錄來看，云英谷科技在一級市場頗受投資人青睞。成立以來，云英谷科技共計(jì)完成9輪融資，背后投資方不乏紅杉中國、啟明創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投等知名市場化機(jī)構(gòu)，小米產(chǎn)投、哈勃投資、中芯聚源、京東方以及高通中國等產(chǎn)業(yè)資本，還包括廣東半導(dǎo)體及集成電路投資基金、國開科創(chuàng)、深圳高新投以及策源資本等國資投資平臺也都參與了云英谷科技的融資。

值得一提的是，云英谷科技在今年9月初還官宣完成了最新一輪融資，上述成都國資策源資本，還有祥峰投資就是在該輪入股。而公司上一輪融資還是在2022年5月。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者從接近云英谷科技人士處了解到，有外部機(jī)構(gòu)股東對云英谷科技即將賣身的消息并未事先獲知，“也是匯頂科技發(fā)了公告才知道，比較突然。”

有半導(dǎo)體投資人對記者表示，對于新晉股東祥峰投資以及策源資本而言，云英谷科技即將“賣身”不算好消息。“一方面是投資過程浪費(fèi)的大量時間成本，另一方面是從投資收益來看，最后一輪進(jìn)入的投資人能收回成本已經(jīng)算不錯了?！逼浔硎?，若獲知公司方面有被收購的打算，投資機(jī)構(gòu)不會選擇在新近的融資中出手。

另有半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)人士則告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，上市公司收并購涉及信披，若標(biāo)的提前與所有股東進(jìn)行溝通，容易將消息泄漏，“另外，像這種突襲式并購的情況，一般賣方可能手里有一些相關(guān)的協(xié)議條款，比如說涉及委托授權(quán)的條款，即交易價格中公司的估值達(dá)到一定水平，就可以賣掉，股東必須簽字同意?！?/p>

從匯頂科技最新發(fā)布的公告可以看到，本次對云英谷科技的收購交易，涉及到標(biāo)的公司背后的股東多達(dá)56名?！犊苿?chuàng)板日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，在多輪融資中進(jìn)入的外部機(jī)構(gòu)股東，超過了40家。在外部機(jī)構(gòu)股東中，持股數(shù)排前列的分別為紅杉中國以及啟明創(chuàng)投。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者向云英谷科技的外部機(jī)構(gòu)股東之一詢問了本次收購交易具體情況，對方以“為內(nèi)幕信息知情人”為由拒絕了采訪。

行業(yè)競爭格局分散，業(yè)績增收不增利

根據(jù)匯頂科技的公告，云英谷科技主營業(yè)務(wù)以顯示技術(shù)研發(fā)為核心，專業(yè)從事OLED顯示驅(qū)動芯片（DDIC）的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

除了在資本市場上受到眾多資方的關(guān)注，成為了估值高達(dá)85億元的獨(dú)角獸，在業(yè)務(wù)層面，云英谷科技亦取得了不錯的成績。

根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，在手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域，2023年云英谷總體AMOLED顯示驅(qū)動芯片銷量在全球范圍內(nèi)排名第五，在中國內(nèi)地供應(yīng)商中排名第一。另外，云英谷科技方面預(yù)計(jì)，2024年公司給品牌手機(jī)出貨OLED驅(qū)動芯片達(dá)到5500萬至6000萬顆。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，從匯頂科技公告中披露的信息可以看到，云英谷科技營收近年有較大幅度的上升，2022年-今年前三季度，公司總營收分別為5.52億元、7.21億元以及7.04億元。但公司存在增收不增利的情況，同期，公司凈利潤分別為-1.01億元、-2.58億元以及-1.62億元，虧損規(guī)模有所擴(kuò)大。

上述半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)人士對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，從體量上看，云英谷科技是顯示驅(qū)動芯片細(xì)分領(lǐng)域的頭部項(xiàng)目，但其進(jìn)一步表示，該領(lǐng)域市場格局較為分散，且公司之間差異化并不明顯。“國內(nèi)做DDIC的企業(yè)，微觀來看每家會有所區(qū)別，比如有OLED或者LCD等，但這不屬于本質(zhì)區(qū)別，而能做這些的廠商不在少數(shù)，達(dá)到一定體量的公司市場上都已經(jīng)有5、6家了。而真正高階的DDIC目前國產(chǎn)廠商中還沒有完全能實(shí)現(xiàn)的?！?/p>

而在面對國內(nèi)外同行的分散性競爭時，卷價格就成為廠商搶占市場的慣用策略，這或許也解釋了云英谷科技多年來增收不增利的原因。事實(shí)上，顧晶在一次公開演講中也提到了對卷低價的看法，其認(rèn)為“便宜”在半導(dǎo)體行業(yè)屬于“偽命題”，“有量就不可能成本低，可能賣的便宜，賣的便宜就意味著利潤薄，利潤薄就意味著研發(fā)投入不足，芯片是需要一代一代一代做的。”

明星公司放棄獨(dú)立上市，緣何？

無論是從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景，還是估值情況以及市場地位而言，云英谷科技都可以稱得上是明星項(xiàng)目。而明星項(xiàng)目選擇放棄獨(dú)立上市，轉(zhuǎn)而賣身上市公司，無疑引發(fā)了市場的好奇與諸多解讀。

上述半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，在目前的政策導(dǎo)向下，云英谷科技實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市的幾率較小。“目前的監(jiān)管態(tài)度相對明確，一是要改變公司必須奔著IPO走的固定思維，二則是二級市場不太歡迎內(nèi)卷型企業(yè)，哪怕這類企業(yè)有著不錯的財(cái)務(wù)指標(biāo)?！?/strong>