財(cái)聯(lián)社12月9日訊（編輯 楊斌）今日盤中，10年國債收益率再度跌至1.92%。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，10年期國債收益率降至1.95%附近，已部分定價(jià)明年行情，市場(chǎng)“恐高”情緒有所加劇。本周多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將發(fā)布，政治局會(huì)議召開，對(duì)債市產(chǎn)生一定擾動(dòng)。

圖：今日10年國債收益率分時(shí)行情

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來一周或是長(zhǎng)端利率極致下行后的短暫休整期。不過阻力或更多改變節(jié)奏而非方向，因此如果利率出現(xiàn)回調(diào)，可能均是配置盤的介入機(jī)會(huì)。對(duì)于交易盤而言，如果自身產(chǎn)品久期已然偏高，可根據(jù)承受波動(dòng)的能力，選擇部分止盈，或是抗住波動(dòng)等待新一輪下行行情。

基金與大型銀行是近期利率債主要的買入力量

在此前利率的不斷探底過程中，基金與大型銀行是主要的買入力量，特別是基金的久期水平快速拉伸。往后看，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，利率的回調(diào)都是買入的機(jī)會(huì)。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)獲得的數(shù)據(jù)，12月首周基金及其產(chǎn)品買入國債142.46億元。從期限上看，基金在國債上買長(zhǎng)賣短。國債期限在10年以上的共買入200多億、包括20-30年163.75億元，賣出3-5年期的50.57億元。

華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，基金重新開始博弈久期，久期水平快速拉伸。12月首周，利率風(fēng)格中長(zhǎng)債基久期中樞由前一周的2.77年快速拉伸至3.87年，達(dá)今年以來的最高點(diǎn)。

大型商業(yè)銀行單周也買入國債488.23億元，但期限集中在中短期，其中3年以下的合計(jì)買入268.78億元。

馮琳認(rèn)為，當(dāng)前債市多頭情緒占優(yōu)，市場(chǎng)走強(qiáng)慣性仍在，以及年底配置盤搶跑行情仍未結(jié)束。

另有交易員指出，隨著同業(yè)存款自律政策的落地，銀行和資管等投資機(jī)構(gòu)都有望加大對(duì)債券資產(chǎn)的配置力度，歲末年初各類機(jī)構(gòu)的配置需求和搶跑行為也為債市提供支撐。

賣出方面，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、城商銀行、證券公司是12月首周國債的主要減持力量，分別賣出254.47億、327.83億、194.15億元。

在看多預(yù)期下，馮琳表示，市場(chǎng)“每調(diào)買機(jī)”慣性較強(qiáng)，接下來利率可能圍繞1.95%附近反復(fù)。在降息預(yù)期下，明年上半年10年期國債收益率有可能下探至1.80%-1.85%左右。