①《行動(dòng)方案》提出，力爭(zhēng)到2027年，落地一批重點(diǎn)行業(yè)代表性并購(gòu)案例。 ②業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，100億元集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，或與芯片設(shè)計(jì)企業(yè)IPO紅利期結(jié)束有關(guān)。 ③生物醫(yī)藥是典型的“大長(zhǎng)金”行業(yè)，即風(fēng)險(xiǎn)大、周期長(zhǎng)、燒錢(qián)，也需要并購(gòu)重組來(lái)做大做強(qiáng)。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月10日訊（記者 陳美）歲末之下，上海在并購(gòu)重組領(lǐng)域展開(kāi)了一場(chǎng)大行動(dòng)。今日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案(2025-2027年)》（簡(jiǎn)稱(chēng)，《行動(dòng)方案》）。
該《行動(dòng)方案》提出，力爭(zhēng)到2027年，落地一批重點(diǎn)行業(yè)代表性并購(gòu)案例，在集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育10家左右具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司。
金額上，要形成3000億元并購(gòu)交易規(guī)模，激活總資產(chǎn)超2萬(wàn)億元，集聚3-5家有較強(qiáng)行業(yè)影響力的專(zhuān)業(yè)并購(gòu)基金管理人。方案還提出，用好100億元集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。
自此，繼續(xù)深圳、安徽之后，上海也在并購(gòu)重組上發(fā)力。
出大招！上海100億集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金來(lái)了
與深圳、安徽用好股債融資、并購(gòu)重組等“綠色通道”政策，大力發(fā)展參股型并購(gòu)基金所不同的是，此次上海直接給出并購(gòu)基金規(guī)模。
今年7月，上海推動(dòng)設(shè)立總規(guī)模1000億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金時(shí)，就曾表示要圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮“投早投小”、產(chǎn)業(yè)投資、并購(gòu)整合、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈功能，提升上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整體能級(jí)和發(fā)展水平。
此次《行動(dòng)方案》中表述的“用好100億元集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金”等，被市場(chǎng)認(rèn)為是1000億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金的補(bǔ)充。
新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示 ，上海所在的長(zhǎng)三角是集成電路產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)之地，該100億元集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的設(shè)立，是對(duì)上海半導(dǎo)體設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的有力支持。
“目前，長(zhǎng)三角擁有眾多優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)，而上海擁有眾多國(guó)內(nèi)外頂尖的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)，例如概倫電子、瀾起科技、復(fù)旦微電子、韋爾股份、翱捷科技、紫光展銳等。設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)有助于整合行業(yè)資源，推動(dòng)行業(yè)集聚度，形成一批有實(shí)力，具有關(guān)鍵核心技術(shù)的設(shè)計(jì)公司?！痹瑤浾劦健?/p>
創(chuàng)道投資咨詢(xún)合伙人步日欣在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這100億元并購(gòu)基金主要針對(duì)“集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)”，這背后或許與芯片設(shè)計(jì)企業(yè)IPO紅利期結(jié)束有關(guān)。
步日欣認(rèn)為，過(guò)去幾年，在半導(dǎo)體尤其是芯片設(shè)計(jì)公司經(jīng)過(guò)IPO大潮之后，現(xiàn)在的芯片設(shè)計(jì)公司IPO紅利期已基本結(jié)束。“除了一些大芯片領(lǐng)域還沒(méi)有完全替代，其他各細(xì)分領(lǐng)域都有了上市公司，而且這些領(lǐng)域在低端產(chǎn)品層面上，已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重內(nèi)卷。后續(xù)，如果再鼓勵(lì)這些領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行IPO，就等同于鼓勵(lì)行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)?！?/strong>
步日欣表示，后續(xù)只有通過(guò)并購(gòu)重組、加速產(chǎn)業(yè)整合，才能推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展，也是最有效措施之一。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，近一年來(lái)以來(lái)，的確有多家半導(dǎo)體企業(yè)終止了IPO進(jìn)程。例如，成都蕊源半導(dǎo)體科技股份有限公司在過(guò)會(huì)近10個(gè)月后，終止了IPO。此外，另有20余家半導(dǎo)體行業(yè)的公司也在被現(xiàn)場(chǎng)檢查后，也主動(dòng)撤回材料終止IPO。
其中，成都蕊源半導(dǎo)體主營(yíng)電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封測(cè)和銷(xiāo)售， 主要產(chǎn)品之一是DC/DC芯片。A股上市公司中已有晶豐明源、富滿(mǎn)微、上海貝嶺和希荻微等公司，這些公司在DC/DC芯片市場(chǎng)上均有一定的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力。
而在GPU等大芯片領(lǐng)域則還未跑出上市公司，可以看到，目前摩爾線(xiàn)程、壁仞科技、燧原科技等，已紛紛啟動(dòng)上市輔導(dǎo)進(jìn)程。
100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金也將設(shè)立
除了集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)以外，上海針對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也要設(shè)立并購(gòu)基金，規(guī)模是100億元。
對(duì)于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，步日欣對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，生物醫(yī)藥的投資周期一般較長(zhǎng)，從研發(fā)到上市需要經(jīng)歷多個(gè)階段。
“由于行業(yè)是典型的‘大長(zhǎng)金’行業(yè)，即風(fēng)險(xiǎn)大、周期長(zhǎng)、燒錢(qián)，所以生物醫(yī)藥的屬性也決定了其在目前環(huán)境下需要并購(gòu)重組來(lái)做大做強(qiáng)。”
2024年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)上也頻現(xiàn)大型收購(gòu)案，生物醫(yī)藥行業(yè)加速整合。比如，中國(guó)生物制藥擬以“協(xié)議+要約”的方式收購(gòu)浩歐博約55%股權(quán)，千紅制藥擬出資3.9億元對(duì)方圓制藥進(jìn)行破產(chǎn)重整，藥師幫擬收購(gòu)一塊醫(yī)藥，新諾威擬收購(gòu)石藥百克，四川雙馬宣布跨界收購(gòu)健元醫(yī)藥……
生物醫(yī)藥作為上海的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，規(guī)模已接近萬(wàn)億元。2023年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到9337.32億元，增長(zhǎng)4.9%；而上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈較為完備，擁有多家醫(yī)療器械企業(yè)以及CRO、CMO、CSO企業(yè)。因此，袁帥認(rèn)為，上海市政府設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，有望通過(guò)并購(gòu)重組，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的生物醫(yī)藥企業(yè)。
值得一提的是，《行動(dòng)方案》中還提到，“鏈主”企業(yè)通過(guò)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）方式圍繞本產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開(kāi)展并購(gòu)重組的，將CVC基金設(shè)立納入快速通道。同時(shí)，政府投資基金可以通過(guò)普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式參與并購(gòu)基金出資，并適當(dāng)讓利。
對(duì)此，步日欣認(rèn)為，“鏈主”企業(yè)作為市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，設(shè)立CVC基金，將圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游開(kāi)展橫向和縱向并購(gòu)。“這類(lèi)并購(gòu)重組有助于‘鏈主’企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是最符合并購(gòu)邏輯的一種，也是《行動(dòng)方案》鼓勵(lì)‘鏈主’企業(yè)設(shè)立CVC基金的基本邏輯。”
“而政府參與并購(gòu)基金出資，并不意味著政府將主導(dǎo)并購(gòu)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)上述并購(gòu)基金或母基金扶持的方式，鼓勵(lì)市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)和鏈主企業(yè)，主導(dǎo)并購(gòu)業(yè)務(wù)的落地。”步日欣認(rèn)為。
在其看來(lái)，這100億的并購(gòu)基金并非只有100億資金，而是通過(guò)并購(gòu)基金的放大，帶動(dòng)更多的資金參與到并購(gòu)業(yè)務(wù)當(dāng)中，也是政府鼓勵(lì)和引導(dǎo)并購(gòu)的方式。“總之，無(wú)論是集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)基金，還是生物醫(yī)藥的并購(gòu)基金，核心目的都是為了引導(dǎo)行業(yè)有序發(fā)展，避免IPO路徑的依賴(lài)，導(dǎo)致行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。”
