財(cái)聯(lián)社12月17日訊（記者 閆軍）短期止盈情緒之下，A股連續(xù)三天收陰。12月17日，市場低開，下午開盤受消息利好沖高，尾盤再次回落。

滬深兩市全天成交額1.51萬億，較上個(gè)交易日縮量1894億。盤面來看，微盤股的下跌顯示出活躍資金的偃旗息鼓。萬得微盤股指數(shù)自“924”至昨日區(qū)間漲幅超66%，今日則大跌5.82%，中證2000指數(shù)也下跌達(dá)4.42%。

從市場參與主體的資金屬性來看，微盤下跌影響量化表現(xiàn)。不過對于微盤為何下跌，小作文有自己的理解，社交平臺再有截圖四處傳播：“量化開始砸微盤股?！?/p>

前有“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”“機(jī)構(gòu)舉報(bào)量化”等虛假消息，后有“量化砸微盤”，謠言的傳播離不開市場情緒不佳的土壤，不過，量化管理人也感慨：辟謠到心累。

微盤股大跌，量化又要背鍋？

微盤股上午即開啟了大跌，小盤、微盤表現(xiàn)不佳，市場賺錢效應(yīng)較差。有市場人士指出，萬得微盤股指數(shù)已經(jīng)連漲兩個(gè)月，當(dāng)前調(diào)整并不奇怪。

不過，到中午“量化開始砸微盤”開始流傳。對于這一觀點(diǎn)，量化管理人并不認(rèn)可，有業(yè)內(nèi)人士表示，市場漲跌很正常，量化是統(tǒng)計(jì)邏輯，而非情緒演繹?！傲炕侥紟缀醵际菨M倉運(yùn)作，單日賣出量和買入量幾乎相等，也并不通過大盤漲跌去獲利?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出。

對于為何每次市場下跌總有“量化砸盤”砸盤的說法？中信證券此前有過分析，其研報(bào)指出，盡管量化和主觀策略都是資管行業(yè)的組成部分，但在運(yùn)行模式上量化更類似于科技行業(yè)，中間的壁壘和不透明不可避免地會影響市場傳統(tǒng)交易者的心態(tài)，甚至影響其交易動作和策略。此前監(jiān)管加強(qiáng)了程序化交易的監(jiān)管和信息報(bào)送，起到了一定緩解投資者焦慮的作用。

另有量化私募人士表示，量化私募小盤、微盤股持倉較多，并不意味著量化私募只做微盤。一方面，多數(shù)頭部量化私募旗下有滬深300指增、中證500指增、中證1000指增等產(chǎn)品；另一個(gè)方面，近期多家量化私募發(fā)力中證A500核心寬基、新質(zhì)生產(chǎn)力、紅利等主題方向。

財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，包括茂源、黑翼、磐松、蒙璽、鳴熙、進(jìn)化論和寬德等近20家私募量化基金通過新發(fā)或老產(chǎn)品改造，布局了中證A500指增產(chǎn)品。

茂源量化表示，資管機(jī)構(gòu)要基于投資者需求來持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，一方面關(guān)注具備不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征下的產(chǎn)品形態(tài)，另一方面也會優(yōu)選具有更好投資性價(jià)比和發(fā)展?jié)摿Φ馁惖纴碜鲈鰪?qiáng)，即優(yōu)選β的前提下追求α，發(fā)揮量化選股模型的優(yōu)勢。除了A500指增，公司在今年年初布局了紅利指增產(chǎn)品線。

此外，圍繞著新質(zhì)生產(chǎn)力等國家政策鼓勵(lì)的方向，亦有私募發(fā)行了產(chǎn)品。鳴熙資本表示，公司近期發(fā)行了新質(zhì)生產(chǎn)力精選策略”和“滬港深紅利精選策略”產(chǎn)品。新質(zhì)生產(chǎn)力和紅利概念所布局的企業(yè)往往兼具成長性和穩(wěn)健性，新質(zhì)生產(chǎn)力更側(cè)重于以核心科技為護(hù)城河的成長性，而紅利則更側(cè)重于以持續(xù)現(xiàn)金流為保障的穩(wěn)定性。兩者結(jié)合，既滿足了市場的需求，也填補(bǔ)了主流量化策略（300、500、1000等寬基指增和空氣指增）的空白。

在持續(xù)推進(jìn)問題私募機(jī)構(gòu)雙出清的大背景之下，私募基金發(fā)展運(yùn)行愈加規(guī)范。而在投資以及運(yùn)作機(jī)制上，不少量化私募也在向公募靠攏。

茂源量化旗下A500指增在費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)上參考了相關(guān)品種的費(fèi)率，擬設(shè)固定管理費(fèi)用0.8%。同時(shí)由于指增產(chǎn)品的目的是為投資者帶來超額收益，為了保證管理人與投資者的利益一致，僅針對超額部分計(jì)提業(yè)績報(bào)酬。

滬深300ETF打頭，寬基ETF集體放量

回歸到市場來看，核心指數(shù)方面，僅滬深300以上漲收盤，收漲0.26%。從資金流動來看，盤中已有跡象。午后，多只滬深300ETF顯著放量，華泰柏瑞滬深300ETF成交額逾41億元，超過前一日全天成交額。

寬基ETF再次顯示出抄底的功能。近6個(gè)交易日來看，上證指數(shù)震蕩，區(qū)間跌幅1.25，股票ETF資金流入超312億。

全市場今日放量成交較昨日增加100億，其中，華泰柏瑞滬深300ETF成交額為54.83億，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成交額36.81億元，華夏科創(chuàng)50ETF以34.38億元的成交額緊隨其后。A500指數(shù)相關(guān)ETF集體成交額爆發(fā)，華夏、易方達(dá)、國泰、華泰柏瑞、廣發(fā)、南方等旗下中證A500ETF單日成交額突破20億。

中證A500指數(shù)也成為資金最為活躍的寬基之一，全市場23只股票ETF成交超10億，其中有11只為中證A500ETF。

A股短期或回歸震蕩

面對回調(diào)，機(jī)構(gòu)如何看待接下來A股走勢？指數(shù)短期震蕩是機(jī)構(gòu)的共識。

招商基金認(rèn)為，當(dāng)前政策思路已逐步清晰，后續(xù)市場核心矛盾將轉(zhuǎn)向政策執(zhí)行與效果驗(yàn)證，權(quán)重股進(jìn)一步拉升阻力增大，指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩格局。寬松的流動性環(huán)境下靈活性資金預(yù)計(jì)繼續(xù)活躍，中小主題行情仍有演繹空間。投資聚焦杠鈴策略，把握大盤超額收益的同時(shí)，繼續(xù)挖掘產(chǎn)能周期有望筑底、中期增長預(yù)期穩(wěn)定的成長方向：新能源、汽車、機(jī)械、軍工等。

“從上證指數(shù)來看，近兩個(gè)月里曾在11月8日和12月10日兩次上攻3500點(diǎn)阻力位未過，預(yù)計(jì)市場短期或回歸震蕩并等待下一次的突破契機(jī)?！苯瘊椈鹬赋?，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好仍是大概率事件，貨幣政策及潛在的財(cái)政政策等一系列措施有助于推動經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的進(jìn)一步修復(fù)。重大政策出臺最終有望推動中國經(jīng)濟(jì)社會擺脫向下螺旋，重新提振民眾和企業(yè)的信心，激發(fā)國內(nèi)內(nèi)需市場的巨大潛力，助力中國經(jīng)濟(jì)重回健康增長軌道。