財聯(lián)社4月20日訊（記者 成孟琦）過去一年，港股市場風(fēng)起云涌、波云詭譎。作為連接世界各大資本市場的橋梁，越來越多的中資券商涌入香港市場，中資券商在港子公司因與國際接軌的業(yè)務(wù)體系和全球化的競爭格局，成為中國證券行業(yè)一道獨特的風(fēng)景線。

為了更好了解中資券商在港子公司的展業(yè)情況與業(yè)務(wù)打法，財聯(lián)社專訪了天風(fēng)國際董事長王勇，希望能借助他的視野與經(jīng)驗，拆解中資券商國際業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，同時，站在香港的特殊位置上觀察國際與中國資本市場。

面對復(fù)雜的國內(nèi)外金融形勢，天風(fēng)證券加強國際子公司的管理工作，為天風(fēng)國際派出了專職董事長，增設(shè)合規(guī)總監(jiān)、首席財務(wù)官、信息技術(shù)總監(jiān)等職位。天風(fēng)國際董事長王勇2021年8月赴任前，曾任天風(fēng)證券首席風(fēng)險官、首席信息官，擁有多年的境內(nèi)外風(fēng)險管理和金融科技管理經(jīng)驗。

探索天風(fēng)國際的差異化發(fā)展道路

天風(fēng)國際作為一家2016年才進入香港市場全面開展國際業(yè)務(wù)的中資券商在港子公司，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣3.41億元，凈利潤1.01億元。收入與凈利雙增長的前提下，天風(fēng)國際找到了差異化路徑，即大力發(fā)展中資美元債、努力擴大資產(chǎn)管理規(guī)模、加強金融市場交易、穩(wěn)步發(fā)展股票投行業(yè)務(wù)、建設(shè)金融科技隊伍、夯實國際人才儲備，形成財富管理、機構(gòu)投行、金融市場、資產(chǎn)管理四大板塊協(xié)同運作的國際化管理模式，在盈利、規(guī)模、估值和影響力四個導(dǎo)向上齊頭并進。

財聯(lián)社：天風(fēng)國際如何在短時間內(nèi)進行國際業(yè)務(wù)布局，走出既有差異化又發(fā)揮自身特色的路徑？

王勇：從天風(fēng)國際的經(jīng)驗來看，中資券商進入香港市場發(fā)展，一定要有明確的國際化發(fā)展戰(zhàn)略，知道自己在做什么。拓展國際業(yè)務(wù)是為了海外牌照，無論是為了不同類別資產(chǎn)保值增值的需求，吸納各精專人才的迫切性，學(xué)習(xí)先進的投資銀行管理經(jīng)還是如何選取自身國際業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，這個核心問題在發(fā)展戰(zhàn)略中要特別關(guān)注。

天風(fēng)國際在2017年至2019年，進行了股票交易業(yè)務(wù)及高凈值資管的嘗試，但業(yè)務(wù)難見起色，且風(fēng)控合規(guī)管理方面壓力較大。天風(fēng)國際的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機為2019年開展固收業(yè)務(wù)，此后三年均有較為可觀的收入，同時也拉動了其他業(yè)務(wù)條線發(fā)展。隨著各項業(yè)務(wù)發(fā)展，天風(fēng)國際在2021年10月進行了公司內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整，將業(yè)務(wù)板塊劃分為財富管理、機構(gòu)投行、金融市場、資產(chǎn)管理四個大板塊，四個大板塊發(fā)展各具特色，相互補充。

具體來看，天風(fēng)國際的發(fā)展，離不開每一位天風(fēng)國際員工的勤奮，他們努力尋找客戶的切入點，對業(yè)務(wù)保持饑渴。業(yè)務(wù)團隊充分重視客戶的痛點，及時跟進市場和客戶的需求變化，只有客戶出現(xiàn)痛點的時候才是最好的切入點，“錦上添花”其實很難得到邊際性的優(yōu)勢，只有“雪中送炭”才是絕好的業(yè)務(wù)時機。

財聯(lián)社：天風(fēng)國際在海外業(yè)務(wù)上，如何實現(xiàn)投行、研究、資管等各部門的業(yè)務(wù)協(xié)同，最大限度地發(fā)揮優(yōu)勢？

王勇：以投行業(yè)務(wù)為例，香港融資業(yè)務(wù)包括股權(quán)與債券，在股權(quán)上的競爭要積累很多年，意識到這一點，天風(fēng)國際開始發(fā)力債券投行業(yè)務(wù)。金融市場債券銷售與發(fā)債有比較密切的關(guān)系，發(fā)債客戶的資金盈余會產(chǎn)生管理需求，如此便能發(fā)揮債券業(yè)務(wù)的磁石效應(yīng)，與客戶綁定關(guān)系，增強粘性。

我們以天風(fēng)國際的體量和規(guī)模進行考慮，建立以差異競爭，實現(xiàn)發(fā)展目標的策略。針對在港外資機構(gòu)、中資銀行和中資券商的不同競爭對手，天風(fēng)國際需要分別發(fā)揮其股東背景所帶來的中國市場優(yōu)勢，發(fā)揮具有自身特色的金融產(chǎn)品優(yōu)勢和其自身管理機制的優(yōu)勢。

關(guān)于投行、研究、資管等各部門的業(yè)務(wù)發(fā)展和協(xié)同，天風(fēng)國際將積極利用金融科技手段賦能公司業(yè)務(wù)，努力為客戶量身定制優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品，優(yōu)化財富管理服務(wù)體驗，提供貼心的增值服務(wù)，助力客戶資產(chǎn)的保值增值。

投行和資管業(yè)務(wù)雖然有隔離限制，不能完全互通，但天風(fēng)國際的研究方面具有較好的優(yōu)勢，能夠成為不同部門協(xié)同的催化劑。研究的關(guān)鍵是人才，天風(fēng)國際積極吸納國際化人才，引入了優(yōu)秀的國際人才團隊，注重業(yè)務(wù)的市場化和國際化，為天風(fēng)國際核心客戶提供有增值的多資產(chǎn)、多類別的研究服務(wù)。研究的另一個關(guān)鍵問題是如何定位中資券商海外的市場地位，且天風(fēng)國際是中資海外券商中，為數(shù)不多提供英文研報服務(wù)的。

總之，天風(fēng)國際的四大板塊與四大導(dǎo)向相互融合，相互促進。以盈利為導(dǎo)向的債券和股票投行業(yè)務(wù)，以規(guī)模導(dǎo)向的資管業(yè)務(wù)，以估值方面導(dǎo)向的科技金融業(yè)務(wù)，以及以影響力導(dǎo)向上的研究業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，共同提高。目前，天風(fēng)國際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和債券投行業(yè)務(wù)在香港中資券商名列前茅，在市場聲譽和品牌建設(shè)方面有協(xié)同效果。

香港是中資券商國際化首站之最佳選擇

伴隨著中國資本市場的開放與崛起，作為中國資本出海的橋頭堡和國際資本進入中國的觀望站，香港市場的重要性與意義一直都被廣泛關(guān)注。擁有中國背景與國際視野的在港中資機構(gòu)，重視香港市場與中國內(nèi)地市場的關(guān)系，將香港市場打造為資本拼圖當中承上啟下，連接?xùn)|西方市場的關(guān)鍵一環(huán)。

財聯(lián)社：越來越多的中資機構(gòu)選擇香港做為橋頭堡，您怎樣看待香港市場？未來，香港市場對于中國市場的意義將會有何種變化？

王勇：中國境內(nèi)機構(gòu)加速布局國際業(yè)務(wù)，香港作為國際金融中心和亞洲最大資產(chǎn)管理中心，擁有制度優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢和人才優(yōu)勢。在中資國際化潮流中，中資券商機構(gòu)迎來海外業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展機遇。香港作為國際化金融中心，不僅有境內(nèi)資金持續(xù)布局境外標的，更有國際投資者積極增配的中國資產(chǎn)。人民幣國際化進程，也為香港提供了前所未有發(fā)展新機遇。

如今的香港資本市場對于中資券商國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展既是機遇也是挑戰(zhàn)，當前一些中國資本市場的先行示范創(chuàng)新也逐步進入香港市場，同時，國家倡導(dǎo)提高直接融資比例，因此對香港發(fā)展前景有信心，隨著疫情的緩和和經(jīng)濟的復(fù)蘇，港股市場所呈現(xiàn)出的價值洼地，將是配置中國資產(chǎn)的機會。今后，隨著中資頭部券商加快國際化業(yè)務(wù)布局，在港中資券商競爭當然也會更加激烈。中資資本市場未來長期趨勢要走向國際化，香港就是國際化最好的試驗田。

如何看待中外資券商競爭及中概股回歸？

2021年初，很多機構(gòu)高喊著“跨過香江爭奪定價權(quán)”，目前看來定價權(quán)爭奪并非易事，但有更多的機構(gòu)走出去和國際機構(gòu)競爭切磋，卻不失是一個發(fā)展的重要機會。同時，中概股回歸將是香港資本市場未來兩年一條確定的主線，在港中資機構(gòu)將如何抓住這個機會也是業(yè)界最為關(guān)注的話題。

財聯(lián)社：當下各大中資券商在香港的競爭格局是怎樣的？能在香港這個平臺與國際老牌金融機構(gòu)一較高下的中資機構(gòu)必須要具有怎樣的優(yōu)勢或特點？

王勇：完全的定價權(quán)就像計劃經(jīng)濟時代的價格指引，不一定適合香港金融市場，香港金融市場貴在其接受和歡迎全球資本，在高度自由的前提下對中國資產(chǎn)或者非中國資產(chǎn)進行博弈定價，這其實在某種程度上是更加有效率的表現(xiàn)。這些年，我們看到中資機構(gòu)在香港的定價地位也變得越來越重要，能夠很好的實現(xiàn)中資企業(yè)在港上市和發(fā)債，這些都是充分的定價權(quán)體現(xiàn)。我們也能看到中資券商的業(yè)務(wù)量在香港國際金融市場上排名的進步。

財聯(lián)社：天風(fēng)國際將做何種準備應(yīng)對中概股的回歸？大量中概股回歸，將對香港資本市場帶來怎樣的改變？

王勇：中概股已經(jīng)回歸了一部分，當前中美之間處于博弈和合作的階段。中概股也面臨一些美國監(jiān)管趨嚴的風(fēng)險。香港股市又有以科技、金融和地產(chǎn)為重要權(quán)重的上市土壤，因此中概股回歸的首戰(zhàn)也必然選擇自由的香港金融市場。港交易所為了迎接中概股的回歸，在上市制度上也做出一些調(diào)整。中概股的回歸應(yīng)該會增加香港權(quán)益市場的活躍度，例如阿里巴巴回歸港股后對香港股票二級市場的流動性都有較大提升，未來隨著更多中概股回歸，必然有利于香港金融市場的發(fā)展，這也有利于中資券商的投行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

財聯(lián)社：您在天風(fēng)證券和天風(fēng)國際都擁有工作經(jīng)驗，在您看來，主打內(nèi)地市場的天風(fēng)證券與立足香港的天風(fēng)國際最大的不同之處在哪里？

王勇:首先，面臨的競爭環(huán)境不同，天風(fēng)國際除了和中資機構(gòu)競爭，還需要和外資機構(gòu)競爭。其次，面臨的客戶和經(jīng)營環(huán)境不同。天風(fēng)國際需要服務(wù)的不僅是中國客戶，還要服務(wù)外資客戶。

人才與管理層面最重要的一點，是要同時能夠與中國資本市場的監(jiān)管規(guī)則兼容，同時也要做到與內(nèi)地母公司的管理機制和人才標準兼容。

執(zhí)行國際化戰(zhàn)略，我們要充分認識到海外市場的復(fù)雜、多變性和諸多風(fēng)險。國際化戰(zhàn)略所面臨的風(fēng)險之一是人才和管理機制與國際市場規(guī)則不匹配的風(fēng)險。業(yè)務(wù)人員對國際資本市場盈利模式的理解與執(zhí)行，對市場機會的敏感與把握，對金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新的專業(yè)知識和技能，對各類風(fēng)險的定價能力等因素，都決定了公司在國際市場能否生存，公司的管理機制能否對標國際市場，也決定了我們在國際化市場能否發(fā)展壯大。

財富管理在香港存在天然優(yōu)勢，加大金融科技投入

2021年是天風(fēng)國際財富管理業(yè)務(wù)啟動元年，財富管理條線2021年完成收入近5000萬港幣，同比增幅接近65%，新增開戶數(shù)量同比增長641%，新增有效戶數(shù)同比增長719.78%，期末資產(chǎn)同比增長131.11%。同時，在堅持互聯(lián)網(wǎng)打法和金融科技戰(zhàn)略上，天風(fēng)國際組建了初具規(guī)模的金融科技與客戶運營團隊，除核心交易系統(tǒng)（柜臺系統(tǒng)）外，絕大部分周邊系統(tǒng)均實現(xiàn)自主研發(fā)與運維。

財聯(lián)社：天風(fēng)國際是如何布局香港的財富管理業(yè)務(wù)？金融科技建設(shè)上有何特色？

王勇：香港是高凈值客戶占比較大的國際金融中心，且受利于業(yè)務(wù)牌照的可得性，財富管理業(yè)務(wù)存在天然優(yōu)勢。天風(fēng)國際很早前就開始布局香港的財富管理業(yè)務(wù)，力爭成為國際金融理財專家，幫助中國海內(nèi)外客戶實現(xiàn)國際化財富管理服務(wù)。

我們的理念是通過金融科技賦能、互聯(lián)網(wǎng)運營賦能，以及作為傳統(tǒng)金融機構(gòu)天然擁有的金融專業(yè)能力賦能，為客戶提供一體化的財富管理服務(wù)，這里也存在一個客戶分層的邏輯，對于大部分零售客戶而言，前兩個賦能的實際意義更多一些，對于高凈值客戶而言，第三個賦能的實際意義更多一些，當然從分層角度來講，我們也會通過服務(wù)來進行層級之間的互相轉(zhuǎn)化，最終形成零售客戶和高凈值客戶之間的服務(wù)、轉(zhuǎn)化的統(tǒng)一閉環(huán)，以及機構(gòu)業(yè)務(wù)和個人業(yè)務(wù)之間的服務(wù)、轉(zhuǎn)化閉環(huán)。

具體到金融科技方面，近些年香港金融市場上，許多中資銀行、券商都在大力加大金融科技的投入和研發(fā)，中資頭部銀行和券商均推出了金融產(chǎn)品，這也大大的助推了券商財富管理的業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，過去兩年全球疫情已經(jīng)讓很多機構(gòu)和客戶都認識到金融科技的重要性，從線下轉(zhuǎn)移到線上。

天風(fēng)國際把金融科技放在很重要的戰(zhàn)略位置上。過去幾年天風(fēng)國際一直大力發(fā)展和優(yōu)化金融科技隊伍，在深港兩地組建了初具規(guī)模的金融科技團隊，助力天風(fēng)國際財富管理服務(wù)的開展。從底層架構(gòu)的設(shè)計，中臺系統(tǒng)的搭建、應(yīng)用層的建設(shè)，都是按照中長期的視角進行的，并且除了核心交易系統(tǒng)外，諸如數(shù)據(jù)中心、交易服務(wù)、行情服務(wù)、資訊服務(wù)、移動客戶端、PC客戶端、網(wǎng)開系統(tǒng)、理財系統(tǒng)、智投系統(tǒng)等絕大部分中臺系統(tǒng)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)都堅持自主研發(fā)，自主研發(fā)的客戶端覆蓋客戶已超10萬。

后續(xù)，天風(fēng)國際將繼續(xù)秉持以金融科技為核心推動力的財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。