財(cái)聯(lián)社4月20日訊（記者 成孟琦）過(guò)去一年，港股市場(chǎng)風(fēng)起云涌、波云詭譎。作為連接世界各大資本市場(chǎng)的橋梁，越來(lái)越多的中資券商涌入香港市場(chǎng)，中資券商在港子公司因與國(guó)際接軌的業(yè)務(wù)體系和全球化的競(jìng)爭(zhēng)格局，成為中國(guó)證券行業(yè)一道獨(dú)特的風(fēng)景線(xiàn)。

為了更好了解中資券商在港子公司的展業(yè)情況與業(yè)務(wù)打法，財(cái)聯(lián)社專(zhuān)訪(fǎng)了天風(fēng)國(guó)際董事長(zhǎng)王勇，希望能借助他的視野與經(jīng)驗(yàn)，拆解中資券商國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，同時(shí)，站在香港的特殊位置上觀(guān)察國(guó)際與中國(guó)資本市場(chǎng)。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)，天風(fēng)證券加強(qiáng)國(guó)際子公司的管理工作，為天風(fēng)國(guó)際派出了專(zhuān)職董事長(zhǎng)，增設(shè)合規(guī)總監(jiān)、首席財(cái)務(wù)官、信息技術(shù)總監(jiān)等職位。天風(fēng)國(guó)際董事長(zhǎng)王勇2021年8月赴任前，曾任天風(fēng)證券首席風(fēng)險(xiǎn)官、首席信息官，擁有多年的境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理和金融科技管理經(jīng)驗(yàn)。

探索天風(fēng)國(guó)際的差異化發(fā)展道路

天風(fēng)國(guó)際作為一家2016年才進(jìn)入香港市場(chǎng)全面開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的中資券商在港子公司，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣3.41億元，凈利潤(rùn)1.01億元。收入與凈利雙增長(zhǎng)的前提下，天風(fēng)國(guó)際找到了差異化路徑，即大力發(fā)展中資美元債、努力擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模、加強(qiáng)金融市場(chǎng)交易、穩(wěn)步發(fā)展股票投行業(yè)務(wù)、建設(shè)金融科技隊(duì)伍、夯實(shí)國(guó)際人才儲(chǔ)備，形成財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)投行、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)管理四大板塊協(xié)同運(yùn)作的國(guó)際化管理模式，在盈利、規(guī)模、估值和影響力四個(gè)導(dǎo)向上齊頭并進(jìn)。

財(cái)聯(lián)社：天風(fēng)國(guó)際如何在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行國(guó)際業(yè)務(wù)布局，走出既有差異化又發(fā)揮自身特色的路徑？

王勇：從天風(fēng)國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中資券商進(jìn)入香港市場(chǎng)發(fā)展，一定要有明確的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，知道自己在做什么。拓展國(guó)際業(yè)務(wù)是為了海外牌照，無(wú)論是為了不同類(lèi)別資產(chǎn)保值增值的需求，吸納各精專(zhuān)人才的迫切性，學(xué)習(xí)先進(jìn)的投資銀行管理經(jīng)還是如何選取自身國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，這個(gè)核心問(wèn)題在發(fā)展戰(zhàn)略中要特別關(guān)注。

天風(fēng)國(guó)際在2017年至2019年，進(jìn)行了股票交易業(yè)務(wù)及高凈值資管的嘗試，但業(yè)務(wù)難見(jiàn)起色，且風(fēng)控合規(guī)管理方面壓力較大。天風(fēng)國(guó)際的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機(jī)為2019年開(kāi)展固收業(yè)務(wù)，此后三年均有較為可觀(guān)的收入，同時(shí)也拉動(dòng)了其他業(yè)務(wù)條線(xiàn)發(fā)展。隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，天風(fēng)國(guó)際在2021年10月進(jìn)行了公司內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整，將業(yè)務(wù)板塊劃分為財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)投行、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)管理四個(gè)大板塊，四個(gè)大板塊發(fā)展各具特色，相互補(bǔ)充。

具體來(lái)看，天風(fēng)國(guó)際的發(fā)展，離不開(kāi)每一位天風(fēng)國(guó)際員工的勤奮，他們努力尋找客戶(hù)的切入點(diǎn)，對(duì)業(yè)務(wù)保持饑渴。業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)充分重視客戶(hù)的痛點(diǎn)，及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)和客戶(hù)的需求變化，只有客戶(hù)出現(xiàn)痛點(diǎn)的時(shí)候才是最好的切入點(diǎn)，“錦上添花”其實(shí)很難得到邊際性的優(yōu)勢(shì)，只有“雪中送炭”才是絕好的業(yè)務(wù)時(shí)機(jī)。

財(cái)聯(lián)社：天風(fēng)國(guó)際在海外業(yè)務(wù)上，如何實(shí)現(xiàn)投行、研究、資管等各部門(mén)的業(yè)務(wù)協(xié)同，最大限度地發(fā)揮優(yōu)勢(shì)？

王勇：以投行業(yè)務(wù)為例，香港融資業(yè)務(wù)包括股權(quán)與債券，在股權(quán)上的競(jìng)爭(zhēng)要積累很多年，意識(shí)到這一點(diǎn)，天風(fēng)國(guó)際開(kāi)始發(fā)力債券投行業(yè)務(wù)。金融市場(chǎng)債券銷(xiāo)售與發(fā)債有比較密切的關(guān)系，發(fā)債客戶(hù)的資金盈余會(huì)產(chǎn)生管理需求，如此便能發(fā)揮債券業(yè)務(wù)的磁石效應(yīng)，與客戶(hù)綁定關(guān)系，增強(qiáng)粘性。

我們以天風(fēng)國(guó)際的體量和規(guī)模進(jìn)行考慮，建立以差異競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)的策略。針對(duì)在港外資機(jī)構(gòu)、中資銀行和中資券商的不同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，天風(fēng)國(guó)際需要分別發(fā)揮其股東背景所帶來(lái)的中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮具有自身特色的金融產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和其自身管理機(jī)制的優(yōu)勢(shì)。

關(guān)于投行、研究、資管等各部門(mén)的業(yè)務(wù)發(fā)展和協(xié)同，天風(fēng)國(guó)際將積極利用金融科技手段賦能公司業(yè)務(wù)，努力為客戶(hù)量身定制優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品，優(yōu)化財(cái)富管理服務(wù)體驗(yàn)，提供貼心的增值服務(wù)，助力客戶(hù)資產(chǎn)的保值增值。

投行和資管業(yè)務(wù)雖然有隔離限制，不能完全互通，但天風(fēng)國(guó)際的研究方面具有較好的優(yōu)勢(shì)，能夠成為不同部門(mén)協(xié)同的催化劑。研究的關(guān)鍵是人才，天風(fēng)國(guó)際積極吸納國(guó)際化人才，引入了優(yōu)秀的國(guó)際人才團(tuán)隊(duì)，注重業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化和國(guó)際化，為天風(fēng)國(guó)際核心客戶(hù)提供有增值的多資產(chǎn)、多類(lèi)別的研究服務(wù)。研究的另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是如何定位中資券商海外的市場(chǎng)地位，且天風(fēng)國(guó)際是中資海外券商中，為數(shù)不多提供英文研報(bào)服務(wù)的。

總之，天風(fēng)國(guó)際的四大板塊與四大導(dǎo)向相互融合，相互促進(jìn)。以盈利為導(dǎo)向的債券和股票投行業(yè)務(wù)，以規(guī)模導(dǎo)向的資管業(yè)務(wù)，以估值方面導(dǎo)向的科技金融業(yè)務(wù)，以及以影響力導(dǎo)向上的研究業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，共同提高。目前，天風(fēng)國(guó)際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和債券投行業(yè)務(wù)在香港中資券商名列前茅，在市場(chǎng)聲譽(yù)和品牌建設(shè)方面有協(xié)同效果。

香港是中資券商國(guó)際化首站之最佳選擇

伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放與崛起，作為中國(guó)資本出海的橋頭堡和國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)的觀(guān)望站，香港市場(chǎng)的重要性與意義一直都被廣泛關(guān)注。擁有中國(guó)背景與國(guó)際視野的在港中資機(jī)構(gòu)，重視香港市場(chǎng)與中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)系，將香港市場(chǎng)打造為資本拼圖當(dāng)中承上啟下，連接?xùn)|西方市場(chǎng)的關(guān)鍵一環(huán)。

財(cái)聯(lián)社：越來(lái)越多的中資機(jī)構(gòu)選擇香港做為橋頭堡，您怎樣看待香港市場(chǎng)？未來(lái)，香港市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的意義將會(huì)有何種變化？

王勇：中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)加速布局國(guó)際業(yè)務(wù)，香港作為國(guó)際金融中心和亞洲最大資產(chǎn)管理中心，擁有制度優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)。在中資國(guó)際化潮流中，中資券商機(jī)構(gòu)迎來(lái)海外業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展機(jī)遇。香港作為國(guó)際化金融中心，不僅有境內(nèi)資金持續(xù)布局境外標(biāo)的，更有國(guó)際投資者積極增配的中國(guó)資產(chǎn)。人民幣國(guó)際化進(jìn)程，也為香港提供了前所未有發(fā)展新機(jī)遇。

如今的香港資本市場(chǎng)對(duì)于中資券商國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，當(dāng)前一些中國(guó)資本市場(chǎng)的先行示范創(chuàng)新也逐步進(jìn)入香港市場(chǎng)，同時(shí)，國(guó)家倡導(dǎo)提高直接融資比例，因此對(duì)香港發(fā)展前景有信心，隨著疫情的緩和和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，港股市場(chǎng)所呈現(xiàn)出的價(jià)值洼地，將是配置中國(guó)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。今后，隨著中資頭部券商加快國(guó)際化業(yè)務(wù)布局，在港中資券商競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)然也會(huì)更加激烈。中資資本市場(chǎng)未來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)要走向國(guó)際化，香港就是國(guó)際化最好的試驗(yàn)田。

如何看待中外資券商競(jìng)爭(zhēng)及中概股回歸？

2021年初，很多機(jī)構(gòu)高喊著“跨過(guò)香江爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)”，目前看來(lái)定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪并非易事，但有更多的機(jī)構(gòu)走出去和國(guó)際機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)切磋，卻不失是一個(gè)發(fā)展的重要機(jī)會(huì)。同時(shí)，中概股回歸將是香港資本市場(chǎng)未來(lái)兩年一條確定的主線(xiàn)，在港中資機(jī)構(gòu)將如何抓住這個(gè)機(jī)會(huì)也是業(yè)界最為關(guān)注的話(huà)題。

財(cái)聯(lián)社：當(dāng)下各大中資券商在香港的競(jìng)爭(zhēng)格局是怎樣的？能在香港這個(gè)平臺(tái)與國(guó)際老牌金融機(jī)構(gòu)一較高下的中資機(jī)構(gòu)必須要具有怎樣的優(yōu)勢(shì)或特點(diǎn)？

王勇：完全的定價(jià)權(quán)就像計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的價(jià)格指引，不一定適合香港金融市場(chǎng)，香港金融市場(chǎng)貴在其接受和歡迎全球資本，在高度自由的前提下對(duì)中國(guó)資產(chǎn)或者非中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行博弈定價(jià)，這其實(shí)在某種程度上是更加有效率的表現(xiàn)。這些年，我們看到中資機(jī)構(gòu)在香港的定價(jià)地位也變得越來(lái)越重要，能夠很好的實(shí)現(xiàn)中資企業(yè)在港上市和發(fā)債，這些都是充分的定價(jià)權(quán)體現(xiàn)。我們也能看到中資券商的業(yè)務(wù)量在香港國(guó)際金融市場(chǎng)上排名的進(jìn)步。

財(cái)聯(lián)社：天風(fēng)國(guó)際將做何種準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)中概股的回歸？大量中概股回歸，將對(duì)香港資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的改變？

王勇：中概股已經(jīng)回歸了一部分，當(dāng)前中美之間處于博弈和合作的階段。中概股也面臨一些美國(guó)監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。香港股市又有以科技、金融和地產(chǎn)為重要權(quán)重的上市土壤，因此中概股回歸的首戰(zhàn)也必然選擇自由的香港金融市場(chǎng)。港交易所為了迎接中概股的回歸，在上市制度上也做出一些調(diào)整。中概股的回歸應(yīng)該會(huì)增加香港權(quán)益市場(chǎng)的活躍度，例如阿里巴巴回歸港股后對(duì)香港股票二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性都有較大提升，未來(lái)隨著更多中概股回歸，必然有利于香港金融市場(chǎng)的發(fā)展，這也有利于中資券商的投行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

財(cái)聯(lián)社：您在天風(fēng)證券和天風(fēng)國(guó)際都擁有工作經(jīng)驗(yàn)，在您看來(lái)，主打內(nèi)地市場(chǎng)的天風(fēng)證券與立足香港的天風(fēng)國(guó)際最大的不同之處在哪里？

王勇:首先，面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不同，天風(fēng)國(guó)際除了和中資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，還需要和外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。其次，面臨的客戶(hù)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同。天風(fēng)國(guó)際需要服務(wù)的不僅是中國(guó)客戶(hù)，還要服務(wù)外資客戶(hù)。

人才與管理層面最重要的一點(diǎn)，是要同時(shí)能夠與中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則兼容，同時(shí)也要做到與內(nèi)地母公司的管理機(jī)制和人才標(biāo)準(zhǔn)兼容。

執(zhí)行國(guó)際化戰(zhàn)略，我們要充分認(rèn)識(shí)到海外市場(chǎng)的復(fù)雜、多變性和諸多風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際化戰(zhàn)略所面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一是人才和管理機(jī)制與國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)人員對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)盈利模式的理解與執(zhí)行，對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的敏感與把握，對(duì)金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)能力等因素，都決定了公司在國(guó)際市場(chǎng)能否生存，公司的管理機(jī)制能否對(duì)標(biāo)國(guó)際市場(chǎng)，也決定了我們?cè)趪?guó)際化市場(chǎng)能否發(fā)展壯大。

財(cái)富管理在香港存在天然優(yōu)勢(shì)，加大金融科技投入

2021年是天風(fēng)國(guó)際財(cái)富管理業(yè)務(wù)啟動(dòng)元年，財(cái)富管理?xiàng)l線(xiàn)2021年完成收入近5000萬(wàn)港幣，同比增幅接近65%，新增開(kāi)戶(hù)數(shù)量同比增長(zhǎng)641%，新增有效戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)719.78%，期末資產(chǎn)同比增長(zhǎng)131.11%。同時(shí)，在堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)打法和金融科技戰(zhàn)略上，天風(fēng)國(guó)際組建了初具規(guī)模的金融科技與客戶(hù)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，除核心交易系統(tǒng)（柜臺(tái)系統(tǒng)）外，絕大部分周邊系統(tǒng)均實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)與運(yùn)維。

財(cái)聯(lián)社：天風(fēng)國(guó)際是如何布局香港的財(cái)富管理業(yè)務(wù)？金融科技建設(shè)上有何特色？

王勇：香港是高凈值客戶(hù)占比較大的國(guó)際金融中心，且受利于業(yè)務(wù)牌照的可得性，財(cái)富管理業(yè)務(wù)存在天然優(yōu)勢(shì)。天風(fēng)國(guó)際很早前就開(kāi)始布局香港的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)成為國(guó)際金融理財(cái)專(zhuān)家，幫助中國(guó)海內(nèi)外客戶(hù)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化財(cái)富管理服務(wù)。

我們的理念是通過(guò)金融科技賦能、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)賦能，以及作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)天然擁有的金融專(zhuān)業(yè)能力賦能，為客戶(hù)提供一體化的財(cái)富管理服務(wù)，這里也存在一個(gè)客戶(hù)分層的邏輯，對(duì)于大部分零售客戶(hù)而言，前兩個(gè)賦能的實(shí)際意義更多一些，對(duì)于高凈值客戶(hù)而言，第三個(gè)賦能的實(shí)際意義更多一些，當(dāng)然從分層角度來(lái)講，我們也會(huì)通過(guò)服務(wù)來(lái)進(jìn)行層級(jí)之間的互相轉(zhuǎn)化，最終形成零售客戶(hù)和高凈值客戶(hù)之間的服務(wù)、轉(zhuǎn)化的統(tǒng)一閉環(huán)，以及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和個(gè)人業(yè)務(wù)之間的服務(wù)、轉(zhuǎn)化閉環(huán)。

具體到金融科技方面，近些年香港金融市場(chǎng)上，許多中資銀行、券商都在大力加大金融科技的投入和研發(fā)，中資頭部銀行和券商均推出了金融產(chǎn)品，這也大大的助推了券商財(cái)富管理的業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，過(guò)去兩年全球疫情已經(jīng)讓很多機(jī)構(gòu)和客戶(hù)都認(rèn)識(shí)到金融科技的重要性，從線(xiàn)下轉(zhuǎn)移到線(xiàn)上。

天風(fēng)國(guó)際把金融科技放在很重要的戰(zhàn)略位置上。過(guò)去幾年天風(fēng)國(guó)際一直大力發(fā)展和優(yōu)化金融科技隊(duì)伍，在深港兩地組建了初具規(guī)模的金融科技團(tuán)隊(duì)，助力天風(fēng)國(guó)際財(cái)富管理服務(wù)的開(kāi)展。從底層架構(gòu)的設(shè)計(jì)，中臺(tái)系統(tǒng)的搭建、應(yīng)用層的建設(shè)，都是按照中長(zhǎng)期的視角進(jìn)行的，并且除了核心交易系統(tǒng)外，諸如數(shù)據(jù)中心、交易服務(wù)、行情服務(wù)、資訊服務(wù)、移動(dòng)客戶(hù)端、PC客戶(hù)端、網(wǎng)開(kāi)系統(tǒng)、理財(cái)系統(tǒng)、智投系統(tǒng)等絕大部分中臺(tái)系統(tǒng)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)都堅(jiān)持自主研發(fā)，自主研發(fā)的客戶(hù)端覆蓋客戶(hù)已超10萬(wàn)。

后續(xù)，天風(fēng)國(guó)際將繼續(xù)秉持以金融科技為核心推動(dòng)力的財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。