財聯(lián)社11月5日訊（編輯 劉越）國家層面近期出臺氫能指導(dǎo)意見，國內(nèi)多地出臺氫能利好政策，氫能發(fā)展縱向延伸，補(bǔ)貼規(guī)模擴(kuò)大。據(jù)財聯(lián)社不完全梳理，近期氫能相關(guān)利好政策匯總?cè)缦聢D：

德邦證券郭雪10月研報指出，加快建設(shè)新型能源體系，氫能已與風(fēng)電、光伏并提。中銀證券武佳雄8月22日研報指出，氫燃料電池汽車是交通領(lǐng)域利用氫能的重要方式。在上游制氫成本下降、國內(nèi)外政策積極推動氫能在交通領(lǐng)域中應(yīng)用的背景之下，氫燃料電池汽車需求有望快速增長，預(yù)計到2025年中國氫燃料汽車保有量有望超過5萬輛，2030年全球氫燃料汽車保有量有望超過165萬輛。

國金證券姚遙10月17日研報指出，今年以來FCV（氫燃料電池車）逐漸進(jìn)入放量階段，伴隨各地政策細(xì)則出臺與補(bǔ)貼落地，產(chǎn)銷有望持續(xù)高增長。2023年將是氫能及燃料電池行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道的一年，建議關(guān)注科威爾、京城股份、致遠(yuǎn)新能、昇輝科技和億利潔能。

武佳雄認(rèn)為具備成本優(yōu)勢及技術(shù)優(yōu)勢的燃料電池電堆及系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)與氫儲運(yùn)、加注裝置企業(yè)有望受益，推薦蘭石重裝、華電重工，建議關(guān)注億華通、雄韜股份、濰柴動力、美錦能源、石化機(jī)械、厚普股份、開山股份和雪人股份。郭雪重點推薦華電旗下、堿性+PEM雙向發(fā)力的華電重工，建議關(guān)注鍋爐裝備領(lǐng)跑者并布局堿性電解槽的華光環(huán)能、制氫與氫能源汽車協(xié)同發(fā)力的昇輝科技。

▌氫燃料電池龍頭億華通Q3虧損上億、股價高位累計最大跌幅超七成 氫能全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭美錦能源同期股價最高跌超六成、Q3業(yè)績扭虧全靠主業(yè)焦炭

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，今年上半年，氫燃料電池商用車的銷量達(dá)2085輛，同比增長了102%，是新能源商用車整體增速的2倍。今年9月，國內(nèi)氫燃料電池汽車裝機(jī)量為35.79MW，億華通位列行業(yè)之首，占比40%，東方電氣和重塑能源位列二、三名。

億華通為燃料電池龍頭，主營業(yè)務(wù)燃料電池系統(tǒng)及相關(guān)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)。西部證券雒雅梅10月31日研報指出，公司作為國內(nèi)龍頭燃料電池系統(tǒng)制造商，產(chǎn)品系列覆蓋30-240kW，與宇通客車、北汽福田等頭部商用車企保持緊密合作，先后在北京、上海等示范城市群上線運(yùn)營，實現(xiàn)陸路交通應(yīng)用場景全覆蓋。目前電極、雙極板、電堆及BOP等核心零部件100%國產(chǎn)化，擁有燃料電池系統(tǒng)、關(guān)鍵閥件等完善的測試體系。

但從二級市場表現(xiàn)來看，億華通股價自2021年年底階段高點迄今累計最大跌幅達(dá)71.9%，自2022年4月迄今低位橫盤一年半。億華通10月30日發(fā)布的三季報顯示，2023年前三季度公司營業(yè)收入2.93億元，同比下降24.90%，凈虧損1.93億元，其中第三季度虧損1.2億元。雒雅梅指出，億華通毛利率環(huán)比上修，折舊攤銷和壞賬準(zhǔn)備致Q3虧損擴(kuò)大。

與業(yè)績虧損的億華通不同，氫能全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭美錦能源2023年Q3營收51億元，環(huán)比增長15.9%，凈利0.3億元，環(huán)比扭虧。開源證券張緒成10月31日研報指出，2022年是美錦能源氫能第二個五年計劃的開局之年，已完成氫能較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，上游搭建氫氣“制-儲-運(yùn)-加-用”產(chǎn)業(yè)鏈；中游搭建從碳紙-膜電極-燃料電池電堆及系統(tǒng)-整車制造的核心裝備產(chǎn)業(yè)鏈；下游全力推進(jìn)七大區(qū)氫能發(fā)展。氫能車方面，公司擁有飛馳科技和青島美錦兩個整車生產(chǎn)子公司，合計年產(chǎn)能力為1萬臺，2022年合計生產(chǎn)商用車741臺，其中氫燃料電池汽車637臺，市占率位居行業(yè)前列。

根據(jù)美錦能源中報，公司運(yùn)營氫能車輛557輛，此外飛馳汽車生產(chǎn)的燃料電池汽車各類車型累計上險量237輛，位居行業(yè)首位。2022年公司在七大區(qū)域的制氫、加氫站、燃料電池汽車及自動駕駛等布局進(jìn)展順利，未來氫能將成為公司主要增長動力。但張緒成指出，美錦能源三季度業(yè)績扭虧主因原料煤成本大幅下降，公司焦炭利潤修復(fù)。二級市場表現(xiàn)方面，美錦能源與億華通“同病相憐”，自2021年年底階段高點迄今股價累計最大跌幅達(dá)66.4%。

▌今年前10月電解槽招標(biāo)量已超去年總和 科威爾和華電重工股價自今年高點跌約四成 分析人士指出電解槽新興勢力“分羹”仍有難度

盤面上看，今年以來，綠氫電解槽概念股出現(xiàn)多次異動拉升。如科威爾4月24日在互動平臺上表示，目前公司PEM電解槽測試系統(tǒng)已有批量訂單，同時堿性電解槽測試方向也已經(jīng)有相關(guān)布局，次日科威爾20CM漲停收盤。拉長時間來看，科威爾自2022年4月低點迄今股價累計最大漲幅達(dá)188%。

電解槽是制氫的核心設(shè)備，在科技部發(fā)布的國家“十四五”氫能技術(shù)重點專項中，明確單臺額定產(chǎn)量3000N m3/h電解槽是關(guān)鍵技術(shù)重點攻克方向。根據(jù)BloombergNEF統(tǒng)計，中國電解槽市場競爭格局相對集中，以中船派瑞氫能、考克利爾競力和隆基股份為代表的CR3市占率在80%左右。國金證券姚遙10月17日研報指出，2023年1-10月，已公開招標(biāo)電解槽的綠氫項目共17個，合計電解槽招標(biāo)量達(dá)1305MW，已超去年總和。從制氫項目電解槽企業(yè)中標(biāo)份額看，陽光電源/派瑞氫能/隆基氫能（隆基綠能子公司）位列前三，占比29%/26%/19%。今年以來，電解槽大型化已成行業(yè)趨勢，上海電氣、雙良節(jié)能、天合元?dú)洹⑻K氫氫能、宏澤科技、中電豐業(yè)等企業(yè)紛紛發(fā)布2000N m3/h電解槽產(chǎn)品。

科威爾的氫能業(yè)務(wù)占2022年總營收的21.95%。民生證券鄧永康等10月29日研報指出，科威爾在PEM、ALK以及AEM電解槽領(lǐng)域都有布局相應(yīng)的測試設(shè)備，目前都已有訂單落地。2021年公司中標(biāo)光伏頭部客戶50kW和500kW的電解槽測試項目，2022年中標(biāo)2.5MW電解槽測試項目，2023年7月中標(biāo)北京國氫中聯(lián)氫能科技研究院有限公司5MW級堿性電解水測試設(shè)備項目，訂單金額800萬元。但值得注意的是，自今年5月高點迄今，科威爾股價累計最大跌幅已達(dá)43.9%。無獨(dú)有偶，另一家氫能業(yè)務(wù)占總營收6.92%的華電重工股價自今年4月高點迄今累計最大跌幅達(dá)40%，公司1500Nm3/h堿性電解槽已完成初步設(shè)計。

分析人士表示，短期來看，電解槽市場份額仍向技術(shù)積淀深、業(yè)內(nèi)認(rèn)可度高的老牌公司或者新能源設(shè)備巨頭集中，新興勢力加入后欲“分羹”仍存在一定難度。