《科創(chuàng)板日報》3月5日訊（記者 黃修眉） 春節(jié)后A股交易開市以來，二級市場光模塊板塊站上“風(fēng)口”。隨著文生視頻大模型Sora火爆出圈等利好消息催化，光模塊亦被不少業(yè)內(nèi)人士視為國內(nèi)為數(shù)不多已在AI浪潮中兌現(xiàn)業(yè)績的板塊，二級市場不少涉及高速率光模塊/光芯片企業(yè)的股價也隨之上漲。

為了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的最新發(fā)展情況，《科創(chuàng)板日報》記者以投資者身份致電多家產(chǎn)品涉及高速率光模塊/光芯片的企業(yè)。

從了解到的情況來看，在AI算力需求的驅(qū)動下，部分光模塊企業(yè)業(yè)績已有一定兌現(xiàn)，部分光芯片企業(yè)感知到的下游AI算力向芯片需求也有所回暖，但芯片企業(yè)整體業(yè)績因通信市場放緩而受到一定影響。

AI浪潮下的產(chǎn)業(yè)機遇

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，之所以稱“光模塊”是此次全球AI浪潮下，國內(nèi)確定性的產(chǎn)業(yè)機遇，與該板塊中，高速率光模塊/光芯片在“算力”這一AI核心能力中的作用密不可分。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時，對“確定性產(chǎn)業(yè)機遇”這一說法表示認(rèn)同，并認(rèn)為其中有“產(chǎn)業(yè)鏈層面邏輯”的支撐。

中科院西安光機所光學(xué)博士、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊曾在《光電芯片引領(lǐng)硬科技革命》的主題演講中表示，光是人工智能時代的基礎(chǔ)設(shè)施，無論是5G的網(wǎng)絡(luò)，還是獲取數(shù)據(jù)的傳感器，大部分問題都將由光芯片來解決。

米磊表示，“光電芯片（即硅光芯片）是5G和人工智能的基礎(chǔ)設(shè)施。這是生產(chǎn)力需求得以滿足產(chǎn)業(yè)得以發(fā)展的革命性技術(shù)基礎(chǔ)。而宏觀市場層面的基礎(chǔ)則是算力需求，宏觀政策層面的基礎(chǔ)則是算力建設(shè)。”

“算力即國力，未來全球范圍內(nèi)將會掀起算力建設(shè)的浪潮。在國內(nèi)，各地方政府、央國企主導(dǎo)下的算力中心建設(shè)，以及‘東數(shù)西算’工程也如火如荼展開，而高速率光模塊是AI算力的支撐要素之一。”創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣對《科創(chuàng)板日報》記者表示。

步日欣進一步解釋稱：“從中長期來看，市場對高速率光模塊需求的大趨勢是明確的。隨著AI芯片算力能力的提升，算力中心內(nèi)部的通信需求也會大幅提升，對于光模塊的速率和吞吐量有了更高的要求，只有更高速率的光模塊才能匹配該需求?！?/p>

需要注意的是，步日欣認(rèn)為，“國內(nèi)這輪算力中心與‘東數(shù)西算’工程建設(shè)，和十年前的IDC項目（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）建設(shè)，邏輯上存在很大的不同。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心因為存在較大的網(wǎng)絡(luò)吞吐和時延，對于區(qū)域位置比較敏感。但AI算力對于網(wǎng)絡(luò)通信的依賴和敏感度并不高，訓(xùn)練和推理對于算力的依賴要大于網(wǎng)絡(luò)帶寬的依賴，所以AI算力中心的’東數(shù)西算‘更容易實現(xiàn)跨區(qū)域協(xié)同。”

高速率模塊產(chǎn)品業(yè)績兌現(xiàn)

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，反觀二級市場股價受益AI算力的光模塊企業(yè)，其主要產(chǎn)品涉及高速率光模塊，諸如中際旭創(chuàng)800G高速光模塊需求顯著增長，而天孚通信產(chǎn)品線客戶包括硅光光模塊客戶。

二級市場方面，春節(jié)后A股交易開市以來截至今日（3月5日），中際旭創(chuàng)股價已漲超33%，天孚通信與新易盛因光模塊概念股價漲幅均超24%。

中際旭創(chuàng)董秘辦人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，AI算力需求增大帶動了該公司800G高速光模塊需求的顯著增長，“AI算力需求整個行業(yè)的作用都是正向的，從去年800G需求供不應(yīng)求來看，公司非?？春媒衲?00G更大規(guī)模的增長?！?/p>

對于投資者關(guān)注的更高速率1.6T光模塊，上述中際旭創(chuàng)董秘辦人士表示，該公司已于去年發(fā)布，但1.6T光模塊何時上量要看需求?！凹夹g(shù)迭代需要時機，上量需要過程和時間，目前公司產(chǎn)品以400G和800G為主流?！?/p>

天孚通信2023年度歸母凈利潤同比預(yù)增68%至88%。該公司董秘辦人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動對高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長較快。

據(jù)了解，天孚通信正加速海外800G產(chǎn)能爆發(fā)應(yīng)對高漲需求，其泰國工廠首期預(yù)計于2024年一季度投入使用，同時正進行1.6T高速光引擎的硅光及傳統(tǒng)方案多個版本研發(fā)。

新易盛證券部相關(guān)人士也向《科創(chuàng)板日報》記者表示，該公司國外數(shù)據(jù)中心市場的需求較為平穩(wěn)，電信市場業(yè)務(wù)受行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整需求減弱，因此部分產(chǎn)品價格和毛利率水平受到一定影響。

值得一提的是，《科創(chuàng)板日報》記者查詢上述三家公司最新定期報告發(fā)現(xiàn)，中際旭創(chuàng)與新易盛境外營收占比均超過80%，天孚通信境外營收占比超過76%。

“主要營收來自于境外的光模塊公司或許受益于這波AI浪潮的幾率更大一些，時間上也會更提前一些?！币灿挟a(chǎn)業(yè)鏈人士向《科創(chuàng)板日報》記者透露，AI浪潮從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)鏈落地，國內(nèi)外存在一定時間差，進而影響到產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的實際業(yè)績表現(xiàn)。

上述產(chǎn)業(yè)鏈人士向《科創(chuàng)板日報》記者透露，整體而言，包括中際旭創(chuàng)在內(nèi)，國內(nèi)光模塊行業(yè)的核心組件光芯片仍有賴于海外采購。

其中，中際旭創(chuàng)在2023年半年報中坦言，該公司產(chǎn)品主要面向北美、歐洲等國家或地區(qū)，其部分關(guān)鍵原材料目前亦源自海外采購，存在一定關(guān)鍵原材料采購風(fēng)險。

AI算力向芯片需求較樂觀

國內(nèi)部分光模塊企業(yè)受益AI算力需求，而國內(nèi)光芯片企業(yè)情況又如何？《科創(chuàng)板日報》記者以投資者身份致電源杰科技、仕佳光子、炬光科技等光芯片制造商。

從《科創(chuàng)板日報》記者所了解到的情況來看，由于芯片制造商的客戶來自通信市場、數(shù)據(jù)中心兩大不同板塊，其所面對的下游市場需求情況各有不同。

源杰科技春節(jié)開市以來股價漲超58%，其在光通信領(lǐng)域中的主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G、50G、100G光芯片產(chǎn)品和大功率硅光光源產(chǎn)品。

源杰科技董秘辦人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，該公司100G PAM4 EML光芯片產(chǎn)品，亦可用于400G和800G光模塊，該產(chǎn)品目前在客戶端的測試階段。“從公司在下游客戶處了解到的情況，今年從一季度，下游模塊市場對高速率光芯片需求有所回暖。”

仕佳光子方面向《科創(chuàng)板日報》記者表示，該公司生產(chǎn)的AWG芯片、平行光組件、硅光用大功率激光器芯片等無源、有源產(chǎn)品可用于400G/800G/1.6T光模塊中，部分400G/800G光模塊組件已實現(xiàn)客戶驗證及小批量出貨。

對于今年一季度AI算力向的高速率光芯片需求情況，上述仕佳光子方面相關(guān)人士稱：“下游訂單情況還不錯，可以說是比較樂觀?！?/strong>

對于投資者在互動平臺提問炬光科技，其近期收購的瑞士SMO公司是否在該領(lǐng)域擁有客戶。炬光科技董秘辦人士也向《科創(chuàng)板日報》記者表示，SMO公司在光通信領(lǐng)域有多年積累，SMO與多家光芯片與模組企業(yè)開展合作并進行批量供應(yīng)。

通信市場芯片需求放緩

需要一提的是，上述三家光芯片企業(yè)，2023年度關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)均有所下降。具體來看，源杰科技、仕佳光子、炬光科技2023年度歸母凈利潤分別同比下降80.58%、174.21%和29.44%。

在2023年度業(yè)績快報中，上述三家企業(yè)均提到宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展的影響，導(dǎo)致產(chǎn)品需求減少和價格降低。

源杰科技表示“電信市場及數(shù)據(jù)中心銷售不及預(yù)期”；炬光科技稱“公司部分上游元器件產(chǎn)品價格降低，綜合毛利率下降”；仕佳光子則稱，該公司重點對400G/800G光模塊芯片及組件持續(xù)優(yōu)化，“但形成規(guī)模效益仍需要成長周期”。

“通信市場與數(shù)據(jù)中心的兩大板塊的現(xiàn)狀不同。5G通信建設(shè)已發(fā)展有一定階段與程度了。從去年至今的情況看，大規(guī)模5G建設(shè)是有所放緩的?！敝泻阶C券科技電子分析師劉牧野向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“至于市場目前關(guān)注的5.5G和6G通信，即向更高速率迭代，由于5.5G還處在建設(shè)初期，尚未看見大規(guī)模部署的規(guī)劃，所以帶來的增量空間較難測算?！?/strong>

劉牧野稱，在通信市場放緩的情況下，即便AI算力為高速率光模塊/光芯片帶來了較為明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，但光芯片企業(yè)想要受益于AI算力也是需要一定過程與時間的。

“國內(nèi)芯片制造商在芯片技術(shù)研發(fā)、制造環(huán)節(jié)與生產(chǎn)線、整體制造方案等維度，與海外芯片制造商均存在一定差距。但AI算力浪潮對高速率光模塊/光芯片的需求，能反向促進芯片產(chǎn)業(yè)的迭代和發(fā)展?！?/strong>劉牧野表示。

“目前國內(nèi)光通信國產(chǎn)化率較低的環(huán)節(jié)主要集中在光芯片和與光通信配套的電芯片。”創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“光模塊方面，國內(nèi)公司已在全球范圍有了一定的體量和話語權(quán)，但AI算力所需要的高速光模塊/芯片方面，還需要進一步提升產(chǎn)品競爭力，打破英偉達(dá)InfiniBand的壟斷生態(tài)?！?/strong>