《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月5日訊（記者 黃修眉） 春節(jié)后A股交易開(kāi)市以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)光模塊板塊站上“風(fēng)口”。隨著文生視頻大模型Sora火爆出圈等利好消息催化，光模塊亦被不少業(yè)內(nèi)人士視為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多已在AI浪潮中兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的板塊，二級(jí)市場(chǎng)不少涉及高速率光模塊/光芯片企業(yè)的股價(jià)也隨之上漲。

為了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的最新發(fā)展情況，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電多家產(chǎn)品涉及高速率光模塊/光芯片的企業(yè)。

從了解到的情況來(lái)看，在AI算力需求的驅(qū)動(dòng)下，部分光模塊企業(yè)業(yè)績(jī)已有一定兌現(xiàn)，部分光芯片企業(yè)感知到的下游AI算力向芯片需求也有所回暖，但芯片企業(yè)整體業(yè)績(jī)因通信市場(chǎng)放緩而受到一定影響。

AI浪潮下的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，之所以稱(chēng)“光模塊”是此次全球AI浪潮下，國(guó)內(nèi)確定性的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，與該板塊中，高速率光模塊/光芯片在“算力”這一AI核心能力中的作用密不可分。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，對(duì)“確定性產(chǎn)業(yè)機(jī)遇”這一說(shuō)法表示認(rèn)同，并認(rèn)為其中有“產(chǎn)業(yè)鏈層面邏輯”的支撐。

中科院西安光機(jī)所光學(xué)博士、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊曾在《光電芯片引領(lǐng)硬科技革命》的主題演講中表示，光是人工智能時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，無(wú)論是5G的網(wǎng)絡(luò)，還是獲取數(shù)據(jù)的傳感器，大部分問(wèn)題都將由光芯片來(lái)解決。

米磊表示，“光電芯片（即硅光芯片）是5G和人工智能的基礎(chǔ)設(shè)施。這是生產(chǎn)力需求得以滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)得以發(fā)展的革命性技術(shù)基礎(chǔ)。而宏觀市場(chǎng)層面的基礎(chǔ)則是算力需求，宏觀政策層面的基礎(chǔ)則是算力建設(shè)?！?/p>

“算力即國(guó)力，未來(lái)全球范圍內(nèi)將會(huì)掀起算力建設(shè)的浪潮。在國(guó)內(nèi)，各地方政府、央國(guó)企主導(dǎo)下的算力中心建設(shè)，以及‘東數(shù)西算’工程也如火如荼展開(kāi)，而高速率光模塊是AI算力的支撐要素之一。”創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。

步日欣進(jìn)一步解釋稱(chēng)：“從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)高速率光模塊需求的大趨勢(shì)是明確的。隨著AI芯片算力能力的提升，算力中心內(nèi)部的通信需求也會(huì)大幅提升，對(duì)于光模塊的速率和吞吐量有了更高的要求，只有更高速率的光模塊才能匹配該需求?！?/p>

需要注意的是，步日欣認(rèn)為，“國(guó)內(nèi)這輪算力中心與‘東數(shù)西算’工程建設(shè)，和十年前的IDC項(xiàng)目（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）建設(shè)，邏輯上存在很大的不同。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心因?yàn)榇嬖谳^大的網(wǎng)絡(luò)吞吐和時(shí)延，對(duì)于區(qū)域位置比較敏感。但AI算力對(duì)于網(wǎng)絡(luò)通信的依賴(lài)和敏感度并不高，訓(xùn)練和推理對(duì)于算力的依賴(lài)要大于網(wǎng)絡(luò)帶寬的依賴(lài)，所以AI算力中心的’東數(shù)西算‘更容易實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域協(xié)同?！?/p>

高速率模塊產(chǎn)品業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，反觀二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)受益AI算力的光模塊企業(yè)，其主要產(chǎn)品涉及高速率光模塊，諸如中際旭創(chuàng)800G高速光模塊需求顯著增長(zhǎng)，而天孚通信產(chǎn)品線(xiàn)客戶(hù)包括硅光光模塊客戶(hù)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，春節(jié)后A股交易開(kāi)市以來(lái)截至今日（3月5日），中際旭創(chuàng)股價(jià)已漲超33%，天孚通信與新易盛因光模塊概念股價(jià)漲幅均超24%。

中際旭創(chuàng)董秘辦人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，AI算力需求增大帶動(dòng)了該公司800G高速光模塊需求的顯著增長(zhǎng)，“AI算力需求整個(gè)行業(yè)的作用都是正向的，從去年800G需求供不應(yīng)求來(lái)看，公司非?？春媒衲?00G更大規(guī)模的增長(zhǎng)?！?/p>

對(duì)于投資者關(guān)注的更高速率1.6T光模塊，上述中際旭創(chuàng)董秘辦人士表示，該公司已于去年發(fā)布，但1.6T光模塊何時(shí)上量要看需求。“技術(shù)迭代需要時(shí)機(jī)，上量需要過(guò)程和時(shí)間，目前公司產(chǎn)品以400G和800G為主流?！?/p>

天孚通信2023年度歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)增68%至88%。該公司董秘辦人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快。

據(jù)了解，天孚通信正加速海外800G產(chǎn)能爆發(fā)應(yīng)對(duì)高漲需求，其泰國(guó)工廠首期預(yù)計(jì)于2024年一季度投入使用，同時(shí)正進(jìn)行1.6T高速光引擎的硅光及傳統(tǒng)方案多個(gè)版本研發(fā)。

新易盛證券部相關(guān)人士也向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司國(guó)外數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的需求較為平穩(wěn)，電信市場(chǎng)業(yè)務(wù)受行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整需求減弱，因此部分產(chǎn)品價(jià)格和毛利率水平受到一定影響。

值得一提的是，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者查詢(xún)上述三家公司最新定期報(bào)告發(fā)現(xiàn)，中際旭創(chuàng)與新易盛境外營(yíng)收占比均超過(guò)80%，天孚通信境外營(yíng)收占比超過(guò)76%。

“主要營(yíng)收來(lái)自于境外的光模塊公司或許受益于這波AI浪潮的幾率更大一些，時(shí)間上也會(huì)更提前一些?！币灿挟a(chǎn)業(yè)鏈人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者透露，AI浪潮從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)鏈落地，國(guó)內(nèi)外存在一定時(shí)間差，進(jìn)而影響到產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

上述產(chǎn)業(yè)鏈人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者透露，整體而言，包括中際旭創(chuàng)在內(nèi)，國(guó)內(nèi)光模塊行業(yè)的核心組件光芯片仍有賴(lài)于海外采購(gòu)。

其中，中際旭創(chuàng)在2023年半年報(bào)中坦言，該公司產(chǎn)品主要面向北美、歐洲等國(guó)家或地區(qū)，其部分關(guān)鍵原材料目前亦源自海外采購(gòu)，存在一定關(guān)鍵原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

AI算力向芯片需求較樂(lè)觀

國(guó)內(nèi)部分光模塊企業(yè)受益AI算力需求，而國(guó)內(nèi)光芯片企業(yè)情況又如何？《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電源杰科技、仕佳光子、炬光科技等光芯片制造商。

從《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者所了解到的情況來(lái)看，由于芯片制造商的客戶(hù)來(lái)自通信市場(chǎng)、數(shù)據(jù)中心兩大不同板塊，其所面對(duì)的下游市場(chǎng)需求情況各有不同。

源杰科技春節(jié)開(kāi)市以來(lái)股價(jià)漲超58%，其在光通信領(lǐng)域中的主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G、50G、100G光芯片產(chǎn)品和大功率硅光光源產(chǎn)品。

源杰科技董秘辦人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司100G PAM4 EML光芯片產(chǎn)品，亦可用于400G和800G光模塊，該產(chǎn)品目前在客戶(hù)端的測(cè)試階段。“從公司在下游客戶(hù)處了解到的情況，今年從一季度，下游模塊市場(chǎng)對(duì)高速率光芯片需求有所回暖。”

仕佳光子方面向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司生產(chǎn)的AWG芯片、平行光組件、硅光用大功率激光器芯片等無(wú)源、有源產(chǎn)品可用于400G/800G/1.6T光模塊中，部分400G/800G光模塊組件已實(shí)現(xiàn)客戶(hù)驗(yàn)證及小批量出貨。

對(duì)于今年一季度AI算力向的高速率光芯片需求情況，上述仕佳光子方面相關(guān)人士稱(chēng)：“下游訂單情況還不錯(cuò)，可以說(shuō)是比較樂(lè)觀。”

對(duì)于投資者在互動(dòng)平臺(tái)提問(wèn)炬光科技，其近期收購(gòu)的瑞士SMO公司是否在該領(lǐng)域擁有客戶(hù)。炬光科技董秘辦人士也向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，SMO公司在光通信領(lǐng)域有多年積累，SMO與多家光芯片與模組企業(yè)開(kāi)展合作并進(jìn)行批量供應(yīng)。

通信市場(chǎng)芯片需求放緩

需要一提的是，上述三家光芯片企業(yè)，2023年度關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)均有所下降。具體來(lái)看，源杰科技、仕佳光子、炬光科技2023年度歸母凈利潤(rùn)分別同比下降80.58%、174.21%和29.44%。

在2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)中，上述三家企業(yè)均提到宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展的影響，導(dǎo)致產(chǎn)品需求減少和價(jià)格降低。

源杰科技表示“電信市場(chǎng)及數(shù)據(jù)中心銷(xiāo)售不及預(yù)期”；炬光科技稱(chēng)“公司部分上游元器件產(chǎn)品價(jià)格降低，綜合毛利率下降”；仕佳光子則稱(chēng)，該公司重點(diǎn)對(duì)400G/800G光模塊芯片及組件持續(xù)優(yōu)化，“但形成規(guī)模效益仍需要成長(zhǎng)周期”。

“通信市場(chǎng)與數(shù)據(jù)中心的兩大板塊的現(xiàn)狀不同。5G通信建設(shè)已發(fā)展有一定階段與程度了。從去年至今的情況看，大規(guī)模5G建設(shè)是有所放緩的。”中航證券科技電子分析師劉牧野向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“至于市場(chǎng)目前關(guān)注的5.5G和6G通信，即向更高速率迭代，由于5.5G還處在建設(shè)初期，尚未看見(jiàn)大規(guī)模部署的規(guī)劃，所以帶來(lái)的增量空間較難測(cè)算。”

劉牧野稱(chēng)，在通信市場(chǎng)放緩的情況下，即便AI算力為高速率光模塊/光芯片帶來(lái)了較為明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，但光芯片企業(yè)想要受益于AI算力也是需要一定過(guò)程與時(shí)間的。

“國(guó)內(nèi)芯片制造商在芯片技術(shù)研發(fā)、制造環(huán)節(jié)與生產(chǎn)線(xiàn)、整體制造方案等維度，與海外芯片制造商均存在一定差距。但AI算力浪潮對(duì)高速率光模塊/光芯片的需求，能反向促進(jìn)芯片產(chǎn)業(yè)的迭代和發(fā)展。”劉牧野表示。

“目前國(guó)內(nèi)光通信國(guó)產(chǎn)化率較低的環(huán)節(jié)主要集中在光芯片和與光通信配套的電芯片?！眲?chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“光模塊方面，國(guó)內(nèi)公司已在全球范圍有了一定的體量和話(huà)語(yǔ)權(quán)，但AI算力所需要的高速光模塊/芯片方面，還需要進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，打破英偉達(dá)InfiniBand的壟斷生態(tài)。”