財聯(lián)社6月26日訊（編輯 馮軼）6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司向港交所主板提交上市申請，有望成為第五家在港股上市的造車新勢力。中金公司、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國際、招銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

招股書表明，自2017年以來，合眾新能源共完成10輪融資，融資總額達(dá)228.44億元。其前五位的股東包括宜春實體、合眾新能源董事長方運舟及控制實體、南寧基金、華鼎資本和三六零安全等。此外，桐鄉(xiāng)、合肥、嘉興等政府基金也是合眾新能源股東。

另據(jù)財報顯示，2021年至2023年，哪吒汽車的營收分別為50.87億元、130.5億元、135.55億元；同期凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，三年合計虧損超183億元。

這意味著，僅2021-2023年，公司虧損就已接近投資人歷史上的融資總額。

而盡管股東們等來了上市的“收獲時刻”，但目前港股能夠給出的估值可能并不理想。

橫向?qū)Ρ葋砜矗?023年，理想、蔚來、小鵬、零跑四家已在港股上市的造車新勢力收入分別為1238.51億元、556.18億元、306.76億元和167.47億元，均高于哪吒汽車。

數(shù)據(jù)來源：公司財報、Wind

此外，2023年除理想汽車實現(xiàn)歸母凈利潤117.04億元外，蔚來、小鵬、零跑分別虧損211.47億元、103.76億元及42.16億元。哪吒汽車當(dāng)年虧損68.67億元，虧損占營收的比重也相對較大。

已在港股上市的造車新勢力中，從營收規(guī)模和虧損幅度來看，零跑汽車與哪吒汽車最為相近。

截止6月25日收盤，零跑汽車港股總市值約為355億港元。但哪吒汽車想要達(dá)到同等水平的估值仍面臨一些問題。

一方面，零跑汽車目前在銷量表現(xiàn)上要強于哪吒汽車。數(shù)據(jù)顯示，2024年5月零跑汽車交付量達(dá)18165臺，同比增長50.6%。而同期，哪吒汽車交付10113輛新車，同比下降22.4%。

另一方面，財報顯示，截止2023年末，合眾新能源總負(fù)債額達(dá)184.35億元，其中流動負(fù)債高達(dá)160.89億元。

公司還在招股書中稱，業(yè)務(wù)計劃仍需大量資金，若不能取得外部融資以延續(xù)業(yè)務(wù)，將會被迫削減或終止運營。綜合來看，公司此次IPO的緊迫性也已不言而喻。

同時面對財務(wù)業(yè)績和銷量下滑的壓力，也或?qū)媳娦履茉吹腎PO定價產(chǎn)生影響。

據(jù)公開報道，2022年合眾汽車傳出上市計劃時，其Pre-IPO輪的融資估值一度達(dá)450億元。而以目前港股市場和一眾造車新勢力的行情表現(xiàn)來看，想要達(dá)到難度不小。

不過，也正是由于國內(nèi)市場競爭激烈，哪吒汽車在招股書中重點提及了出海戰(zhàn)略。

公司在招股書中表示，已前瞻性提前布局海外市場，2023年出口17019輛，占總銷量的13.7%。其中公司深耕東南亞市場，以2023年上險量計，哪吒汽車已是東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。

制造和供應(yīng)鏈方面，公司目前在浙江桐鄉(xiāng)經(jīng)營1家整車工廠，于泰國和印度尼西亞的工廠已經(jīng)分別于2024年3月和5月投產(chǎn)，在馬來西亞的工廠已經(jīng)于2024年1月動工。

另據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢力車企出口量第一。

據(jù)公司透露稱，本次融資將主要用于：海外市場擴(kuò)張、提升品牌全球影響力、豐富產(chǎn)品組合、擴(kuò)大銷售和充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字營銷及營運用戶社群等方面。

而對于公司出海深耕的東南亞市場，灼識咨詢的報告指出，截至2023年末，東南亞地區(qū)新能源乘用車總銷量達(dá)到12.38萬輛，滲透率僅約3.8%。

預(yù)計到2028年東南亞地區(qū)新能源乘用車總銷量將增長至86.43萬輛，滲透率將快速提升至19.0%，2023年至2028年期間新能源乘用車總銷量年均復(fù)合增長率預(yù)計高達(dá)47.5%。

盡管如此，合眾新能源也在招股書中提示了諸多風(fēng)險。公司稱，由于經(jīng)營歷史較短，仍難以評估業(yè)務(wù)及未來前景。同時，海外銷售也面臨匯率、營銷、政策方面的潛在風(fēng)險。