生豬（唐人神、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧）：

①截至8月3日，全國生豬均價(jià)19.87元/kg，較上周末上漲3.22%（智農(nóng)通），豬價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高，豬價(jià)連續(xù)五周上漲，接近20元／公斤；

②生豬價(jià)格持續(xù)上漲供應(yīng)偏緊是根本，季節(jié)性需求回升是催化，混裝油和炭疽病事件或是引爆點(diǎn)；

③國盛證券張斌梅認(rèn)為，從標(biāo)肥走勢看，本輪周期的上行較為“健康”，投機(jī)需求小，價(jià)或?qū)⒗^續(xù)突破市場預(yù)期，當(dāng)前板塊表現(xiàn)與價(jià)格預(yù)期分歧之下，仍是布局豬周期的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長標(biāo)的；

④風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風(fēng)險(xiǎn)。

這個消費(fèi)核心品種供給出清后價(jià)格跳漲創(chuàng)新高，后續(xù)旺季或還有超預(yù)期表現(xiàn)，分析師看好估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及高成長標(biāo)的

事件：截至8月3日，全國生豬均價(jià)19.87元/kg，較上周末上漲3.22%（智農(nóng)通），豬價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高，連續(xù)五周上漲，接近20元／公斤。

方正證券邱星皓認(rèn)為生豬價(jià)格豬價(jià)當(dāng)前持續(xù)上漲原因如下：

1、供應(yīng)偏緊是根本。受益于去年近一年的低迷行情導(dǎo)致的產(chǎn)能去化，疊加冬季疫病影響，數(shù)據(jù)上年初的新生仔豬環(huán)比連續(xù)較大幅度下滑，正對應(yīng)Q3供應(yīng)量下降，這一點(diǎn)從近期的屠宰量持續(xù)低位也可以體現(xiàn)（卓創(chuàng)7月日均屠宰同比-22%）。

2、季節(jié)性需求回升是催化。進(jìn)入8月以后，需求量通常有季節(jié)性回升。

3、體重不高是保障，標(biāo)肥價(jià)差逆季節(jié)性上升。

4、標(biāo)肥價(jià)差拉大是助推劑，混裝油和炭疽病事件或是引爆點(diǎn)。

國盛證券張斌梅認(rèn)為，從標(biāo)肥走勢看，本輪周期的上行較為“健康”，情緒擾動影響較小：

豬價(jià)仍在反映前期產(chǎn)能下降對應(yīng)的供應(yīng)邊際下行通道中，而隨著標(biāo)肥價(jià)差走負(fù)和旺季漸進(jìn)，豬價(jià)或?qū)⒗^續(xù)突破市場預(yù)期，當(dāng)前板塊表現(xiàn)與價(jià)格預(yù)期分歧之下，仍是布局豬周期的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長標(biāo)的。

當(dāng)前估值仍位于相對低位，是布局豬周期的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長標(biāo)的，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、新五豐、京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)等。

一、標(biāo)肥價(jià)差具有較為明顯的投機(jī)情緒指引特征

7月中上旬開始，標(biāo)豬與肥豬價(jià)差開始轉(zhuǎn)負(fù)。今年的標(biāo)肥價(jià)差走勢與2023年極為相似，均是自7月中上旬開始加速轉(zhuǎn)負(fù)。

在上行周期中，負(fù)標(biāo)肥價(jià)差具有較為明顯的投機(jī)情緒指引特征。肥豬而言需求的判斷以剛性消費(fèi)為主；而對于標(biāo)豬而言需求除了剛性消費(fèi)還有二次育肥或壓欄的投機(jī)性需求。

二、本輪周期的上行較為“健康”

今年在上行周期中出現(xiàn)的負(fù)標(biāo)肥價(jià)差可以充分反映當(dāng)前價(jià)格上漲更多來自于生豬的供應(yīng)短缺，通過二育增加肥豬供應(yīng)較為有限。

這一點(diǎn)也可以從肥豬存欄占比層面反映，據(jù)涌益咨詢，本周（8月2日）150kg以上豬存欄占比在5.21%，較上周增加0.21pct，同比去年增加0.97pct，但相對于上行周期的2022年（7.06%）和二育較多的2021年（10.76%）同期則明顯偏低。

因此本輪周期的上行較為“健康”，豬價(jià)或?qū)⒗^續(xù)突破市場預(yù)期。