財聯(lián)社11月28日訊（記者 趙昕睿）11月26日，創(chuàng)業(yè)板IPO睿聯(lián)技術(shù)因和保薦機構(gòu)中信建投主動撤單被終止注冊。這是繼創(chuàng)業(yè)板丘鈦微后，11月第2家被終止注冊的IPO，11月也成為年內(nèi)終止注冊家數(shù)最多的月份。截至目前，年內(nèi)已有8家IPO被終止注冊。

回顧睿聯(lián)技術(shù)的上市歷程，公司于2022年6月2日被深交所受理上市申請，在經(jīng)過2輪問詢及審核意見后，在2023年1月6日過會，并在同年12月提交注冊。據(jù)官網(wǎng)最新披露，今年9月30日，睿聯(lián)技術(shù)財務(wù)資料已過有效期，需補充提交，但最終等來的是因撤單而被終止注冊的結(jié)果。

結(jié)合幾輪問詢與上市委現(xiàn)場問詢，公司無實控人、單一產(chǎn)品占比較高、境外銷售市場占比過高及是否會受到國際貿(mào)易摩擦影響皆為主要問詢問題。

發(fā)行人有2位實控人，實際是否為無實控人狀態(tài)？

根據(jù)注冊稿，睿聯(lián)技術(shù)主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以線上平臺為主要銷售渠道，重點則面向海外消費市場。公司初始是由劉小宇、王愛軍和劉星3人出資設(shè)立，但隨著劉星后續(xù)的退出，導(dǎo)致公司目前面臨有2位共同實控人的局面。

公司在注冊稿中披露到有關(guān)控制權(quán)減弱及無實控人的風(fēng)險。公司現(xiàn)有總股本9000萬股，劉小宇、王愛軍各持有公司27.12%的股份，通過簽署一致行動協(xié)議，被認定為公司共同實控人。若相關(guān)協(xié)議在后期無法續(xù)簽，則存在無實控人的風(fēng)險，這對于公司決策效率、業(yè)務(wù)發(fā)展機遇及經(jīng)營業(yè)績等都會造成不利影響。

值得注意的是，根據(jù)上述情形，上市委提出疑問，雙方長期維持相同比例股份，公司是否為事實上的無實際控制人狀態(tài)。但公司給出答復(fù)與上會稿中披露情況仍為一致。

業(yè)績表現(xiàn)作為監(jiān)管問詢重點之一，公司也免不了被問詢。結(jié)合上會稿與注冊稿看，公司從2019年至2023年，營收分別實現(xiàn)5.25億元、9.60億元、13.67億元、16.52億元、20.80億元，凈利潤分別實現(xiàn)0.41億元、1.86億元、2.49億元、2.84億元、4.36億元。睿聯(lián)技術(shù)營收與凈利潤在5年間雙雙上漲，業(yè)績可觀。但2020年與2022年的業(yè)績表現(xiàn)受到監(jiān)管重點關(guān)注。

首輪問詢中，監(jiān)管表示，報告期內(nèi)業(yè)績增長較快，公司2020年扣非歸母凈利潤增長幅度達到237.91%。另外，發(fā)行人各期銷售攝像機套裝產(chǎn)品平均單價分別為2,405.01元、2,985.92元、3,062.55元，2020年單價上升24.15%。監(jiān)管對發(fā)行人2020年業(yè)績大幅增長及攝像機套裝平均單價大幅上升原因要求補充說明。公司稱，營收增長主要源于產(chǎn)品銷量的穩(wěn)步增加；產(chǎn)品單價上漲主要系202年實現(xiàn)批量銷售，且線上銷售占比提升。

此外，由于公司2022年上半年歸母凈利潤為1.00億元，同比下滑12.14%，被監(jiān)管要求對下滑原因進行分析。公司稱，一方面，由于公司整體毛利率較上年同期下降4.09%，另一方面為計提的資產(chǎn)減值規(guī)模同比增加959.95萬元。

值得注意的是，公司在2020年及2021年分別分紅了1.06億元和1.17億元，合計分紅達2.23億元，占當(dāng)期凈利潤逾五成，大額分紅的舉動也引發(fā)了投資者的疑慮。

國內(nèi)銷售市場不足1%，且存在單一產(chǎn)品經(jīng)營風(fēng)險

從上市委問詢來看，除上述無實控人風(fēng)險外，單一產(chǎn)品的經(jīng)營風(fēng)險、境外銷售占比過高也是主要問詢的重點。

公司收入分區(qū)域來看，睿聯(lián)技術(shù)產(chǎn)品主要面向海外消費市場，在境外的客戶主要來自美國、歐洲等經(jīng)濟發(fā)達的市場和地區(qū)。但境外銷售過高的占比也讓監(jiān)管對境內(nèi)市場銷售較少，以及是否會受到國際貿(mào)易摩擦的不利影響產(chǎn)生疑問。

據(jù)注冊稿披露，公司從2019年至2022年上半年，境外銷售產(chǎn)品收入占當(dāng)年合計產(chǎn)品銷售收入的比例分別為99.93%、99.99%、99.87%、99.98%。從最新的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司2022年及2023年的境外銷售占比同樣維持在99%以上。

公司在上市委問詢中回復(fù)稱，一方面，境內(nèi)市場目前已有不少競爭參與者，另一方面，公司在海外積累的技術(shù)品質(zhì)與品牌口碑占據(jù)優(yōu)勢，在國內(nèi)還欠缺品牌知名度。公司還表示，國內(nèi)市場作為中長期市場布局，現(xiàn)階段處于前期探索發(fā)展階段。但從目前的境內(nèi)銷售占比來看，公司從2019年至2023年銷售占比一直連1%都未達到，國外市場占比較高的情況及相關(guān)風(fēng)險在短期內(nèi)或仍將持續(xù)。

記者留意到，公司并未對上市委有關(guān)國際貿(mào)易摩擦是否會對發(fā)行人外銷戰(zhàn)略帶來不利影響的問題進行回復(fù)，這一舉動也引來大眾質(zhì)疑。

此外，公司在境外銷售占比過高的情況下，還存在單一產(chǎn)品經(jīng)營的風(fēng)險。公司從2019年至2022年上半年，家用攝像機單機、套裝及配件等設(shè)備端產(chǎn)品收入分別占主營收入為99.69%、99.59%、99.53%、99.53%?？梢钥闯觯l(fā)行人主要采用單一產(chǎn)品戰(zhàn)略。

在被監(jiān)管問詢緣由及合理性時，根據(jù)公司回復(fù)，其他產(chǎn)品線處于拓展過程中，且在上會稿中也披露有關(guān)單一產(chǎn)品風(fēng)險。若家用攝像機市場出現(xiàn)競爭加劇、需求下降或產(chǎn)品價格下降等情形，同時公司無法及時擴展產(chǎn)品體系，推出新產(chǎn)品以適應(yīng)市場變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。