【研選·大事件——讀懂大市】

1、國務院總理李強：要大力促進科技消費，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費潛力。

2、央行：要實施好適度寬松的貨幣政策，落實落細金融支持民營經(jīng)濟25條各項舉措。

3、特朗普稱與中國達成貿(mào)易協(xié)議的可能性很大，外交部：貿(mào)易戰(zhàn)、關稅戰(zhàn)沒有贏家。

4、 馬斯克旗下AI公司xAI的Grok APP升至美國區(qū)App Store免費APP榜首，超越ChatGPT。

5、美國財長貝森特指出美聯(lián)儲正在縮減美債持有量。

【研選·行業(yè)】

IDC|阿里巴巴單季度capex環(huán)比+80%大超預期，未來三年將加大投入三大AI領域，分析師看好阿里鏈AIDC設備標的

阿里巴巴集團CEO吳泳銘在2025財年第三季度財報分析師電話會上表示，面向未來，阿里巴巴將會繼續(xù)專注于三大業(yè)務類型：國內外電商業(yè)務，AI+云計算的科技業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品。未來三年，該集團將圍繞AI這個戰(zhàn)略核心，加大投入三大領域：AI和云計算的基礎設施建設；AI基礎模型平臺以及AI原生應用；現(xiàn)有業(yè)務的AI轉型升級。

此外，云智能業(yè)務實現(xiàn)雙位數(shù)增長、AI相關產(chǎn)品連續(xù)六個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。2025財年單三季度，云智能集團實現(xiàn)收入317.42億元（43.49億美元），同比+13%，AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)六個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在HuggingFace上開發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過90,000個，使其成為全球最大的AI模型家族之一。

財通電新團隊表示，其Ca-p-ex原預期為155億人民幣，實際達到了314億人民幣，阿里在AI、云服務、數(shù)據(jù)中心等領域投入加速，預計2025年阿里ca-p-ex在1000-1300億元，看好阿里鏈AIDC設備標的，如中恒電氣、歐陸通、科士達等。

風險提示：阿里巴巴Ca-p-ex不及預期等。

【研選·公司】

和林微納|英偉達是公司主要客戶之一，公司產(chǎn)品ASP有望隨著客戶端AI芯片的迭代快速提升

①公司概況：和林微納的精微電子零部件產(chǎn)品主要應用于MEMS傳感器中的聲學傳感器及壓力傳感器等，終端應用主要為蘋果、華為、三星、小米、OPPO等知名消費電子品牌產(chǎn)品；

②看好理由：國金證券樊志遠表示，英偉達是公司芯片測試探針的主要客戶之一，公司產(chǎn)品ASP有望隨著客戶端AI芯片的迭代快速提升；

公司是英偉達在芯片測試探針的供應商之一，測試探針是芯片封裝后測試環(huán)節(jié)的重要耗材，隨著全球AI熱潮的驅動、半導體行業(yè)周期復蘇以及下游需求的不斷復蘇，半導體行業(yè)景氣度逐步改善；

英偉達AI芯片出貨快速增長，隨著公司相關測試探針產(chǎn)品通過認證，預計公司探針出貨量有望匹配下游的需求同步增長；

此外，公司結合自身在MEMS和芯片測試探針領域的經(jīng)驗，研發(fā)MEMS工藝晶圓測試和基板級測試探針產(chǎn)品，打造多領域探針產(chǎn)品平臺，助力公司長遠發(fā)展；

③投資建議：樊志遠預計公司2024-26年歸母凈利潤-0.08/1.08/1.91億元，給予2026年36倍PE，對應目標價格為58.75元；

④風險提示：新品客戶認證不及預期；宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險；限售股解禁。