本周A股呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，截至周內(nèi)最后一個(gè)交易日，滬指累漲0.95%、創(chuàng)業(yè)板指微跌0.22%、深成指微漲0.13%。與此同時(shí)，市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征鮮明，前半周主要由大票引領(lǐng)，后半段微盤股企穩(wěn)反彈逐漸占據(jù)主導(dǎo)。

盤面上，以算力為代表的硬科技方向成為本周市場(chǎng)的領(lǐng)漲主線。結(jié)合消息面分析，市場(chǎng)初步反應(yīng)于字節(jié)資本支出與預(yù)算調(diào)整相關(guān)傳聞的波動(dòng)，隨后又迎來(lái)小米公司增強(qiáng)算力儲(chǔ)備的積極信號(hào)。系列動(dòng)態(tài)進(jìn)一步激發(fā)了資金對(duì)于算力硬件方向的樂(lè)觀預(yù)期，并有力驅(qū)動(dòng)了CPO、銅纜高速連接、數(shù)據(jù)中心、應(yīng)急電源等細(xì)分領(lǐng)域的活躍度與市場(chǎng)表現(xiàn)。

本周欄目持續(xù)將焦點(diǎn)鎖定在算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈，深入剖析并持續(xù)挖掘未被充分認(rèn)知的價(jià)值洼地，相關(guān)上市公司均呈現(xiàn)出令人矚目的上漲態(tài)勢(shì)，詳見(jiàn)下表：

接下來(lái)，結(jié)合系列精選案例，深入剖析如何巧妙借助本欄目的獨(dú)特視角“提前挖掘超預(yù)期，捕捉下一市場(chǎng)風(fēng)口”！

【一】高等級(jí)AI數(shù)據(jù)中心“必備”，該細(xì)分行業(yè)或迎漲價(jià)！一文梳理產(chǎn)業(yè)鏈+人氣公司強(qiáng)勢(shì)3連板

數(shù)據(jù)中心供配電系統(tǒng)是確保數(shù)據(jù)中心穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其中柴油發(fā)電機(jī)組作為UPS之后的主要后備電源，扮演著至關(guān)重要的角色。

根據(jù)Uptime Institute的認(rèn)證，Tier III和Tier IV級(jí)別的數(shù)據(jù)中心必須強(qiáng)制配備UPS+發(fā)電機(jī)，這進(jìn)一步凸顯了柴油發(fā)電機(jī)組在數(shù)據(jù)中心建設(shè)中的重要性。

12月23日21:52欄目精選“柴油發(fā)電機(jī)”主題研報(bào)并展開(kāi)梳理：

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，發(fā)動(dòng)機(jī)是柴油發(fā)電機(jī)的核心部件，也是主要的成本構(gòu)成部分。目前，全球高功率柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)主要由海外廠商如康明斯、MTU、三菱、卡特彼勒等占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠商如玉柴、濰柴等正在奮力追趕。

從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，海外國(guó)際大廠的相關(guān)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，如康明斯應(yīng)用于電力系統(tǒng)的收入同比增長(zhǎng)近一倍，三菱重機(jī)能源系統(tǒng)收入及訂單數(shù)量也大幅增長(zhǎng)，卡特彼勒發(fā)電業(yè)務(wù)在數(shù)據(jù)中心需求的帶動(dòng)下收入同比增長(zhǎng)26%。這充分說(shuō)明了數(shù)據(jù)中心用柴油發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)的景氣度保持較高狀態(tài)。

然而，值得注意的是，海外廠商產(chǎn)能擴(kuò)張有限，導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心用高功率柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)供需關(guān)系較為緊張。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于柴發(fā)環(huán)節(jié)的認(rèn)知仍有限，但后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)存在漲價(jià)預(yù)期。本文提及：科泰電源、濰柴重機(jī)、泰豪科技。

本次梳理大大領(lǐng)先于市場(chǎng)表現(xiàn)，其中泰豪科技走勢(shì)凌厲連收3板，4日最高漲幅達(dá)到25.52%、科泰電源4日最高漲幅達(dá)30.1%、濰柴重機(jī)4日最高漲幅達(dá)31.42%。

【二】股價(jià)節(jié)節(jié)高！打造完整AI服務(wù)器供電體系，Ta獲資金關(guān)注6日大漲26%

AI服務(wù)器計(jì)算能力快速提升，其功率密度也隨之增長(zhǎng)，所以服務(wù)器對(duì)散熱和能耗產(chǎn)生更高要求。DrMOS（集成驅(qū)動(dòng)器MOS）+多相控制器的方案相較于分立方案，能夠降低高能耗問(wèn)題，因此DrMOS在AI服務(wù)器領(lǐng)域的需求將不斷擴(kuò)大。

上市公司中，杰華特憑借其在AI服務(wù)器供電領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)和完整產(chǎn)品體系，以及在國(guó)產(chǎn)替代背景下的市場(chǎng)機(jī)遇和擬IDM模式下的研發(fā)實(shí)力，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。 12月20日11:09欄目精選“杰華特”公司研報(bào)并加以梳理，引用分析師觀點(diǎn)梳理指出：

一、市場(chǎng)需求與技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

隨著AI服務(wù)器計(jì)算能力的提升，散熱和能耗問(wèn)題日益凸顯。杰華特通過(guò)推出65V大電流MOSFET集成降壓芯片、100V大電流降壓控制器芯片以及高性能DrMOS等產(chǎn)品，有效解決了高能耗問(wèn)題，滿足了AI服務(wù)器對(duì)高效供電解決方案的需求。其DrMOS+多相控制器的方案相較于分立方案具有顯著優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。

二、完整供電體系與國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇

杰華特逐步建立了完整的AI服務(wù)器供電體系，并在國(guó)內(nèi)高性能服務(wù)器領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?。公?strong>已量產(chǎn)多款DrMOS和多相控制器產(chǎn)品，并與主芯片廠英特爾展開(kāi)深入合作，終端客戶覆蓋多家知名企業(yè)。在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，杰華特作為率先突破多相電源產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)廠商，有望在需求復(fù)蘇和本土替代的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

三、擬IDM模式助力研發(fā)實(shí)力提升

杰華特采用虛擬IDM模式，依托自身工藝與芯片設(shè)計(jì)雙重優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行整體系統(tǒng)優(yōu)化。公司已建立了完善的自研工藝體系，并延展到12寸晶圓90nm及以下工藝，為更多差異化產(chǎn)品的研發(fā)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這種模式不僅夯實(shí)了公司的研發(fā)根基，還為其在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得了更多主動(dòng)權(quán)。

杰華特此后持續(xù)走高連收5陽(yáng)，區(qū)間最高漲幅達(dá)26.91%。

【三】4日漲近18%！AI驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心用變壓器“高景氣”，該行業(yè)龍頭頻斬大單+業(yè)績(jī)高增可期

全球范圍內(nèi)，隨著AIGC（AI生成內(nèi)容）的迅速發(fā)展，IDC機(jī)柜的需求也在攀升。2022年三季度至2024年三季度，全球最大IDC運(yùn)營(yíng)商Equinix機(jī)柜平均價(jià)格由1997美元/月逐漸上漲至2309美元/月，其中亞太地區(qū)機(jī)柜均價(jià)上漲215美元/月，漲幅超過(guò)北美地區(qū)，顯示了這一領(lǐng)域日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)熱度。

12月23日20:29欄目精選“AI數(shù)據(jù)中心變壓器”主題研報(bào)并展開(kāi)梳理：

一、行業(yè)背景與趨勢(shì)

隨著國(guó)內(nèi)生成式AI技術(shù)的快速發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭如字節(jié)、阿里等加大對(duì)AI的投入，智算需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)直接帶動(dòng)了數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和擴(kuò)容，進(jìn)而產(chǎn)生了對(duì)高性能變壓器的巨大需求。數(shù)據(jù)中心變壓器作為關(guān)鍵設(shè)備，其安全性、過(guò)載能力和能效等性能要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)變壓器，因此行業(yè)呈現(xiàn)出高景氣態(tài)勢(shì)。

二、產(chǎn)品特性與價(jià)格

數(shù)據(jù)中心主要使用干式變壓器，這類變壓器具有安全性高、電壓等級(jí)適中等特點(diǎn)。由于性能要求更高，數(shù)據(jù)中心用變壓器的平均售價(jià)（ASP）預(yù)計(jì)數(shù)倍于普通干式變壓器，如風(fēng)電干式變壓器單GW價(jià)值量約為0.7億，而數(shù)據(jù)中心用變壓器的價(jià)值量則更高。

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

金盤科技作為國(guó)內(nèi)干式變壓器的龍頭企業(yè)，已廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，并與百度、華為、阿里等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。2024年上半年，金盤科技已獲得相關(guān)變壓器訂單，顯示出其在AI數(shù)據(jù)中心變壓器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，公司外銷訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁，海外重點(diǎn)客戶大單持續(xù)跟進(jìn)，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。

金盤科技持續(xù)拉升，4個(gè)交易日最高漲17.85%。

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