“在以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)債券時(shí)，高收益和低風(fēng)險(xiǎn)可以令人驚喜地共存。一個(gè)優(yōu)秀的高收益?zhèn)顿Y組合，以低波動(dòng)性、低基本面風(fēng)險(xiǎn)以及在市場(chǎng)不利時(shí)損失更低為特征?！?/pre>
《安安訪(fǎng)談錄》是界面財(cái)聯(lián)社執(zhí)行總裁徐安安出品的一檔深度訪(fǎng)談?lì)悪谀俊耐顿Y角度對(duì)話(huà)1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物，覆蓋傳媒創(chuàng)新、VC/PE、信息服務(wù)、金融科技、交易體系、戰(zhàn)略新興等方向。
《資管大家》是由《安安訪(fǎng)談錄》出品的系列專(zhuān)訪(fǎng)欄目，旨在為關(guān)心中國(guó)大資管領(lǐng)域發(fā)展的相關(guān)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)人士提供一個(gè)高端發(fā)聲平臺(tái)，推動(dòng)理論、思想、創(chuàng)業(yè)和經(jīng)驗(yàn)交流。

本期訪(fǎng)談人物：
深高投資創(chuàng)始合伙人 李凱
“在以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)債券時(shí)，高收益和低風(fēng)險(xiǎn)可以令人驚喜地共存。一個(gè)優(yōu)秀的高收益?zhèn)顿Y組合，以低波動(dòng)性、低基本面風(fēng)險(xiǎn)以及在市場(chǎng)不利時(shí)損失更低為特征。”
▍個(gè)人介紹
深高投資創(chuàng)始合伙人/CIO
中債高收益?zhèn)乐祵?zhuān)家組委員
金融服務(wù)法學(xué)研究會(huì)債券法制委員會(huì)委員
▍第一標(biāo)簽
中國(guó)首批高收益?zhèn)顿Y人、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析專(zhuān)家
▍公司簡(jiǎn)介
深高投資成立于2020年9月29日，由來(lái)自不同金融機(jī)構(gòu)的多位資深人士共同創(chuàng)立，其中包括中國(guó)最頂級(jí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家及投資家，主要為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、家族辦公室、和超高凈值客戶(hù)提供資產(chǎn)管理、投資管理和財(cái)富管理等服務(wù)。公司于2021年9月獲得境內(nèi)私募基金管理人牌照、2022年獲得境外資產(chǎn)管理牌照，是一家人民幣+美元雙幣基金，目前管理著超過(guò)50億的利率債/信用債+高收益?zhèn)?困境債的資產(chǎn)組合。
公司致力于成為以固收+策略和高收益?zhèn)呗韵嘟Y(jié)合的優(yōu)質(zhì)證券投資管理人，為投資人提供跨越周期的投資管理服務(wù)；堅(jiān)持低波動(dòng)+價(jià)值投資的理念，專(zhuān)注中國(guó)的另類(lèi)固定收益資產(chǎn)投資，努力成為值得托付，亞洲領(lǐng)先的低波動(dòng)固定收益資產(chǎn)管理品牌。


“目前的高收益市場(chǎng)中更多的是墮落天使，沒(méi)有所謂的明日之星。高收益?zhèn)枰诳陀^邏輯，進(jìn)行有性?xún)r(jià)比的風(fēng)險(xiǎn)分散。” 深耕高收益?zhèn)袌?chǎng)，北京深高私募基金管理有限公司合伙人兼首席投資官李凱近日接受財(cái)聯(lián)社專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。


如何甄別被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用歧視、遭市場(chǎng)錯(cuò)殺的主體，李凱對(duì)此有著自己的經(jīng)驗(yàn)與見(jiàn)解。2019年新城控股債券因事件因素導(dǎo)致價(jià)格驟跌，李凱團(tuán)隊(duì)成功抄底，一個(gè)月后，投資收益率近40%?！霸趯?shí)際情況中，把握事件驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)的難度較大，需要對(duì)企業(yè)基本面有極為充分的理解，同時(shí)也要對(duì)市場(chǎng)所處位置有準(zhǔn)確把握。”

01
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高收益?zhèn)袌?chǎng)是“存量博弈”，尚處初期階段
“我國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)仍處于初期階段，目前仍在風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程中，主要是二級(jí)市場(chǎng)中存量的博弈?！?李凱介紹。根據(jù)深高投資統(tǒng)計(jì)，截至去年年底，收益率在6%以上的境內(nèi)高收益?zhèn)?guī)模超4.6萬(wàn)億，8%以上的境內(nèi)高收益?zhèn)?guī)模超1.7萬(wàn)億。
債券違約從何時(shí)開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)影響，李凱表示，可以追溯到2018年，至今的整個(gè)過(guò)程有一個(gè)較為清晰的脈絡(luò)，由較為脆弱的市場(chǎng)化主體逐漸傳導(dǎo)至了債務(wù)方面較為“堅(jiān)強(qiáng)”的市場(chǎng)化主體。據(jù)深高投資梳理，2018年違約事件發(fā)生于一些民營(yíng)企業(yè)，部分上市公司，后來(lái)擴(kuò)散至一些較為脆弱的地產(chǎn)企業(yè)，而從最近一年的時(shí)間來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)集中暴露在地產(chǎn)行業(yè)，甚至是一些資質(zhì)較為優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)企業(yè)。
02
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地產(chǎn)進(jìn)入磨底階段，境內(nèi)地產(chǎn)債操作以短期為主
談及境內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)，在實(shí)際地產(chǎn)債投資操作中，李凱認(rèn)為仍是以買(mǎi)短期為主，盡量規(guī)避過(guò)于邊際的主體。
“先挑選主體，把資質(zhì)差的與資質(zhì)好主體的分開(kāi)，避開(kāi)未來(lái)三到六個(gè)月時(shí)間面臨較大償債壓力的主體，再以剩余期限較短的債券為主。”在挑選短期債中，要通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)的交叉盡調(diào)，進(jìn)行不同信息交叉印證，計(jì)算及確定發(fā)行人未來(lái)不同時(shí)間維度的償債能力。目前來(lái)看，市場(chǎng)上地產(chǎn)債折價(jià)較多，操作核心要圍繞規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
“我們判斷，目前地產(chǎn)進(jìn)入了一個(gè)磨底階段，隨著政策頻出，市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)比較大?！崩顒P表示，無(wú)論是人民幣還是美元債都需要對(duì)此前的單邊做空策略進(jìn)行調(diào)整。
同時(shí)，就房地產(chǎn)紓困政策來(lái)看，李凱認(rèn)為，目前政策較為集中在保交付。同時(shí)，由于疫情影響，居民收入預(yù)期與居民杠桿水平不相匹配，現(xiàn)有的政策密度以及力度適中，并不是很大，短期內(nèi)或無(wú)法從根本上扭轉(zhuǎn)預(yù)期。從房企的角度來(lái)看，李凱指出，部分房企的情況雖在邊際好轉(zhuǎn)，但仍然面臨著銷(xiāo)售復(fù)蘇的速度，以及資金回流到集團(tuán)的速度，跟不上其債務(wù)到期的速度。
03
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短久期策略居上
不僅是地產(chǎn)債，在整個(gè)高收益?zhèn)顿Y中，主要策略分為兩類(lèi)。一是短久期策略，以測(cè)算現(xiàn)金流為主，追求到期兌付。另一類(lèi)是長(zhǎng)久期策略，對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流，包括盈利、行業(yè)等方面的改善有一定預(yù)期，且有較好的流動(dòng)性。
李凱表示，結(jié)合目前市場(chǎng)現(xiàn)狀，團(tuán)隊(duì)主要采取短久期策略投資。據(jù)深高投資統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)流動(dòng)性雖然好于前幾年，收益率在8%以上的高收益?zhèn)山涣吭戮诿嬷?000億-1500億，但現(xiàn)在債務(wù)環(huán)境處于風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程中，從長(zhǎng)期來(lái)看， 市場(chǎng)仍在風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程中，并不適合過(guò)多投資長(zhǎng)久期債券。同時(shí)，李凱表示，從微觀或中觀角度，也應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，不適當(dāng)采用長(zhǎng)久期策略。
04
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價(jià)值投資、事件驅(qū)動(dòng)和困境策略，怎么選？
“價(jià)值投資策略是我們操作采用最多的，更多尋找被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用歧視的主體，仍然是短久期，同時(shí)根據(jù)我們投研可以確定到期兌付概率較高的一類(lèi)主體。”李凱列舉說(shuō)，如一些產(chǎn)業(yè)類(lèi)公司，新希望；或較優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)債，龍湖、濱江等。這一類(lèi)主體有性?xún)r(jià)比，但投資價(jià)格低于它的真實(shí)價(jià)值，處在被市場(chǎng)歧視的過(guò)程中，但到期兌付壓力并不大。由于一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)集中出庫(kù)、地域以及屬性等問(wèn)題，賣(mài)出時(shí)導(dǎo)致價(jià)格低于其真實(shí)價(jià)值。
事件驅(qū)動(dòng)策略是由于受某事件影響，債券價(jià)格下跌，但是因情緒沖擊導(dǎo)致的下跌大于它本身的價(jià)值變化。其核心在于，主體本身仍有償債能力，但是情緒沖擊過(guò)度。李凱例舉，2019年新城控股因事件驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致債券大跌，但實(shí)際該時(shí)期主體基本面情況較好，下跌更多是由于情緒和事件的沖擊。此外，同類(lèi)型的還有華融資產(chǎn)，因一些外部因素帶動(dòng)市場(chǎng)情緒恐慌，遭大量拋售而被錯(cuò)殺。然而，在實(shí)際情況中，把握事件驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)的難度較大，需要對(duì)企業(yè)基本面有極為充分的理解，同時(shí)也要對(duì)市場(chǎng)所處位置有準(zhǔn)確把握。
“對(duì)于困境策略（違約策略）投資，相對(duì)來(lái)說(shuō)投資期限更長(zhǎng)，因?yàn)樾枰ㄟ^(guò)破產(chǎn)重整、清算、債務(wù)重組來(lái)退出。測(cè)算破產(chǎn)清算假設(shè)下的回收價(jià)值，買(mǎi)入價(jià)格要在假設(shè)下的回收價(jià)值及以下?！崩顒P表示，該策略下更多是等待產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，并非時(shí)刻都有。雖然這類(lèi)機(jī)會(huì)或許更安全，但他的流動(dòng)性也相應(yīng)差一些。由于困境策略的可復(fù)制性低，目前采用的機(jī)構(gòu)較少。同時(shí)，他指出，目前地產(chǎn)債并不適用于困境策略，很多地產(chǎn)企業(yè)需要保交房，無(wú)法迅速進(jìn)入重整?！凹词乖趦r(jià)格很低時(shí)買(mǎi)入地產(chǎn)債，但無(wú)法有效退出，就會(huì)進(jìn)入一個(gè)價(jià)值耗散的過(guò)程。”
05
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高收益?zhèn)枰行詢(xún)r(jià)比的風(fēng)險(xiǎn)分散
與傳統(tǒng)債券投資不同，在高收益?zhèn)校恢黧w在不同時(shí)間點(diǎn)，或者說(shuō)不同市場(chǎng)情況下，投資價(jià)格會(huì)有所不同。這一特征與股票類(lèi)似，高收益?zhèn)簿邆湫詢(xún)r(jià)比的概念，用投資組合構(gòu)建不對(duì)稱(chēng)收益。而在傳統(tǒng)債券中，投資級(jí)債券或利率債在不同時(shí)間點(diǎn)的投資區(qū)別并沒(méi)有很大。傳統(tǒng)債券以配置為主，兼具部分波動(dòng)與市場(chǎng)博弈。
高收益?zhèn)顿Y的核心，一是識(shí)別與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，二是逆向投資，尋找風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始充分暴露的資產(chǎn)。
“在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中，我們定義為要有性?xún)r(jià)比的分散。”結(jié)合風(fēng)控要求與控制最大回撤（5%），經(jīng)深高投資內(nèi)部測(cè)算，單個(gè)組合約40只債，單一持倉(cāng)比例控制在不超過(guò)8%，前三大不超20%，前五大不能超過(guò)30%。相對(duì)來(lái)說(shuō)分散度較大，性?xún)r(jià)比最高的債券占最大倉(cāng)位，其他債券性?xún)r(jià)比依次遞減。李凱進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，從客觀層面來(lái)說(shuō)，高收益?zhèn)旧硪彩切枰行詢(xún)r(jià)比的分散，發(fā)生超預(yù)期事件是比較危險(xiǎn)的。
06
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高收益更多是“墮落天使”，未來(lái)“信用分化”是不可逆趨勢(shì)
目前高收益市場(chǎng)中更多的是“墮落天使”，沒(méi)有所謂的“明日之星”。墮落天使，是指公司原屬于投資級(jí)別，但公司經(jīng)營(yíng)的惡化導(dǎo)致信用資質(zhì)下降至較低的投資評(píng)級(jí)，這類(lèi)公司可通過(guò)發(fā)行高收益?zhèn)@得資金，在經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)時(shí)評(píng)級(jí)有調(diào)升可能。明日之星，是指公司剛剛起步，經(jīng)營(yíng)歷史較短，通過(guò)高收益?zhèn)l(fā)行，獲得創(chuàng)業(yè)的種子資金。
與一些市場(chǎng)觀點(diǎn)不同，李凱認(rèn)為，隨著時(shí)間推移，我國(guó)債市的信用分化有不可阻擋的趨勢(shì)，所以一定會(huì)有高收益資產(chǎn)與低收益資產(chǎn)的區(qū)分。“同時(shí)要看你的收益預(yù)期在什么位置，我們還是做好內(nèi)功，理智預(yù)期?！?/p>
對(duì)比國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)體系，還是金融監(jiān)管方面，兩者的差別均較大。以美國(guó)市場(chǎng)為例，在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，市場(chǎng)上出現(xiàn)瑕疵企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)自下而上自然形成。此后，經(jīng)歷不斷地自我修復(fù)，迎來(lái)了二次發(fā)展，被用作一級(jí)市場(chǎng)融資工具，逐漸被金融體系接受。而由于國(guó)內(nèi)的金融部門(mén)本身是自上而下對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，在未來(lái)的發(fā)展路線(xiàn)上，不能完全比照海外市場(chǎng)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)信用分化，包括一些更多元更細(xì)化的企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)是不可逆的趨勢(shì)?！拔磥?lái)高收益?zhèn)袌?chǎng)的突破點(diǎn)，一些機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在規(guī)模較小，資產(chǎn)不重，但增速很好的企業(yè)，其愿意承擔(dān)高成本的融資利率，相對(duì)來(lái)說(shuō)較為市場(chǎng)化一些。”
實(shí)力依賴(lài)于團(tuán)隊(duì)。目前，深高投資團(tuán)隊(duì)有超過(guò)20人，超半數(shù)人員專(zhuān)注于投研工作。投研團(tuán)隊(duì)分為研究與交易團(tuán)隊(duì)，李凱表示，高收益投資需要跨界策略，其本身風(fēng)險(xiǎn)和收益介于股票與傳統(tǒng)債券之間。深高投資致力于打造集聚多元資源、豐富經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。就觀察池主體進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤，對(duì)主體以及所處行業(yè)上下游采取多方面調(diào)研，挖掘機(jī)會(huì)。
“高收益?zhèn)耐堆泄ぷ鞅仨氁黾?xì)，對(duì)觀察主體的調(diào)研頻率要達(dá)到每季度進(jìn)行，不光是主體本身，還有其行業(yè)的上下游公司?！?/p>

對(duì)話(huà)1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物：安安訪(fǎng)談錄

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訪(fǎng)談人物錄：
（按首字拼音排序，排名不分先后）
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：
中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司副總經(jīng)理、資深精算師：崔巍（資深精算師，保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
材料金屬：
金石資源董事長(zhǎng)：王錦華（螢石資源開(kāi)發(fā)引領(lǐng)者）
寵物經(jīng)濟(jì)：
佩蒂股份董事長(zhǎng)：陳振標(biāo)（“寵物食品”第一股掌門(mén)人）
儲(chǔ)能設(shè)備：
南都電源董事長(zhǎng)：朱保義（儲(chǔ)能全場(chǎng)景應(yīng)用的構(gòu)建者）
傳媒創(chuàng)新：
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》主編：徐杰（一級(jí)市場(chǎng)及科創(chuàng)板權(quán)威報(bào)道和服務(wù)平臺(tái)）
電商平臺(tái)：
京東集團(tuán)副總裁：何曉冬博士（人工智能科學(xué)家）
動(dòng)力電池：
蜂巢能源董事長(zhǎng)：楊紅新（動(dòng)力電池行業(yè)勇闖者）
協(xié)鑫能科總裁：費(fèi)智（移動(dòng)數(shù)字能源科技的先行者）
高端裝備：
天宜上佳董事長(zhǎng)：吳佩芳（軌交耗材龍頭“掌門(mén)人”）
工業(yè)軟件：
群核科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)：黃曉煌（3D云設(shè)計(jì)SaaS引領(lǐng)者）
賽美特董事長(zhǎng)兼CEO：李鋼江（國(guó)產(chǎn)工業(yè)軟件領(lǐng)域的推動(dòng)者和踐行者）
光伏電力電子設(shè)備：
昱能科技董事長(zhǎng)：凌志敏（美國(guó)硅谷技術(shù)背景，國(guó)內(nèi)微型逆變器先行人）
集成電路：
黑芝麻智能CMO：楊宇欣（自動(dòng)駕駛芯片行業(yè)創(chuàng)業(yè)“老炮”）
沐曦聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO兼首席軟件架構(gòu)師：楊建（高性能?chē)?guó)產(chǎn)GPU的開(kāi)拓者）
?？貏?chuàng)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理：張平（關(guān)鍵領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)嵌入式系統(tǒng)推動(dòng)者）
芯擎科技董事兼CEO：汪凱博士（國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片研發(fā)帶頭人）
芯源微董事長(zhǎng)：宗潤(rùn)福（大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專(zhuān)家）
億鑄科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO：熊大鵬（存算一體 AI 大算力芯片的開(kāi)拓者）
英特爾大數(shù)據(jù)技術(shù)全球首席技術(shù)官：戴金權(quán)（大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專(zhuān)家）
景觀設(shè)計(jì)：
奧雅股份聯(lián)合創(chuàng)始人&董事總裁：李方悅 (數(shù)字科技與文旅融合的先行者）
LED電子設(shè)備：
木林森創(chuàng)始人：孫清煥 (LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品供應(yīng)商）
農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖：
神農(nóng)集團(tuán)董事長(zhǎng)：何祖訓(xùn) (健康安全生豬產(chǎn)能理念踐行者）
券商機(jī)構(gòu)：
安信證券副總裁：魏峰（券商O(píng)2O財(cái)富管理“探路人”）
德邦證券副總裁：顧勇（從保險(xiǎn)到券商的跨界先鋒）
方正證券副總裁：崔肖（投交業(yè)務(wù)的堅(jiān)守者）
富途董事總經(jīng)理、國(guó)際化戰(zhàn)略及財(cái)富管理負(fù)責(zé)人：曾煜超（科技券商依托互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)拓財(cái)富管理業(yè)務(wù)的探索者）
光大證券業(yè)務(wù)總監(jiān)：梁純良（兼有一線(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和全局思維的券業(yè)財(cái)富設(shè)計(jì)師）
海通證券財(cái)富管理總部總經(jīng)理：吳國(guó)華（財(cái)富管理踐行者）
華林證券CEO：趙衛(wèi)星（首批成功試水?dāng)?shù)字金融的跨界領(lǐng)路人）
華泰金控董事總經(jīng)理兼張樂(lè)通全球負(fù)責(zé)人：朱亞莉（中資券商APP國(guó)際化探索者）
華西證券董事長(zhǎng)：魯劍雄（深耕金融數(shù)十年的跨界券業(yè)掌舵人）
國(guó)海證券副總裁：蔣健（深耕券商財(cái)富管理的馬拉松跑者）
國(guó)泰君安證券私人客戶(hù)部總經(jīng)理：張謙（財(cái)富管理行業(yè)的奮楫者）
國(guó)信證券副總裁：諶傳立（深化資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的踐行者）
華福證券首席信息官、零售業(yè)務(wù)條線(xiàn)事業(yè)部總裁：王俊興（精通金融與IT的券業(yè)先鋒）
瑞銀證券財(cái)富管理主管：高慧（瑞士財(cái)富管理“百年老店”的中國(guó)女高管）
申萬(wàn)宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理：范為（宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)資深專(zhuān)家）
天風(fēng)國(guó)際董事長(zhǎng)：王勇（最懂風(fēng)險(xiǎn)管理的中資券商出海掌舵手）
湘財(cái)證券副總裁：周樂(lè)峰（從證券一線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)崛起的初生代大V）
興業(yè)證券數(shù)智金融部副總經(jīng)理：鄭可棟（財(cái)富管理的踐行者）
招商證券總裁助理、投資銀行委員會(huì)主任委員：王治鑒（親歷創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的投資銀行家）
中金公司投資銀行部負(fù)責(zé)人：王曙光（見(jiàn)證與建言資本市場(chǎng)改革發(fā)展的資深投行家）
中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理：陳健恒（宏觀經(jīng)濟(jì)及債券投資策略分析專(zhuān)家）
中信建投證券執(zhí)委委員、投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會(huì)主任：劉乃生（制度建設(shè)的投行親歷者、建言者）
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：
東方金誠(chéng)董事長(zhǎng)：崔磊（資管、銀行、信評(píng)等多領(lǐng)域資深專(zhuān)家）
中誠(chéng)信國(guó)際董事長(zhǎng)：閆衍（頭部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理者人）
權(quán)威專(zhuān)家、研究學(xué)者：
國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部產(chǎn)業(yè)室主任：魏琪嘉（國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員：張立群（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員）
民盟中央經(jīng)濟(jì)委副主任：馮奎（曾任國(guó)家發(fā)改委研究員，城鎮(zhèn)化議題專(zhuān)家）
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所研究員：楊長(zhǎng)湧（國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外貿(mào)專(zhuān)家）
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢(xún)部研究員：盛朝迅（國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
汽車(chē)零配件：
森麒麟總經(jīng)理：林文龍（輪胎新勢(shì)力領(lǐng)軍人物）
企業(yè)服務(wù)：
八爪魚(yú)&云聽(tīng)CEM創(chuàng)始人：劉寶強(qiáng)（國(guó)內(nèi)首個(gè)客戶(hù)體驗(yàn)管理SaaS平臺(tái)開(kāi)創(chuàng)者）
神策數(shù)據(jù)創(chuàng)始人：桑文鋒（數(shù)據(jù)閉環(huán)方法論SDAF的提出者）
科沃斯蒲公英加速器CEO：陳亮（中國(guó)科技優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投資蓄水池建設(shè)者）
酷克數(shù)據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人：簡(jiǎn)麗榮（云原生數(shù)據(jù)庫(kù)“從無(wú)到有”的推動(dòng)者）
數(shù)說(shuō)故事創(chuàng)始人&CEO：徐亞波（行業(yè)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)AI獨(dú)角獸企業(yè)“掌門(mén)人”）
數(shù)位大數(shù)據(jù)創(chuàng)始人兼CEO：黃興麗（國(guó)內(nèi)最大全域全場(chǎng)景大數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)者）
順網(wǎng)科技董事長(zhǎng)：邢春華（泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的推動(dòng)者）
威爾森創(chuàng)始人&CEO：梁維新（行業(yè)領(lǐng)先的汽車(chē)數(shù)據(jù)信息綜合應(yīng)用平臺(tái)“掌舵人”）
智慧芽創(chuàng)始人&CEO：張濟(jì)徽（科技創(chuàng)新信息服務(wù)領(lǐng)軍人物）
人工智能：
達(dá)觀數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)：陳運(yùn)文（文本數(shù)據(jù)智能化處理研究與工程專(zhuān)家）
復(fù)亞智能CEO：曹亞兵（無(wú)人機(jī)全自動(dòng)飛行系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者和推動(dòng)者）
共達(dá)地CMO：李蘇南（行業(yè)首個(gè)商用AutoML自動(dòng)化AI訓(xùn)練平臺(tái)布道者）
小i集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO：袁輝（中國(guó)認(rèn)知智能及元宇宙領(lǐng)域領(lǐng)軍人物）
云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人、戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人：姚志強(qiáng)（人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的先行者）
數(shù)字安全及測(cè)試測(cè)量：
東方中科董事長(zhǎng)：王戈（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：
數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)：王晶（數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新者）
碳中和：
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任：李志青（綠色經(jīng)濟(jì)金融的研究者，綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的助推者）
天津排放權(quán)交易所總經(jīng)理：李天（中國(guó)負(fù)碳平臺(tái)的先行者）
氫交所最早發(fā)起人：林輝（氫能源交易平臺(tái)探路者）
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院生態(tài)文明研究所副所長(zhǎng)：莊貴陽(yáng)（中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)研究的先行者）
中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副院長(zhǎng)：于文軒（專(zhuān)注生態(tài)環(huán)境法治的研究者和推動(dòng)者）
投資機(jī)構(gòu)：
鼎心資本創(chuàng)始合伙人：胡慧（聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的VC投資人）
鼎興量子創(chuàng)始人：金宇航（成都新能源與新材料ToB領(lǐng)域資深投資人）
東方引擎合伙人、副總經(jīng)理：李慧鵬（連續(xù)多年保持優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)的債券金?；鸾?jīng)理）
復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長(zhǎng)：徐欣（產(chǎn)業(yè)背景深厚的科技投資人）
合晟資產(chǎn)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)：胡遠(yuǎn)川（擁有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的股債投資專(zhuān)家）
基石資本合伙人：楊勝君(產(chǎn)業(yè)背景深厚的硬科技投資人)
漢理資本董事長(zhǎng)：錢(qián)學(xué)鋒（資深天使投資人、A輪學(xué)堂創(chuàng)辦人）
活水資本創(chuàng)始合伙人：許樂(lè)家（東南亞創(chuàng)投圈探索者）
加華資本創(chuàng)始合伙人：宋向前（消費(fèi)服務(wù)行業(yè)冠軍的“超級(jí)陪練”）
朗盛投資合伙人：李佳（科研出身，服務(wù)過(guò)百家生物醫(yī)療企業(yè)的早期投資人）
梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人：吳世春（最懂創(chuàng)業(yè)者"的天使投資人）
深高投資創(chuàng)始合伙人/CIO：李凱（中國(guó)首批高收益?zhèn)顿Y人、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析專(zhuān)家）
唐興資本創(chuàng)始人：宮蒲玲（硬科技賽道“有溫度的資本”發(fā)起人）
興業(yè)基金固定收益董事總經(jīng)理、投資總監(jiān)：周鳴（大類(lèi)資產(chǎn)配置與跨市場(chǎng)多資產(chǎn)投資專(zhuān)家）
盈米基金副總裁、盈米基金研究院院長(zhǎng)：楊媛春（多資產(chǎn)配置、FOF投研專(zhuān)家）
元起資本創(chuàng)始管理合伙人：何文俊（數(shù)字世界的安全守衛(wèi)者）
中歐資本董事長(zhǎng)：張俊（華為前副總裁、硬科技戰(zhàn)略投資者）
VR/AR/元宇宙：
Nreal 創(chuàng)始人、CEO：徐馳（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
文化旅游：
復(fù)星旅文董事長(zhǎng)：錢(qián)建農(nóng)（休閑度假生活方式引領(lǐng)者）
新能源：
極電光能聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁：于振瑞（鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化先行者）
晶科能源董事長(zhǎng)：李仙德（光伏產(chǎn)業(yè)海內(nèi)外垂直一體化布局的領(lǐng)航者）
新汽車(chē)：
嵐圖汽車(chē)創(chuàng)始人：盧放（堅(jiān)定而充滿(mǎn)汽車(chē)情節(jié)的“長(zhǎng)期主義者”）
零跑汽車(chē)創(chuàng)始人：朱江明（汽車(chē)界的“超級(jí)工程師”）
哪吒汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：張勇（打造高品質(zhì)智能電動(dòng)車(chē)的產(chǎn)品經(jīng)理）
信托機(jī)構(gòu)：
平安信托運(yùn)營(yíng)中心總監(jiān)：龍健（平安信托，信托業(yè)科技實(shí)力的標(biāo)桿）
建信信托副總裁：王業(yè)強(qiáng)（建信信托，股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新的先行者與探索者）
云南信托總裁：舒廣（云南信托，信托轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略踐行的先行者）
新消費(fèi)：
魔筷科技創(chuàng)始人：王玉林（直播電商供應(yīng)鏈服務(wù)商)
行云集團(tuán)創(chuàng)始人：王維（全球D2C供應(yīng)鏈）
新一代信息技術(shù)：
洞見(jiàn)科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)：姚明（數(shù)據(jù)價(jià)值安全釋放的推動(dòng)者）
華天軟件董事長(zhǎng)：楊超英（國(guó)內(nèi)首套機(jī)械CAD創(chuàng)立者，工業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)跑人）
均普智能總經(jīng)理：解時(shí)來(lái)（中國(guó)智能制造、數(shù)字制造的助力者）
山石網(wǎng)科董事長(zhǎng)：羅東平（網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域早期海歸工程師、科創(chuàng)板公司創(chuàng)始人）
醫(yī)療健康：
佰仁醫(yī)療董事長(zhǎng)：金磊（國(guó)產(chǎn)心臟瓣膜介入治療新時(shí)代的開(kāi)創(chuàng)者）
貝瑞基因董事長(zhǎng)：高揚(yáng)（中國(guó)基因測(cè)序開(kāi)拓者）
春雨醫(yī)生CEO：王羽瀟（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在線(xiàn)問(wèn)診模式探路者）
東方生物創(chuàng)始人：方效良（體外診斷領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的開(kāi)拓者)
復(fù)銳醫(yī)療董事長(zhǎng)：劉毅（中國(guó)能量源醫(yī)美器械頭把交椅的掌舵人）
和元生物董事長(zhǎng)：潘謳東（基因治療CDMO“獨(dú)角獸”企業(yè)的掌門(mén)人）
華大基因CEO：趙立見(jiàn)（中國(guó)基因行業(yè)龍頭企業(yè)的領(lǐng)軍者）
曼朗醫(yī)療CEO：唐德凱（高端私營(yíng)精神心理醫(yī)療機(jī)構(gòu)踐行者）
腦虎科技創(chuàng)始人兼CEO：彭雷（中國(guó)腦機(jī)接口領(lǐng)域先行者）
和譽(yù)醫(yī)藥董事長(zhǎng)兼總裁：徐耀昌博士（徒步小分子雨林的獵手）
锘崴科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)：王爽（基于隱私計(jì)算構(gòu)建國(guó)家級(jí)醫(yī)療健康網(wǎng)絡(luò)的實(shí)踐者）
燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官：漢雨生（中國(guó)腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療引領(lǐng)者）
天鶩科技創(chuàng)始人：洪亮（AI新藥開(kāi)發(fā)領(lǐng)航者）
通策醫(yī)療董事長(zhǎng)：呂建明（連鎖口腔醫(yī)院數(shù)字化的先行者）
望石智慧CEO：周杰龍（AI創(chuàng)新藥研發(fā)新范式的探路者）
未知君聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：譚驗(yàn)（AI+BT微生態(tài)制藥閉環(huán)探路人）
沃比醫(yī)療CEO：安穆克（Michael Alper）（神經(jīng)介入領(lǐng)域出海的先行者）
星藥科技創(chuàng)始人&CEO：李成濤（人工智能+藥物研發(fā)領(lǐng)域的頂尖學(xué)者）
星奕昂創(chuàng)始人：王立群（國(guó)內(nèi)細(xì)胞治療領(lǐng)域的早期開(kāi)拓人）
藥明奧測(cè)首席科學(xué)官兼首席技術(shù)官：方焯博士（整合診斷/人工智能賦能精準(zhǔn)醫(yī)療的創(chuàng)新者）
中科新進(jìn)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)：任培根（多肽藥物賽道的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者）
銀行理財(cái)：
匯華理財(cái)資產(chǎn)配置總監(jiān)：馬少章（匯華理財(cái)，中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資老將）
光大理財(cái)總經(jīng)理：潘東（光大理財(cái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新者）
華夏理財(cái)總裁：苑志宏（華夏理財(cái)，客戶(hù)至上、絕對(duì)收益的堅(jiān)守者）
農(nóng)銀理財(cái)董事長(zhǎng)：馬曙光（農(nóng)銀理財(cái)，提供最佳客戶(hù)體驗(yàn)的踐行者）
平安理財(cái)固定收益投資部負(fù)責(zé)人：熊珣（平安理財(cái)，銀行理財(cái)領(lǐng)域多資產(chǎn)多策略配置領(lǐng)跑者）
影視文化：
華策影視總裁：傅斌星（新時(shí)代文化產(chǎn)業(yè)生力軍）
自動(dòng)駕駛：
縱目科技CEO：唐銳（自動(dòng)駕駛與高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）領(lǐng)域的14年研發(fā)管理老兵）
宏景智駕創(chuàng)始人兼CEO：劉飛龍（自動(dòng)駕駛大潮中的探索者）
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